世紀鼎利(300050)

公告摘要：（1）公司發(fā)布重組方案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式購買王莉萍、王峻峰、蘇愛民及兆芯投資合計持有的一芯智能100%股權，交易作價6.66 億元，同時募集配套資金4.6 億，用于支付本次交易現(xiàn)金對價、相關中介機構費用及RFID 芯片/產(chǎn)品封裝設備開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、電子標簽、大數(shù)據(jù)、職業(yè)教育等項目的建設。（2）公司2016 年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入5.07 億元，同比增長1.47%，歸屬于母公司凈利潤8504 萬元，同比增長16.08%。

一芯智能是國內優(yōu)秀的基于RFID 技術的工業(yè)機器人、RFID、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案的產(chǎn)品及服務提供商。公司在相關領域擁有自主品牌、自主核心技術，其主營業(yè)務為提供生產(chǎn)基于RFID 技術的工業(yè)機器人、RFID、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)解決方案的產(chǎn)品及服務，三大板塊產(chǎn)品和服務已經(jīng)拓展到地鐵、五金、環(huán)保、安防、銀行等領域。在RFID 智能生產(chǎn)設備領域市場占有率非常高，是全球第一大的智能卡商Gemalto 的重要供應商。一芯智能承諾2016-2019 年凈利潤分別不低于3500 萬、5000萬、6000 萬和8000 萬。16 年獲得了大量客戶認可，海外業(yè)務增長迅速。公告顯示截至2016 年10 月31 日，一芯智能已簽訂合同額經(jīng)不完全統(tǒng)計為1.94 億元，已簽訂合同額覆蓋2016 年預測的全年收入。

并購一芯智能切入萬億級物聯(lián)網(wǎng)市場領域。三大電信運營商重點布局物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。IC Insights 預計，2015 年我國物聯(lián)網(wǎng)整體市場規(guī)模達到7,500 億元，預計到2020 年將達到2 萬億。公司通過一芯智能擅長的RFID 讀卡器及電子標簽等硬件作為切入點能夠有效延伸通訊業(yè)務觸角，充分把握物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展機遇，豐富感知與智慧科技應用技術，推動軟件與信息服務與硬件制造的融合，從而進一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈、完善互聯(lián)網(wǎng)布局，在品牌和客戶資源方面可共享資源。

員工持股計劃參與增發(fā)，鎖定期三年，建立長效激勵機制。此次購買資產(chǎn)發(fā)行股份價格12.31 元/股，擬向華夏人壽、廣發(fā)原馳·世紀鼎利1 號等2 名特定對象募集配套資金4.6 億，發(fā)行價格12.73 元/股，發(fā)行數(shù)量總計不超過7401 萬股。廣發(fā)原馳·世紀鼎利1 號為第一期員工持股計劃，上市公司董事、總經(jīng)理朱大年、副總經(jīng)理陳紅、副總經(jīng)理兼董事會秘書許澤權、副總經(jīng)理郭峰、財務總監(jiān)羅強武、監(jiān)事會主席張?zhí)炝?、等高管及核心員工擬共同參與員工持股計劃，鎖定期三年，長效激勵機制為公司發(fā)展提供動力。

鼎利學院快速發(fā)展，與賽伯樂成立產(chǎn)業(yè)基金，將圍繞教育進行投資。公司共合作設立了6 所鼎利學院，且順利開展2016 年新生招錄工作，預計年底有望發(fā)展到10 所以上。定位于產(chǎn)教融合，職業(yè)教育專業(yè)從通信、移動互聯(lián)網(wǎng)及嵌入式軟件，籌劃提供包括物聯(lián)網(wǎng)、VR、先進制造等在內的IT 職業(yè)教育實訓設備或實訓服務邁進。全力推進在線教育平臺的建設和推廣。自主研發(fā)的“知新網(wǎng)”在線教育平臺目前已在各鼎利學院上線使用，涵蓋了在線學習、實訓管理、評測鑒定和教務升級等內容。前期公告攜手賽伯樂參設10 億教育產(chǎn)業(yè)并購基金，首期3 億，借助專業(yè)團隊有助于投資并購國內外優(yōu)質教育資產(chǎn)，提升教育業(yè)務競爭力。

投資建議：世紀鼎利“通信+教育”雙主營驅動發(fā)展，通信主業(yè)平穩(wěn)增長，收購一芯智能后通信向物聯(lián)網(wǎng)領域戰(zhàn)略布局，深耕職業(yè)教育新藍海市場，鼎利學院開啟產(chǎn)教融合新模式。與賽伯樂成立產(chǎn)業(yè)基金，預計將繼續(xù)加大教育領域并購投資力度。我們預計增發(fā)攤薄后，公司2016-2018 年EPS 分別為0.30 元、0.37 元和0.48 元。維持買入-A的投資評級，目標價20.00 元。

風險提示：收購尚未完成的風險；教育業(yè)務發(fā)展不達預期的風險。