空頭宣泄力度不強(qiáng) 股指鎖倉(cāng)對(duì)沖

觀點(diǎn)：消息面上，外管局：中國(guó)10月外匯儲(chǔ)備3.121萬(wàn)億美元，連續(xù)第四個(gè)月縮水；預(yù)期31325億美元，前值31664億美元。深交所：深港通業(yè)務(wù)11月12日進(jìn)行全網(wǎng)測(cè)試，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)參測(cè)單位應(yīng)使用跟11月14日生產(chǎn)系統(tǒng)相同的軟硬件環(huán)境參加本次全網(wǎng)測(cè)試。央行：周一進(jìn)行200億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.25%，與上次持平。保監(jiān)會(huì)：近期下發(fā)通知，明確監(jiān)管口徑，保險(xiǎn)資金可以投資境內(nèi)依法發(fā)行的同業(yè)存單和大額存單，并納入銀行存款管理。中鐵總：10月國(guó)家鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.4%，這是連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。同時(shí)，10月單月貨運(yùn)量達(dá)2.44億噸，創(chuàng)下2015年2月份以來(lái)最高水平。市場(chǎng)方面，昨日股指沖高回落，整體來(lái)看空頭宣泄力度不強(qiáng)，打壓資金不足，所以市場(chǎng)短期有望再次反彈。

交易策略方面，由于市場(chǎng)利空因素較少，市場(chǎng)昨日空頭壓制力度不強(qiáng)，建議開(kāi)盤(pán)買(mǎi)入IF1612多單，鎖倉(cāng)對(duì)沖操作。

銅基本數(shù)據(jù)支持走高

有色品種大幅度走強(qiáng)，銅上5100美金，目前市場(chǎng)走強(qiáng)的基礎(chǔ)是國(guó)際國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存都在下降，國(guó)內(nèi)雖然下降幅度減弱，但是出庫(kù)量和現(xiàn)貨升水都維持。倫敦銅昨天庫(kù)存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨貼水有小幅加大，目前市場(chǎng)氣氛、銅庫(kù)存因素以及資金需找未大漲的品種做多等多種因素導(dǎo)致銅再次大幅度上漲。技術(shù)上銅短期目標(biāo)位5300美金附近，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)后續(xù)比價(jià)會(huì)繼續(xù)縮小，比價(jià)低也會(huì)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅出口到倫敦市場(chǎng)，所以，目前價(jià)位開(kāi)始多頭謹(jǐn)慎，關(guān)注黑色價(jià)格變化，以及國(guó)內(nèi)比價(jià)倫敦注銷(xiāo)倉(cāng)單情況，有大幅變化時(shí)建議多平倉(cāng)，或者倫敦銅上5150美金國(guó)內(nèi)靠近41000附近多頭逐漸減倉(cāng)。

金銀反彈被破壞 關(guān)注大選進(jìn)程

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1283.7，日線大陰下破10日均線，反彈形態(tài)被破壞，關(guān)注20日均線附近的表現(xiàn)，支撐1275，壓力1300；COMEX銀報(bào)收于18.220，日線為低開(kāi)的陽(yáng)十字星，暫時(shí)守住10日均線支撐，反彈走弱但未被完全破壞，支撐17.9，壓力18.6。

消息面：歐元區(qū)9月零售銷(xiāo)售環(huán)比-0.2%，預(yù)期-0.3%，前值-0.2%。歐元區(qū)9月零售銷(xiāo)售同比1.1%，預(yù)期1.2%，前值1.2%。美國(guó)10月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI) 0.7，前值-0.1。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】11月7日上期所黃金倉(cāng)單909千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1673969千克，較上日增加14624千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)949.69噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量11148.60噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金低開(kāi)低走，下破10日均線支撐，日線反彈趨勢(shì)被破壞，短線繼續(xù)向下尋求支撐；滬銀平開(kāi)后下探回升，日線在10日均線附近震蕩，反彈形態(tài)削弱，但相對(duì)黃金表現(xiàn)抗跌，下方支撐參考20日均線?；久嫔希绹?guó)大選今日正式開(kāi)始，這成為近兩日金銀期價(jià)的主導(dǎo)因素。最新民調(diào)顯示，希拉里支持率依然領(lǐng)先，獲勝可能增大，降低了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，美元、道指連續(xù)下跌后大幅收漲，金銀因此受到打壓，期價(jià)出現(xiàn)回落。近兩日操作上重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)大選投票計(jì)票進(jìn)程，金銀期價(jià)隨此波動(dòng)反復(fù)可能較大。AU1612支撐278，壓力283；AG1612支撐4040，壓力4200。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)未修復(fù)，短線反彈走壞下試支撐，1612參考278-283區(qū)間短線交易；銀中期漲勢(shì)未修復(fù)，短線反彈走弱，1612參考4040-4200區(qū)間盤(pán)中短線交易。

鋼材礦石維持震蕩上行走勢(shì)

周一晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品跌后修正；美元指數(shù)收漲，持續(xù)調(diào)整后修正。鋼材現(xiàn)貨大漲，鐵礦石500元/噸，漲5；唐山鋼坯2450，漲40；上海螺紋2840，漲150。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量226.43萬(wàn)噸，旬環(huán)比減1.17%。鋼廠產(chǎn)量仍居高不下，對(duì)原料需求不降，焦煤焦炭繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，7日河北焦炭漲150，唐山二級(jí)到廠1960-2000元/噸。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運(yùn)力緊張，短期解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠持續(xù)漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本。截至上周五螺紋鋼主要城市社會(huì)庫(kù)存379.77萬(wàn)噸，較上一周降10.39萬(wàn)噸，降2.67%；鋼廠端庫(kù)存10月中旬末降26.2萬(wàn)噸，降1.89%，庫(kù)存降幅大于產(chǎn)量下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，說(shuō)明需求尚可。高成本和低庫(kù)存支撐下，鋼廠挺價(jià)，貿(mào)易商銷(xiāo)售壓力也不大；為應(yīng)對(duì)京津冀霧霾，環(huán)保督查組再度出擊，唐山限產(chǎn)，都對(duì)短期鋼價(jià)形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強(qiáng)，吸引資金推動(dòng)期貨走強(qiáng)；鐵礦石因港口庫(kù)存居高受壓；短線期貨預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單持有，i1701止贏490，rb1701止贏2710；短線交易日內(nèi)為主。

受市場(chǎng)整體看漲情緒帶動(dòng) 抄底資金介入 膠上投機(jī)性增強(qiáng)

黑色系上多頭賺錢(qián)效益逐步蔓延到整個(gè)工業(yè)品，受到黑色系暴漲帶動(dòng)，昨天有色系集體爆發(fā)，膠也受到工業(yè)品多頭氛圍爆棚影響，抄底資金再度強(qiáng)勢(shì)介入，期價(jià)沖擊前期高點(diǎn)，遠(yuǎn)期升水再度拉大，投機(jī)氛圍被激發(fā)。外圍美國(guó)總統(tǒng)選舉進(jìn)入尾聲，隨著選情逐步明朗，歐美匯市股市回穩(wěn)反彈。國(guó)內(nèi)商品再度呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，膠自身基本面并無(wú)過(guò)多變化，昨天期價(jià)的跳漲，純是工業(yè)品整體看漲情緒高漲帶動(dòng)，資金主導(dǎo)痕跡明顯。目前，幾乎所有工業(yè)品節(jié)奏都控制在多頭手中，異常寬松的資金面是核心原因。膠昨天的反彈，基本是情緒主導(dǎo)的，與基本面改善無(wú)關(guān)，且遠(yuǎn)期升水逐月拉大，是投機(jī)性增強(qiáng)的重要表現(xiàn)。因此，我們建議多單適時(shí)減磅，更不宜追漲。期價(jià)不回撤調(diào)整，不再建議買(mǎi)入操作。具體主力1月回撤至14000～13800之間為逐步新多介入?yún)^(qū)域，止損仍放在13500。

PP逢高輕空 套利單注意止盈

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8700、華東8700-8850、華南9250（-50）、西南8900、西北8450-8500、東北8600；中石化——華北8450-8750、華東8600-8700、華南9050-9100。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1133噸、成交523噸，神華包頭掛賣(mài)量852噸、成交767噸，神華寧煤掛賣(mài)量1050噸，成交120噸，神華新疆掛賣(mài)量1600噸，成交1600噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭188,877（-19,452），空頭206,578（-15,342）。PP1701跌破上升趨勢(shì)線，第5浪升勢(shì)確認(rèn)到頭。但鑒于煤化工成本端原料仍在走升，以及國(guó)內(nèi)PP庫(kù)存無(wú)壓力，估計(jì)本次下跌空間不會(huì)太大，保守估計(jì)在8000左右能打住。PP1701-PP1705價(jià)差331（-45），L1701-PP1701價(jià)差1517（-74）。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】單邊交易已逢高沽空為主，倉(cāng)位不宜過(guò)重。套利方面由于PP1701-1705價(jià)差跌破350，按此前建議平倉(cāng)保住利潤(rùn)；L1701-PP1701向下跌破1500全部止盈、向上突破1600兌現(xiàn)一半。

鄭醇原料成本推動(dòng)維穩(wěn)調(diào)整

【現(xiàn)貨】：陜西2100，川渝2250，兩湖2400，河南2280，內(nèi)蒙2100，蘇州2345，寧波2470，山東2280，華南2430，東北2350.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：當(dāng)前終端需求面表現(xiàn)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需面僵持，關(guān)注西北主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加情況。整體基本面暫無(wú)大的變化，近期受益于原料煤炭?jī)r(jià)格的上漲支持，甲醇價(jià)格重心表現(xiàn)較為穩(wěn)定，另外月底國(guó)家對(duì)非居民用氣價(jià)格上調(diào)20%，氣頭裝置成本亦將會(huì)增加。盤(pán)中鄭醇推漲氛圍減緩，由于國(guó)際原油價(jià)格回落較大，化工品亦受偏壓影響。在當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)尚處持穩(wěn)背景下，預(yù)計(jì)短期鄭醇重心將以持穩(wěn)走區(qū)間為主。

【操作建議】：整體基本面尚穩(wěn)，2300-2500區(qū)間波動(dòng)可能性大，日內(nèi)短線為主。

玻璃隨市震蕩

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1360，武漢長(zhǎng)利1380.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)穩(wěn)中小漲。華東出貨相對(duì)良好，個(gè)別企業(yè)價(jià)格上調(diào)1元/重量箱；華中地區(qū)隨著庫(kù)存消減，江西、湖北企業(yè)陸續(xù)提漲0.5-1元/重量箱；華北沙河地區(qū)正常走貨，價(jià)格報(bào)穩(wěn)；華南市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)暫無(wú)產(chǎn)銷(xiāo)壓力。盤(pán)中玻璃繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)格局，這種推動(dòng)力度確實(shí)有些超預(yù)期，由于1701本是傳統(tǒng)淡季合約，因此趨勢(shì)預(yù)期并不看好。近期主要受益于煤炭、天然氣、純堿、運(yùn)費(fèi)成本端的支撐上，資金易于跟隨黑色推動(dòng)炒作補(bǔ)漲題材?？偟膩?lái)看，現(xiàn)貨尚且維穩(wěn)，需求面暫難以打開(kāi)，因此炒作氛圍支撐受限，操作上多頭維持提止盈策略持有。

【操作建議】：資金強(qiáng)勢(shì)格局，多單上提保護(hù)至1270。

鄭煤矛盾中穩(wěn)步向前

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港605-615元/噸。秦皇島港主流貿(mào)易商報(bào)價(jià)：755-765

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存11.4日461萬(wàn)噸（11.3日454.5萬(wàn)噸）：截至11月7日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1202.6萬(wàn)噸，平均日耗56.7萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.2天。目前市場(chǎng)思想多為：“受?chē)?guó)家政策調(diào)控的影響，后期煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)暴漲的勢(shì)頭會(huì)有所抑制，但從供需的角度來(lái)看，煤價(jià)仍具備上漲基礎(chǔ)?！逼鋵?shí)這種論調(diào)很早就出現(xiàn)了，但實(shí)際呢，矛盾中穩(wěn)步向前格局仍占據(jù)主導(dǎo)，因此建議空頭暫且回避。臨近年底，煤炭去產(chǎn)能任務(wù)亦接近尾聲，截至9月底，全國(guó)退出煤炭產(chǎn)能2億噸以上，完成了全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上，可見(jiàn)去產(chǎn)決心還是有的，因此預(yù)計(jì)年底前煤炭市場(chǎng)維持偏強(qiáng)震蕩概率仍然較大，另外結(jié)合當(dāng)前基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)亦不被看好。

【操作建議】政策博弈交織，當(dāng)前期價(jià)尚存有高位整理?xiàng)l件，10日線可做前多保護(hù)參考；新單則以突破前K高點(diǎn)做介入?yún)⒖肌?/p>

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，從11月5日起，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)集團(tuán)各礦區(qū)對(duì)華能、華電、國(guó)電等六大發(fā)電企業(yè)鐵路直供煤在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上每噸下調(diào)10元。價(jià)格方面，焦炭調(diào)價(jià)：河北鋼鐵集團(tuán)11月7日起焦炭采價(jià)漲150元/噸：一級(jí)焦執(zhí)行承兌到廠價(jià)2050元/噸（M10<6.5）2090元/噸，中硫（S1）1960元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期政策頻傳，走勢(shì)或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托1300持有多單，焦炭1701，依托1750持有多單。

油脂整體穩(wěn)定 多單延續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤(pán)豆系延續(xù)溫和反彈，市場(chǎng)評(píng)論為逢低買(mǎi)盤(pán)介入，同時(shí)市場(chǎng)等待11月美農(nóng)報(bào)告。整體特征為油弱粕強(qiáng)。美豆+0.8%，豆粕+1%，豆油+0.3%。

而從美農(nóng)10月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

我們?cè)?0月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時(shí)間段將放長(zhǎng)。

以菜籽油1705對(duì)應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機(jī)會(huì)。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。

今日市場(chǎng)將處于盤(pán)整過(guò)程狀態(tài)，各合約均以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為中軸進(jìn)行窄幅整理，幅度30點(diǎn)左右。整體而言，油脂體系的穩(wěn)定性得以保持。

鑒于菜籽油走勢(shì)繼續(xù)獨(dú)立，多單在6960一線觸發(fā)增持機(jī)會(huì)，此部分倉(cāng)位可以尋求在7050一線進(jìn)行減持，以提高機(jī)動(dòng)性。

目前盤(pán)面暫無(wú)新題材刺激，多單需要以靜制動(dòng)，唯有在調(diào)整過(guò)程尋求進(jìn)一步增持的機(jī)會(huì)。

粕類(lèi)跟隨走高

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因美豆出口支撐，美豆粕收314.5漲3.0漲幅0.96%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，山東日照3250元/噸，天津3210元/噸，秦皇島3240元/噸，東莞3180元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2480-2510元/噸，江蘇連云港2480-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2500元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕震蕩走高，1701豆粕減倉(cāng)8千，1705增倉(cāng)1萬(wàn)，1701菜粕減倉(cāng)8千。

【操作策略】截止到11月6日當(dāng)周，美豆收割率93%。美豆近期調(diào)整后由于出口數(shù)據(jù)支撐止跌回升。國(guó)內(nèi)兩粕也出現(xiàn)快速調(diào)整后跟隨整體氛圍回升。兩粕主動(dòng)拉升意愿不強(qiáng)，跟隨漲勢(shì)，盤(pán)面短期偏強(qiáng)，建議操作上偏多短線操作，根據(jù)盈利情況再判斷是否留倉(cāng)。

棉花維持偏強(qiáng)的技術(shù)整理

隔夜美國(guó)棉花+0.16%，市場(chǎng)評(píng)論為交投清淡，等待11月月度報(bào)告。

10月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低247萬(wàn)包。其中中國(guó)庫(kù)存調(diào)低250萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15377+8。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱(chēng)：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

就目前格局來(lái)看，CF1701經(jīng)過(guò)連續(xù)三個(gè)交易日的回升，再次站上15200關(guān)口，維持住偏強(qiáng)的整理形態(tài)，今日則以均衡整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15350一線做100點(diǎn)的震蕩幅度。多單適當(dāng)換手交易即可。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

白糖再度上攻 多單嘗試

【外盤(pán)】ICE 3月原糖合約收高0.54美分，或2.5%，報(bào)22.27美分/磅。因降雨可能阻礙巴西甘蔗壓榨活動(dòng)。

【消息】1.食糖保障措施調(diào)查聽(tīng)證會(huì)將于11月10日在北京召開(kāi)，今日商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局發(fā)布了日程安排。2.截至10月底，印度16/17榨季已開(kāi)榨糖廠28家，同比減少37家，產(chǎn)糖10.4萬(wàn)噸，同比減少8.3萬(wàn)噸。3.法國(guó)農(nóng)業(yè)部周一大幅上修2016年甜菜產(chǎn)量預(yù)估至3350萬(wàn)噸，上月預(yù)估為3230萬(wàn)噸，修正后預(yù)估大體持平于去年。

【期貨走勢(shì)】原糖受21美分支撐延續(xù)反彈走勢(shì)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)集團(tuán)基本清庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)政策繼續(xù)對(duì)糖價(jià)護(hù)航，鄭糖維持偏強(qiáng)調(diào)整，不過(guò)鄭糖夜盤(pán)雖再度站上6800，但買(mǎi)盤(pán)資金仍謹(jǐn)慎，走勢(shì)沖高回落，關(guān)注整數(shù)關(guān)口表現(xiàn)。

【操作策略】多單依托整數(shù)關(guān)口逢低輕倉(cāng)嘗試。

雞蛋期價(jià)震蕩幅度加劇

觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)供應(yīng)整體較為寬松，且需求相對(duì)平淡，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)拉漲得動(dòng)能不足。但另一方面，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)資金充沛，流動(dòng)性充裕，多頭力量強(qiáng)勢(shì)，這對(duì)雞蛋期價(jià)形成支撐作用，同時(shí)也加大了期價(jià)的波動(dòng)能量。總體而言，在基本面多空因素尚不能單獨(dú)主導(dǎo)行情的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)期價(jià)以震蕩整理為主，并且由于資金力量強(qiáng)而震蕩幅度加劇。技術(shù)上看，昨天雞蛋1701合約重新站上3600整數(shù)關(guān)口，今天需關(guān)注3600對(duì)期價(jià)的支撐作用。

操作建議：空單離場(chǎng)，短線交易。