股指高位繼續(xù)調(diào)整

觀點(diǎn):國(guó)務(wù)院：總理李克強(qiáng)在拉脫維亞里加的會(huì)議上表示，中國(guó)致力于結(jié)構(gòu)性改革，能夠戰(zhàn)勝各種困難，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)并加快轉(zhuǎn)型。財(cái)政部：部長(zhǎng)樓繼偉表示，房地產(chǎn)稅、個(gè)人所得稅等稅制改革正在積極推進(jìn)中。財(cái)政部：未來(lái)中國(guó)GDP和地方財(cái)收仍繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)，也為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控提供根本支撐；下一步要制止地方政府違法違規(guī)融資擔(dān)保行為，要嚴(yán)格控制地方政府債務(wù)規(guī)模，規(guī)范政府舉債程序，并繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)。外匯局：公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)第三季度經(jīng)常賬戶順差712億美元。三季度經(jīng)常賬戶順差有所增長(zhǎng)，與當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為2.5%，處于合理水平。市場(chǎng)方面，股指高位追買(mǎi)資金不足，短期仍存在調(diào)整空間，建議繼續(xù)持倉(cāng)空單。

交易策略方面，短期股指有繼續(xù)調(diào)整空間，高位追買(mǎi)資金不足，持倉(cāng)空單

銅基本數(shù)據(jù)支持走高

國(guó)際銅大幅上漲，突破技術(shù)壓力位，倫敦注銷(xiāo)倉(cāng)單依舊保持14萬(wàn)噸，連續(xù)兩次庫(kù)存大幅減少后，倫敦注銷(xiāo)倉(cāng)單沒(méi)有下降，給市場(chǎng)帶來(lái)信息，突破技術(shù)位置后，有追多買(mǎi)盤(pán)進(jìn)入。由于黑色再次走強(qiáng)，市場(chǎng)依舊對(duì)工業(yè)品的上漲充滿信心。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存上周意外下降，目前國(guó)內(nèi)國(guó)際比價(jià)偏低，倫敦的注銷(xiāo)倉(cāng)單并不是拉往中國(guó)的貨物，從市場(chǎng)氣氛以及現(xiàn)貨情況看，銅仍然還有進(jìn)一步的上漲空間，5000美金預(yù)計(jì)會(huì)有所震蕩，國(guó)內(nèi)銅以逢低買(mǎi)進(jìn)為主，有多的可以持有等待。

非農(nóng)不及預(yù)期 金強(qiáng)反彈形態(tài)再臨考驗(yàn)

【外盤(pán)、消息】最新COMEX金報(bào)收于1294.6，日線回到5日均線之上，短期日均線及MACD上行未扭轉(zhuǎn)，反彈未被完全破壞，支撐1285，壓力1310；COMEX銀報(bào)收于18.275，日線收在5日均線下，開(kāi)始考驗(yàn)10日均線支撐。周線上5、10周均線及MACD下行未扭轉(zhuǎn)，技術(shù)上未擺脫反彈性質(zhì)，支撐18.0，壓力18.9。

消息面：美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口+16.1萬(wàn)，預(yù)期+17.3萬(wàn)，9月修正為+19.1萬(wàn)；8月+17.6萬(wàn)。美國(guó)10月失業(yè)率4.9%，前值5.0%。美聯(lián)儲(chǔ)Lockhart稱(chēng), 10月非農(nóng)報(bào)告令人滿意，未來(lái)兩年利率將以非常漸進(jìn)的方式上升。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾稱(chēng)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)瀕臨充分就業(yè)狀態(tài)，暗示通脹率或超過(guò)目標(biāo)。ABC新聞?lì)l道/華盛頓郵報(bào)最新民調(diào)顯示，希拉里支持率領(lǐng)先特朗普3個(gè)百分點(diǎn)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】11月4日上期所黃金倉(cāng)單909千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1659345千克，較上日增加12614千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)949.69噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量11148.60噸，較上日持平。CFTC公布的截止11月1日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸215131張，較前一周增加9.21%；白銀非商業(yè)凈多頭寸62136張，較前一周增加8.87%。

【期貨走勢(shì)】上周五晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金、滬銀期價(jià)高開(kāi)震蕩。滬金高開(kāi)在60日均線附近，5、10日均線及MACD仍上行開(kāi)口，日線反彈形態(tài)維持。周線仍關(guān)注20周均線壓力；滬銀高開(kāi)后小幅回落，日線未有效收回5日均線之上，但10日均線支撐未破，反彈形態(tài)未壞，周線也屬反彈性質(zhì)?；久嫔?，美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，失業(yè)率重回到5以下，12月加息預(yù)期維持，但市場(chǎng)對(duì)于加息的憂慮并未被強(qiáng)化，對(duì)金銀壓力有限。目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍在本周的美國(guó)大選上，目前候選人民調(diào)支持率差異并不明顯，特朗普仍存獲勝的可能性，市場(chǎng)對(duì)于大選的緊張情緒維持。同時(shí)美元及道指繼續(xù)走低也刺激了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求?；鸪謧}(cāng)最近一周再現(xiàn)回升?？傮w來(lái)看，金銀短線的反彈基礎(chǔ)還在，只是在本周存在重大政治事件的情況下，操作上仍要保持謹(jǐn)慎。AU1612支撐282、280，壓力285；AG1612支撐4100，壓力4230。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)未修復(fù)，短線反彈面臨考驗(yàn)，1612以282為止盈位決定輕倉(cāng)去留；銀中期漲勢(shì)未修復(fù)，短線反彈受壓調(diào)整，1612在 10日均線未破前輕倉(cāng)持多，反之平多觀望。

鋼材礦石維持震蕩上行走勢(shì)

周五晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)大跌、倫銅收漲，大宗商品調(diào)整走勢(shì)；美元指數(shù)漲跌，持續(xù)調(diào)整后預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)震蕩修正。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石495元/噸，持平；唐山鋼坯2410，漲30；上海螺紋2690，漲50。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量226.43萬(wàn)噸，旬環(huán)比減1.17%。鋼廠產(chǎn)量仍居高不下，對(duì)原料需求不降，焦煤焦炭繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運(yùn)力緊張，短期仍解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠持續(xù)漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本。截至上周五螺紋鋼主要城市社會(huì)庫(kù)存379.77萬(wàn)噸，較上一周降10.39萬(wàn)噸，降2.67%；鋼廠端庫(kù)存10月中旬末降26.2萬(wàn)噸，降1.89%，庫(kù)存降幅大于產(chǎn)量下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，說(shuō)明需求尚可。高成本和低庫(kù)存支撐下，鋼廠挺價(jià)，貿(mào)易商銷(xiāo)售壓力也不大；為應(yīng)對(duì)京津冀霧霾，環(huán)保督查組再度出擊，唐山限產(chǎn)，都對(duì)短期鋼價(jià)形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強(qiáng)，吸引資金推動(dòng)期貨持強(qiáng)；鐵礦石因港口庫(kù)存居高受壓，短線螺紋預(yù)計(jì)維持震蕩上行走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單持有，i1701止贏485，rb1701止贏2640；短線交易日內(nèi)為主。

膠上資金參與興趣減弱 走勢(shì)陷入膠著狀態(tài)

上周，美國(guó)總統(tǒng)大選的不確定性影響下，歐美匯市股市波動(dòng)加劇，原油在OPEC凍產(chǎn)疑慮中連續(xù)重挫，以及英國(guó)脫歐再起波瀾，外圍金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩。相比外圍動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)黑色系沒(méi)有受到外圍絲毫影響，黑色系在供應(yīng)持續(xù)緊張主導(dǎo)下，一枝獨(dú)秀，繼續(xù)大漲。膠在內(nèi)的化工品受到黑色系影響大大減弱，而原油連續(xù)大跌的負(fù)面影響，則在逐步顯現(xiàn)。膠自身受到高庫(kù)存，以及遠(yuǎn)期合約逐月高升水壓制，期價(jià)反彈乏力更加明顯，資金在膠上炒作興趣減弱。需求回暖并沒(méi)有讓現(xiàn)貨走強(qiáng)，說(shuō)明目前供應(yīng)仍是充足的，這與黑色系供需失衡有極大不同，目前看，膠供需處于平衡階段，而遠(yuǎn)期高升水，或一直成為期價(jià)走強(qiáng)的重要障礙，膠走勢(shì)恐再度陷入膠著。技術(shù)上，主力1月可能維持在13500～14500之間拉鋸，上下暫均難拓展空間。操作上，以回撤短多為主，1月13800短多跟進(jìn)，靠近14300短多減磅，止損13500。

PP跌穿趨勢(shì)線后可輕空

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8700、華東8700-8850、華南9300、西南8900、西北8450-8500、東北8600；中石化——華北8450-8900、華東8600-8700（+100）、華南9050-9100。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1040噸、成交372噸，神華包頭掛賣(mài)量596噸、成交330噸，神華寧煤掛賣(mài)量1050噸，成交770噸，神華新疆掛賣(mài)量900噸，成交126噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭208,329（+15,258），空頭223,756（+11,633）。PP跌破十日線后，下方已接近觸及上升趨勢(shì)線，如果再跌破趨勢(shì)線基本可以確定漲勢(shì)結(jié)束、第6浪下跌浪開(kāi)啟。但從期現(xiàn)基差來(lái)看，下跌空間不是很大，預(yù)計(jì)支撐會(huì)在8000或略偏下。PP1701-PP1705價(jià)差376（-10），L1701-PP1701價(jià)差1591（+56）。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】跌破8280上升趨勢(shì)線后可輕空參與。PP多1空5正套持有，價(jià)差若繼續(xù)跌破350保護(hù)性止盈；多L1701空PP1701持有，1600以上可以?xún)冬F(xiàn)一半盈利。

鄭醇調(diào)整節(jié)奏

【現(xiàn)貨】：陜西2100，川渝2250，兩湖2400，河南2280，內(nèi)蒙2100，蘇州2345，寧波2470，山東2280，華南2430，東北2350.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為63.71%，環(huán)比上漲0.41%；西北地區(qū)的開(kāi)工69.27%，環(huán)比上漲0.17%。煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在78.41%，較上周下降5.6個(gè)百分點(diǎn)。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上漲至85.47萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源增加至23.60萬(wàn)噸附近。盤(pán)中鄭醇推漲氛圍減緩，基本面暫缺少跟進(jìn)動(dòng)力，目前由于國(guó)際原油價(jià)格回落較大，化工品亦受偏壓影響?，F(xiàn)貨市場(chǎng)尚處持穩(wěn)，且煤炭板塊多頭氛圍堅(jiān)挺，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭醇重心以持穩(wěn)走區(qū)間為主。

【操作建議】：整體基本面尚穩(wěn)，2300-2450區(qū)間波動(dòng)可能性大，日內(nèi)短線為主。

玻璃資金強(qiáng)勢(shì)格局

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1360，武漢長(zhǎng)利1380.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為2173萬(wàn)重量箱，較上周減少27萬(wàn)重量箱，減幅1.23%。截至10月底，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)290條，在產(chǎn)236條，日熔量共計(jì)157720噸，同比增加5.58%，環(huán)比增加0.48%。其中10月份復(fù)產(chǎn)2條，停產(chǎn)搬遷生產(chǎn)線1條，改產(chǎn)生產(chǎn)線2條。1-10月份新點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火生產(chǎn)線共計(jì)19條，冷修及停產(chǎn)生產(chǎn)線9條，與2015年同期相比日熔量增加8340噸。盤(pán)中玻璃期價(jià)尚且維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，其節(jié)奏更多的是以資金推動(dòng)圍繞黑色氛圍修復(fù)貼水為主，另一方面，上游端煤炭、純堿價(jià)格持續(xù)上漲，因此利于偏多氛圍炒作。總的來(lái)看，進(jìn)入11月份淡季后，需求面亦會(huì)逐步萎縮，多空因素交織背景下走區(qū)間概率將加大。

【操作建議】：資金強(qiáng)勢(shì)格局，多單上提保護(hù)至1220。

鄭煤市場(chǎng)維持堅(jiān)挺

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港605-615元/噸。秦皇島港即時(shí)成交價(jià)格參考：

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存11.3日454.5萬(wàn)噸（11.2日452萬(wàn)噸）：截至11月4日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1188.9萬(wàn)噸，平均日耗55.6萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.38天。據(jù)卓創(chuàng)了解，關(guān)于中煤集團(tuán)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸的消息已被中煤集團(tuán)辟謠稱(chēng)：降價(jià)條件尚不具備?；诋?dāng)前煤炭市場(chǎng)形勢(shì)，投資者需謹(jǐn)慎核實(shí)信息來(lái)源。發(fā)改委再次召開(kāi)關(guān)于規(guī)范煤炭企業(yè)價(jià)格行為提醒告誡會(huì)的通知，近期市場(chǎng)政策壓力頻頻傳出，但我們?nèi)钥煽吹矫禾渴袌?chǎng)依舊維持著堅(jiān)挺氛圍，可見(jiàn)當(dāng)前現(xiàn)貨供需緊張局面難改，近期國(guó)內(nèi)主要區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格在運(yùn)費(fèi)支撐下均有調(diào)漲，雖然當(dāng)前市場(chǎng)多有聲音稱(chēng)煤炭?jī)r(jià)格不具備再次上漲基礎(chǔ)，但下跌基礎(chǔ)或也較難盼到，除非再次釋放有效的調(diào)控政策。總的來(lái)看，短期內(nèi)盤(pán)面支持氛圍猶在，做空亦需謹(jǐn)慎。

【操作建議】政策博弈交織，當(dāng)前期價(jià)尚存有高位整理?xiàng)l件，10日線可做前多保護(hù)參考；新單則以突破前K高點(diǎn)做介入?yún)⒖肌?/p>

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，河北省環(huán)保廳日前發(fā)布《河北省大氣污染防治強(qiáng)化措施實(shí)施方案（2016－2017年）》，2016年、2017年將分別壓減煉焦產(chǎn)能1240萬(wàn)噸和1029萬(wàn)噸，力爭(zhēng)打造環(huán)首都張家口、廊坊、保定和衡水市四個(gè)無(wú)焦市。限產(chǎn)通知：4日15點(diǎn)起，唐山全市鋼企燒結(jié)停產(chǎn)，焦化廠出焦時(shí)間延長(zhǎng)至48小時(shí)；18點(diǎn)起，禁止五軸以上車(chē)輛通行，解除由市政府另行通知。價(jià)格方面，焦炭調(diào)價(jià)：11月5日河北某大型焦企焦炭?jī)r(jià)格漲150元/噸，準(zhǔn)一級(jí)焦至唐山汽運(yùn)主流執(zhí)行承兌到廠價(jià)2020-2030元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期政策頻傳，走勢(shì)或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托1250持有多單，焦炭1701，依托1700持有多單。

油脂整體繼續(xù)表現(xiàn)出穩(wěn)定性

隔夜美盤(pán)豆系延續(xù)溫和整理，市場(chǎng)評(píng)論為市場(chǎng)等待11月美農(nóng)報(bào)告。整體特征為油弱粕強(qiáng)。美豆+0.1%，豆粕+0.75%，豆油-0.91%。

而從美農(nóng)10月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

我們?cè)?0月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時(shí)間段將放長(zhǎng)。

以菜籽油1705對(duì)應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機(jī)會(huì)。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。

今日市場(chǎng)將處于盤(pán)整過(guò)程狀態(tài)，各合約均以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為中軸進(jìn)行窄幅整理，幅度30點(diǎn)左右。整體而言，油脂體系的穩(wěn)定性得以保持。

鑒于菜籽油走勢(shì)繼續(xù)獨(dú)立，多單在6960一線觸發(fā)增持機(jī)會(huì)，此部分倉(cāng)位可以尋求在7050一線進(jìn)行減持，以提高機(jī)動(dòng)性。

目前盤(pán)面暫無(wú)新題材刺激，多單需要以靜制動(dòng)，唯有在調(diào)整過(guò)程尋求進(jìn)一步增持的機(jī)會(huì)。

白糖震蕩調(diào)整 待新消息指引

【外盤(pán)】ICE 3月原糖合約收高0.25美分，或1.2%，報(bào)21.73美分/磅。

【消息】1.美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客上周減持原糖期貨期權(quán)凈多倉(cāng)34,784手至224,903手，為5月以來(lái)凈多頭頭寸數(shù)量最低。2.巴西工業(yè)、發(fā)展與外貿(mào)部和外貿(mào)秘書(shū)處數(shù)據(jù)顯示，10月該國(guó)出口原糖185.9萬(wàn)噸，環(huán)比（269.7萬(wàn)噸）下降31%，同比（207.1萬(wàn)噸）下降10%。

【期貨走勢(shì)】原糖受21美分支撐反彈整理，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)集團(tuán)基本清庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)政策繼續(xù)對(duì)糖價(jià)護(hù)航，下方空間有限，不過(guò)當(dāng)前在糖會(huì)過(guò)后，市場(chǎng)面臨短暫的消息真空期，鄭糖走勢(shì)或延續(xù)震蕩調(diào)整，待新消息指引。

【操作策略】區(qū)間震蕩，滾動(dòng)做多為主，重回6800上方可持有。

棉花維持偏強(qiáng)的技術(shù)整理

隔夜美國(guó)棉花+0.5%，市場(chǎng)評(píng)論為產(chǎn)區(qū)天氣憂慮主導(dǎo)市場(chǎng)。

10月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低247萬(wàn)包。其中中國(guó)庫(kù)存調(diào)低250萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15369+0。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱(chēng)：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

就目前格局來(lái)看，CF1701經(jīng)過(guò)連續(xù)三個(gè)交易日的回升，再次站上15200關(guān)口，維持住偏強(qiáng)的整理形態(tài)，今日仍有小幅上沖的動(dòng)作，預(yù)期CF1701沖擊154200一線。多單適當(dāng)換手交易即可。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和地等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

雞蛋期價(jià)震蕩回落

觀點(diǎn)：目前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下跌，這對(duì)期價(jià)形成較強(qiáng)的打壓作用。近期開(kāi)始，市場(chǎng)供應(yīng)整體較為寬松，且需求相對(duì)平淡，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)拉漲得動(dòng)能不足。同時(shí)上半年補(bǔ)欄的雞苗全部進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，后期供應(yīng)不斷增加。因此，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)已開(kāi)始由前期的反彈的強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為回落的弱勢(shì)，本周內(nèi)期價(jià)重心或還將下移。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約受10日均線壓制，短線震蕩區(qū)間下移至3400-3500之內(nèi)。 

操作建議：輕倉(cāng)持空交易。