事件

2016 年11 月3 日晚上20 時(shí)43 分，我國最大推力新一代運(yùn)載火箭長征五號，在中國文昌航天發(fā)射場點(diǎn)火升空，約30 分鐘后，載荷組合體與火箭成功分離，進(jìn)入預(yù)定軌道，長征五號運(yùn)載火箭首次發(fā)射成功。

分析

我國航天逐步邁入強(qiáng)國行列：長征五號運(yùn)載火箭是我國研制的起飛規(guī)模最大、技術(shù)跨度最大、運(yùn)載能力最大的大型運(yùn)載火箭。長征五號火箭起飛質(zhì)量約870 噸，具備近地軌道25 噸、地球同步轉(zhuǎn)移軌道14 噸運(yùn)載能力，比現(xiàn)役長征三號乙火箭運(yùn)載能力提升了2.5 倍以上。以液氧煤油發(fā)動機(jī)為主動力的長征五號新一代系列運(yùn)載火箭，運(yùn)載能力與國外最先進(jìn)的“阿里安5”、“宇宙神5”、“德爾它4”等運(yùn)載火箭達(dá)到同一水平。長五在設(shè)計(jì)、材料、工藝、制造等各個(gè)環(huán)節(jié)都實(shí)現(xiàn)突破，其發(fā)射成功，標(biāo)志著我國從航天大國邁入了航天強(qiáng)國行列，同時(shí)也為后續(xù)載人空間站、探月工程三期、以及火星探測任務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

液體火箭發(fā)動機(jī)漸成體系：“長征五號”作為我國目前推力最大的運(yùn)載火箭，國務(wù)院于2006 年批準(zhǔn)立項(xiàng)研制。長五的最大亮點(diǎn)就是其擁有強(qiáng)大的綠色環(huán)保全新發(fā)動機(jī)——三型兩種新型火箭發(fā)動機(jī)，分別是2001 年立項(xiàng)的50噸級氫氧發(fā)動機(jī)YF-77、2006 年立項(xiàng)的9 噸級膨脹循環(huán)氫氧發(fā)動機(jī)和2000年立項(xiàng)的120 噸級液氧煤油發(fā)動機(jī)YF-100。YF-100 是我國單管推力最大、技術(shù)最先進(jìn)、應(yīng)用前途最廣泛的新型動力裝置，填補(bǔ)了我國補(bǔ)燃循環(huán)發(fā)動機(jī)技術(shù)空白，實(shí)現(xiàn)了我國從常規(guī)有毒推進(jìn)劑開式循環(huán)液體推進(jìn)技術(shù)至綠色無毒推進(jìn)劑閉式循環(huán)液體推進(jìn)技術(shù)的跨越。新型火箭發(fā)動機(jī)是航天科技集團(tuán)六院研制人員歷經(jīng)20 余年創(chuàng)新攻關(guān)取得的開創(chuàng)性成果。

“十三五”期間控股股東業(yè)績增長明確：航天動力控股股東航天科技團(tuán)六院壟斷了我國火箭用液體發(fā)動機(jī)生產(chǎn)和制造。今年，我國宇航發(fā)射次數(shù)將首次突破20 次，成為“史上最密集發(fā)射年”，直接利好航天六院的效益。而“十三五”期間，我國規(guī)劃年均火箭發(fā)射量將會突破30 次，“十三五”末期將會達(dá)到年發(fā)射40 次。同時(shí)，全新投入使用的兩款無毒發(fā)動機(jī)在價(jià)格方面將有所提升。此外，重型液體發(fā)動機(jī)研制也有望立項(xiàng)。我們認(rèn)為，航天六院在“十三五”期間的成長性是確定的，市場空間也是明確的。

投資建議2008 年，在先航天科技集團(tuán)董事長、曾經(jīng)的六院院長雷凡培的大力推動下，航天科技集團(tuán)通過整合一院、八院的航天液體動力資產(chǎn)到六院，支持六院這個(gè)“航天液體動力國家隊(duì)”做大做強(qiáng)。8 年之后，產(chǎn)業(yè)整合已基本成熟，資本運(yùn)作成為題中應(yīng)有之義。我們預(yù)計(jì)近期有望在航天發(fā)動機(jī)資產(chǎn)證券化上實(shí)現(xiàn)突破，航天動力作為航天發(fā)動機(jī)資產(chǎn)整合的唯一平臺，空間十分廣闊。從長遠(yuǎn)角度看，航天六院“十三五”目標(biāo)為年收入340 億元，年利潤17 億元，資產(chǎn)整合后的市值目標(biāo)應(yīng)在500 億元以上。我們給予航天動力“買入”評級，未來6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元。