美康生物(300439)

公司動態(tài)事項

11月1日，公司發(fā)布公告，與日立診斷產(chǎn)品（上海）有限公司簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議。

事項點評

攜手日立診斷，生化產(chǎn)品線銷量有望大幅提高

公司與日立診斷簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，獲得日立品牌全自動生化分析儀代理權(quán)，并為日立LABOSPECT品牌系統(tǒng)開發(fā)和生產(chǎn)專用配套試劑，日立診斷擁有公司生產(chǎn)的LABOSPECT品牌配套試劑在全國的銷售權(quán)。日立診斷是全球領(lǐng)先的體外診斷儀器和試劑的生產(chǎn)商，產(chǎn)品市場占有率在全球名列前茅，LABOSPECT品牌生化儀是日立診斷最新研制的封閉式全自動生化分析儀系列產(chǎn)品，是日立診斷目前的主推品種。公司獲得LABOSPECT品牌配套試劑的生產(chǎn)權(quán)，有利于提升公司生化產(chǎn)品線的整體品牌效應(yīng)，并可通過日立診斷的渠道大大提高公司產(chǎn)品的銷售。另一方面高品質(zhì)生化分析儀代理權(quán)的獲得，可有效擴(kuò)充公司代理產(chǎn)品品種并降低成本，公司業(yè)績將進(jìn)一步釋放。

IVD全產(chǎn)業(yè)鏈布局，積極推進(jìn)“產(chǎn)品+服務(wù)一體化”模式發(fā)展

公司自2015年4月上市以來，利用資本市場優(yōu)勢，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)充，圍繞IVD主業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在產(chǎn)品線布局方面，通過自產(chǎn)、收購、代理等方式不斷擴(kuò)展產(chǎn)品線，在原有以生化產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，繼續(xù)補(bǔ)充有市場競爭力的產(chǎn)品，美國全資子公司開發(fā)的化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品已在進(jìn)行產(chǎn)品注冊，即將在國內(nèi)上市，公司還在今年5月成立南京美康基因進(jìn)軍基因診斷領(lǐng)域。渠道建設(shè)方面，公司通過并購對北京、鄭州、安徽、江西等多地的渠道商進(jìn)行整合。另外，公司選擇在診斷產(chǎn)品銷售取得優(yōu)勢的重點地區(qū)，開拓下游的診斷服務(wù)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮“產(chǎn)品+服務(wù)一體化”商業(yè)模式的競爭優(yōu)勢，積極推進(jìn)區(qū)域醫(yī)學(xué)檢驗中心的布局，目前已成立8家醫(yī)學(xué)檢驗所，后續(xù)還將不斷加快籌建步伐。

風(fēng)險提示

并購整合風(fēng)險、行業(yè)競爭風(fēng)險、研發(fā)風(fēng)險。

投資建議

未來六個月，給予“謹(jǐn)慎增持”評級

預(yù)計公司16、17 年實現(xiàn)EPS 為0.58、0.73 元，以11 月1 日收盤價34.67 元計算，動態(tài)PE 分別為59.54 倍和47.47 倍。醫(yī)療器械行業(yè)上市公司16、17 年預(yù)測市盈率平均值為78.69 倍和57.15 倍。公司的估值低于醫(yī)療器械行業(yè)的均值水平。公司是國內(nèi)IVD 的龍頭企業(yè)，利用資本優(yōu)勢不斷進(jìn)行IVD 全產(chǎn)業(yè)鏈布局，積極推進(jìn)“產(chǎn)品+服務(wù)一體化”模式發(fā)展，與日立診斷合作推廣LABOSPECT 品牌全自動生化分析系統(tǒng)，將進(jìn)一步提升公司品牌形象和業(yè)績水平，并通過經(jīng)銷商途徑協(xié)同發(fā)展下游診斷服務(wù)業(yè)務(wù)，不斷加快醫(yī)學(xué)檢驗所在全國范圍內(nèi)的布局。我們看好公司未來一段時期的發(fā)展，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。