目前，國內(nèi)大多數(shù)期貨品種主力合約已遷至明年5月或9月，然而PVC期貨市場多頭卻遭遇尷尬，由于春節(jié)臨近，3月合約實際可供交易的日期不多，但遠期合約又嚴重高升水，多頭遷倉將付出高昂升水代價。在此情況下，近日價格波動頗具特色。

　　昨日，隔夜外盤表現(xiàn)欠佳，國內(nèi)市場整體處于盤整格局，但近期沉寂的PVC期貨主力3月合約，卻在早盤時段突然活躍，持倉量一度增加2.6萬手，價格最高漲幅達到1.31%，吸引市場眼球。而前期強勁一直單邊上漲的5月合約則相對疲弱，持倉量最高增加不足3千手，價格最高漲幅0.56%，至收市時持倉和價格還雙雙翻綠。

　　“3月合約活躍非常有意思，因為按照時間來算，如果扣除掉春節(jié)休市的幾天，3月合約實際很快就要到期了。但還有這么大的成交持倉堆積在這里，而5月合約持倉量又沒擴起來，說明多頭要么可能在3月接貨，要么可能是遷倉出現(xiàn)了問題。現(xiàn)在情況看來，后者的可能性很大。”一私募交易員表示。

　　據(jù)他解釋，由于交割期日漸臨近，3月合約價格面臨向現(xiàn)貨回歸的壓力，尤其在數(shù)十萬噸庫存和巨大期現(xiàn)價差之下，吸引不少套利盤進行買現(xiàn)貨拋3月期貨的操作，這類資金持倉穩(wěn)定，多頭主力難以通過拉高出貨的方式順利離場，因此可以看到，3月合約最近每天都是拉出很長的上影線。

　　并且，多頭主力也不大可能選擇交割。因為按照大連商品交易所規(guī)則，PVC標準倉單在每年的3月份最后一個工作日之前必須進行注銷，多頭拿貨后沒法處理。并且，由此發(fā)生的物流雜費會進一步增加多頭交割和持有成本。

　　唯一選擇就是向遠月移倉，但在市場一致看好PVC明年消費的情況下，5月及其后面合約的價格已經(jīng)非常之高，多頭移倉將支付高昂的成本?？疹^主力明顯也看到了這一點，浙江永安1.3萬手空單全部集中在3月合約上，而在5月合約上則反手建立3000張多單，以維持遠期合約高升水狀況，限制多頭向遠月轉(zhuǎn)移。

　　記者注意到，PVC期貨3月合約自12月中旬開始減倉，由最高16.3萬手減少至12.6萬手，期間價格基本圍繞7600元上下波動。而對應(yīng)5月合約持倉量從2.2萬手增加到2.5萬手，價格卻從7600元漲到8000元，顯然兩合約之間300元升水，成為目前市場多頭遲遲不愿移倉的主要障礙。