盛通股份(002599)

三季度收入增速持續(xù)回升，出版印刷主業(yè)平穩(wěn)發(fā)展： 根據(jù)公司三季報：前三季度營業(yè)收入6.2 億元，同比增長19%；歸母凈利潤1986.2萬元，同比增長28.5%。2016 年前三季度公司收入、利潤分別增長19%、28.5%；第三季度單季營業(yè)收入2.4 億元，同比增長29.9%，收入增速持續(xù)回升（Q1、Q2 單季收入增速分別為10.3%、14.9%）；凈利潤571萬元，同比增長87.3%，業(yè)績增長整體符合預(yù)期。業(yè)績增長主要來自出版印刷由期刊印刷向圖書方向轉(zhuǎn)變，銷售訂單中圖書產(chǎn)品不斷增加所貢獻。

增資參股韓國樂博，擬收購樂博樂博暫時性中止后仍積極推進，布局教育決心堅定：2016 年8 月底，公司公告全資子公司香港盛通與韓國樂博簽訂合作框架合同，并增資約1070 萬元參股韓國樂博，增資完成后，香港盛通將持有韓國樂博18%的股權(quán)。韓國樂博具有豐富的機器人研發(fā)和課程開發(fā)經(jīng)驗，其產(chǎn)品在韓國教育用機器人市場占有率超過50%。

布局STEAM 教育，探索素質(zhì)教育新藍海：STEAM 強調(diào)培養(yǎng)學(xué)生的批判性思維、協(xié)作意識、創(chuàng)造能力、創(chuàng)新精神和問題解決能力，通過生動有趣的實踐性課程培養(yǎng)學(xué)生興趣愛好，STEAM 教育在西方發(fā)達國家已開始普及。機器人教育是STEAM 教育的重要類型，學(xué)生通過組裝、搭建、運行機器人來學(xué)習(xí)編程語言、程序設(shè)計、機電以及多學(xué)科領(lǐng)域的知識，幫助學(xué)生打下未來職業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

投資建議：我們預(yù)計公司16-18 年的凈利潤分別為2922 萬元、5961 萬元、7149 萬元（備考業(yè)績），其增速分別為49.7%、104%、19.9%，EPS 分別為0.18 元、0.36 元、0.44 元，六個月目標(biāo)價為45.73 元，維持“買入-B”的投資評級。

風(fēng)險提示：教育領(lǐng)域布局不及預(yù)期，印刷業(yè)務(wù)市場景氣度低。