央行貨幣回收意愿加強(qiáng) 股指持續(xù)上行阻力較大

觀點(diǎn)：消息面上，央行：周一進(jìn)行700億元7天期、600億元14天期逆回購操作、400億元28天期逆回購操作。稅務(wù)總局：前三季度稅收收入89700億元，同比增長7%。發(fā)改委今召開煤炭保供應(yīng)會議。深港通：交易所將于10月29至30日對深港通業(yè)務(wù)進(jìn)行全網(wǎng)測試。人民幣：周一對美元中間價(jià)報(bào)6.7690，下調(diào)132點(diǎn)，繼續(xù)刷新逾六年最弱。在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.7718，較上一交易日官方收盤價(jià)跌119點(diǎn)，較上一交易日夜盤收盤跌63點(diǎn)。市場方面，央行國庫現(xiàn)金招標(biāo)利率提升為2.95%，與前一期相比大幅提高利率0.4%，我們認(rèn)為這是央行收緊流動性的一個(gè)標(biāo)志，同時(shí)近期人民幣貶值加速，離岸人民幣匯率已經(jīng)跌破6.78，貶值壓力進(jìn)一步增大。對于股市而言，我們認(rèn)為真是利空影響，所以股指繼續(xù)上行的阻力較大。

交易策略方面，昨日股指期貨IF1612高位出手空單，今日建議繼續(xù)持倉，如果強(qiáng)勢突破3240點(diǎn)，則空單平倉出局。

銅有反彈需求

人民幣持續(xù)下跌，銅遇支持。匯率的變化對銅影響較大，進(jìn)口銅進(jìn)口礦都是銅目前的必須，因此不能輕易做空，特別是在持續(xù)下跌后的追空。交易上看，倫敦銅一直處于弱勢，市場在擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)以及消費(fèi)，但是從目前銅的出庫情況以及現(xiàn)貨情況看，國內(nèi)銅消費(fèi)不錯(cuò)，，預(yù)計(jì)國際連續(xù)弱勢不能再次下臺階會有反彈，建議靠近37300附近可以短線買進(jìn)。

數(shù)據(jù)好于預(yù)期 金銀反彈空間受制約

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1266.2，日線再次回試10日均線，周線上5周均線下移形成壓力，短線反彈面臨考驗(yàn)，支撐1260，壓力1275；COMEX銀報(bào)收于17.625，日線上沖受制20日均線，期價(jià)仍處橫盤區(qū)間。周線上5周均線下移制約期價(jià)反彈空間，支撐17.3，壓力18.0。

消息面：美國10月Markit制造業(yè)PMI初值53.2，為2015年10月來最高，預(yù)期51.5，前值51.5。歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值53.3，升至2014年4月以來的高點(diǎn)。歐元區(qū)10月綜合PMI初值53.7，升至10個(gè)月新高，預(yù)期52.8，前值52.6。德國10月制造業(yè)PMI初值55.1，升至33個(gè)月高點(diǎn)。美國芝加哥聯(lián)儲主席Evans稱,加息速度不應(yīng)當(dāng)與通脹目標(biāo)所取得的進(jìn)展掛鉤，希望美聯(lián)儲加息，以便在未來衰退時(shí)有降息空間。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】10月24日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1571959千克，較前一日增加1884千克；最新的黃金ETF持倉953.56噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量11395.28噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀均在高開后沖高回落。滬金在20日均線附近有受壓跡象，短線再度回試5日均線支撐，反彈形態(tài)再次面臨考驗(yàn)；滬銀日線形成震蕩上移的通道，反彈力度偏弱，短線繼續(xù)關(guān)注通道的有效性?；久嫔?，歐央行行長德拉吉否認(rèn)了討論過結(jié)束QE的說法。昨晚公布的歐、美、德的10月制造業(yè)PMI初值均遠(yuǎn)好于預(yù)期，創(chuàng)數(shù)月新高，經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象。美聯(lián)儲官員表態(tài)仍支持加息，美元強(qiáng)勢維持。這些因素制約了金銀期價(jià)向上反彈與修正的空間。在圖表上短線修正與反彈形態(tài)還未完全走壞的情況下，操作上要保持謹(jǐn)慎。AU1612支撐276，壓力280；AG1612支撐3980，壓力4100。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢被破壞，短線反彈面臨考驗(yàn)，1612以276為止盈保護(hù)暫謹(jǐn)慎持倉，如再次上沖不過20日均線則平倉觀望；銀中期漲勢被破壞，短線震蕩修正，1612繼續(xù)短線交易，參考價(jià)區(qū)上移到3980-4100。

鋼材礦石維持補(bǔ)漲

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品震蕩走勢；美元指數(shù)上漲走強(qiáng)，維持上升形態(tài)。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石460元/噸，持平；唐山鋼坯2210，漲30；上海螺紋2490，跌10。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量229.11萬噸，旬環(huán)比增加1.57萬噸，增幅0.69%。截止10月上旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1387.58萬噸，比上一旬增加70.49萬噸，增幅5.35%。鋼廠產(chǎn)量仍不減，對原料需求不降，焦煤焦炭近日繼續(xù)強(qiáng)勢漲價(jià)，華北焦炭提漲80-100元/噸。受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠紛紛跟隨漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運(yùn)力緊張，支持煤價(jià)維持強(qiáng)勢，高成本和低庫存支撐下，鋼廠挺價(jià)；鋼材現(xiàn)貨持續(xù)漲價(jià)后，市場成交平平，終端按需采購，短期這一局面預(yù)計(jì)還會維持，缺乏打破的實(shí)質(zhì)因素。期貨市場近日處于資金熱炒氛圍中，人民幣持續(xù)貶值有助推因素，目前資金炒作主導(dǎo)。煤炭繼續(xù)維持強(qiáng)勢，對螺紋礦石形成支撐，短線預(yù)計(jì)維持補(bǔ)漲。操作上，礦石螺紋有多單輕持；短線交易日內(nèi)為主。

商品市場資金看漲情緒高漲 短線膠價(jià)重新走強(qiáng) 但震蕩或加劇

商品市場資金看漲情緒本周開始有再度被激發(fā)的跡象，除黑色系一路高歌猛進(jìn)，異常強(qiáng)勢外，其他商品在資金輪番沖擊下，或沖高至年內(nèi)高點(diǎn)，或提前起穩(wěn)反抽，呈現(xiàn)集體走強(qiáng)的格局。膠昨天受到市場整體看漲情緒高漲帶動，在自身基本面無任何變化情況下，抄底資金卷土重來，遠(yuǎn)期一路增倉上行，走勢重回強(qiáng)勢，剛剛修復(fù)的升水又再度被拉大。隨著人民幣貶值步伐的加快，資金對國內(nèi)商品介入興趣大增，商品底部均被集體抬高，庫存因素已基本不成為主導(dǎo)走勢的主要矛盾，而資金情緒轉(zhuǎn)化極快，導(dǎo)致走勢強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化也加快。短期看，資金在商品上的炒作興趣未有任何減退跡象，膠現(xiàn)貨變化極小，說明供應(yīng)基本平穩(wěn)，昨天期價(jià)的重新走強(qiáng)，基本是由于情緒帶動，投機(jī)資金推動所致，其存在較大不確定性，不建議參與。技術(shù)上，1月13800為短線強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化的重要參考點(diǎn)位，站穩(wěn)后，走勢重回強(qiáng)勢格局，1～11月升水超過2100點(diǎn)后，追漲存在較大風(fēng)險(xiǎn)，建議短線觀望一陣，要么等升水修復(fù)后，尋找回撤跟進(jìn)買入機(jī)會；要么等待升水繼續(xù)拉大，再重新考慮空單阻擊。

PP圖形向上 基本面朝下

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8200、華東8300、華南8550、西南8400(+50)、西北8000-8050、東北8200；中石化——華北8150-8350、華東8100-8250、華南8550-8600。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1240噸、成交1175噸，神華包頭掛賣量812噸、成交756噸，神華寧煤掛賣量1050噸、成交900噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭251,830（+965）、空頭278,748（-1,018）。技術(shù)圖形上看，PP正處在波浪理論中的第5浪上升過程中，階段性高點(diǎn)應(yīng)該出現(xiàn)在這波行情中?；久嫔?，石化本階段調(diào)漲似接近尾聲，裝置檢修率低位，中天合創(chuàng)已出產(chǎn)品、寧波?；?jì)劃10月底開車，供應(yīng)趨向增加。PP1701-PP1705價(jià)差376（-3），L1701-PP1701價(jià)差1617（+9）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】基本面和技術(shù)面分歧，雙方高位可能來回博弈，操作上以短線為主；多1空5正套繼續(xù)持有。

鄭醇溫和調(diào)整 偏多持有

【現(xiàn)貨】：陜西2150，川渝2350，兩湖2400，河南2130，內(nèi)蒙2180，蘇州2190，寧波2280，山東2150，華南2390，東北2280.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，外圍：俄羅斯和沙特能源部長可望在周末會談中達(dá)成協(xié)議將油價(jià)支撐在每桶50美元以上，但美元走強(qiáng)對價(jià)格有壓制?；久鏁簾o大的變化，因國外主要裝置檢修影響，進(jìn)口量減少且港口庫存有進(jìn)一步下滑表現(xiàn)，相應(yīng)推動外、內(nèi)盤價(jià)格走高。另外國內(nèi)主要下游烯烴開工負(fù)荷依舊維持高位，利于支持原料甲醇的積極消耗。技術(shù)上，鄭醇期價(jià)近日出現(xiàn)調(diào)整，但回吐壓力尚不強(qiáng)，基于前期震蕩時(shí)間較長，因此預(yù)計(jì)期價(jià)此輪突破后則不會輕易轉(zhuǎn)勢，多單仍可逢低布局參與。

【操作建議】：因原料端原油、煤炭繼續(xù)維持強(qiáng)勢，則場內(nèi)向好氛圍可延續(xù)，多單保護(hù)上提至2250，上方目標(biāo)位參考2400。

玻璃主要圍繞黑色節(jié)奏震蕩

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1380，武漢長利1380.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，1-9月，汽車產(chǎn)銷1942.20萬輛和1936.04萬輛，同比增長13.25%和13.17%，增幅分別比1-8月提升2.43個(gè)百分點(diǎn)和1.74個(gè)百分點(diǎn)。然房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)則表現(xiàn)低迷，累計(jì)增速比均有所回落。盤中整體節(jié)奏尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，玻璃期價(jià)反彈表現(xiàn)逐步趨穩(wěn)，一方面因黑色系的強(qiáng)勢帶動，另一方面則由于原料純堿價(jià)格的走高支持，目前期價(jià)仍是貼水格局，因此仍存有一定的炒作空間。不過利空方面，仍是自身基本面淡季主導(dǎo)，現(xiàn)貨市場基本未有大的變動，反彈空間亦不會太高。在當(dāng)前多空因素交織下，多空趨勢預(yù)期均不強(qiáng)，因此大格局仍是以前期高點(diǎn)為區(qū)間上沿參考做橫向震蕩為主。

【操作建議】：隨市震蕩格局，輕多上提保護(hù)至1100。

鄭煤關(guān)注會議精神

【現(xiàn)貨】：5500大卡港口參考：秦皇島港山西優(yōu)混580元/噸，京唐港580元/噸。秦皇島實(shí)際成交價(jià)格即時(shí)參考：625-630元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存10.21日388萬噸（10.20日365萬噸）：截至10月24日，沿海六大電廠平均庫存量為1197萬噸，平均日耗56.1萬噸，可用天數(shù)21.34天。最新了解，發(fā)改委將于10月25日召集各大煤企討論當(dāng)前煤炭供需形勢、去產(chǎn)能、保供應(yīng)、轉(zhuǎn)型升級和健康發(fā)展有關(guān)工作進(jìn)行討論并要求企業(yè)“一把手”到場，由于目前無法落實(shí)會議精神，但外界猜測新的調(diào)控政策或?qū)⒌絹?。然回到現(xiàn)實(shí)中，盤面期價(jià)再次創(chuàng)高并收于漲停，若按技術(shù)假設(shè)市場行為包容一切理論出發(fā)，我們只能期待更有效且更有力度的調(diào)控政策，否則當(dāng)前市場看多心態(tài)仍較難緩解。目前支持價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲的推動因素仍在于供需緊張局面仍未有效改善，當(dāng)前尚未進(jìn)入冬季用煤高峰期，但淡季背景下的港口庫存量仍處在低位，且下游電廠庫存亦處在偏低水平，因此就給后期的用煤旺季帶來了一定的恐慌影響。操作思路仍是等待政策面指向。

【操作建議】趨勢未變，多單繼續(xù)以上提止盈持有，10日線可做短多保護(hù)參考；目前暫不建議猜頂操作。

油脂預(yù)期全無 退場等待

隔夜美盤豆系整體反彈，市場評論為受到強(qiáng)勁出口和美豆油上行拉動。美豆+0.9%，豆粕0%，豆油+2.2%。

而從美農(nóng)10月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

從24日夜盤油脂的走勢看，各合約再次出現(xiàn)大幅沖高震蕩，其中豆油1701觸及6880，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了階段性所能見到的最終目標(biāo)。

至此，油脂預(yù)期全無，重新退場等待。

粕類重心上移

【外盤、消息】外盤因美豆出口強(qiáng)勁帶動，美豆粕收漲收309.2漲0.7漲幅0.23%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，山東日照3220元/噸，天津3240元/噸，秦皇島3250元/噸，東莞3260元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2450-2480元/噸，江蘇連云港2450-2490元/噸，湖北宜昌地區(qū)2470-2490元/噸，營口未報(bào)，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高調(diào)整，1701豆粕減倉1萬，1701菜粕減倉1.4萬。

【操作策略】截止到10月23日，美豆收割率為76%，持平五年均值。美豆因出口強(qiáng)勁收漲。國內(nèi)兩粕回踩支撐有效，重心緩步上移，前期建議維持多頭倉位，如能繼續(xù)往上突破近日新高，則上方可期50-100點(diǎn)空間。昨日兩粕均創(chuàng)出近日新高，夜盤維持偏強(qiáng)震蕩，短期多頭格局仍維持，建議多單持有，逐步上調(diào)止盈位。

白糖高位窄幅調(diào)整 等待拍儲結(jié)果

【外盤】ICE 3月原糖收高0.49美分，或2.16%，報(bào)23.20美分/磅。受助于巴西降雨令收割放緩，預(yù)計(jì)投資者將保有大量頭寸。

【消息】1美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至10月18日當(dāng)周，對沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉位為304,720手，較前周銳減9,372手,為連續(xù)第三周減持。2.中國國內(nèi)糖價(jià)上漲，市場對中國買盤的傳聞大感興趣，埃及政府沒收了國內(nèi)生產(chǎn)商Twinkies生產(chǎn)的糖，該國將需要在未來數(shù)月買入更多原糖以彌補(bǔ)短缺預(yù)期升溫。3.海南糖協(xié)調(diào)查顯示，受臺風(fēng)“莎莉嘉”影響，全省甘蔗因臺風(fēng)襲擊而倒伏和半倒伏面積約30萬畝（其中全倒約17萬畝），水淹約3萬畝，折莖率5%以上的約0.8萬畝。4.廣西10月下旬投放17萬噸地儲，競拍底價(jià)6000元/噸，開標(biāo)時(shí)間10月25-26日，10月27日公示結(jié)果，目前意向參與廠家處了解到愿意出價(jià)在6500之上。

【期貨走勢】受助于天氣以及需求傳聞影響，原糖價(jià)格再度重回23美分上方，加上國內(nèi)商品普漲以及白糖政策傳聞繼續(xù)擾動市場，鄭糖夜盤高位窄幅整理，強(qiáng)勢格局暫難改變，關(guān)注拍儲結(jié)果。

【操作策略】日內(nèi)短線逢低做多為主，參考支撐6847；低位多單依托6800持有。

棉花期價(jià)處于蓄勢過程

隔夜美國棉花-0.32%，市場評論為商業(yè)對沖壓力影響。

10月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低247萬包。其中中國庫存調(diào)低250萬包。

中棉方面，3128B報(bào)15359。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場預(yù)期。

由于國內(nèi)新棉報(bào)價(jià)下滑，期棉相應(yīng)受到影響，CF1701目前轉(zhuǎn)為14400-15200區(qū)間震蕩的概率最大，投資者需要耐心，等待區(qū)間下沿的介入機(jī)會。 同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級和地等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

而目前，棉花最多的還是表現(xiàn)為對市場氛圍的跟隨和反應(yīng)。

雞蛋期價(jià)短線依然偏強(qiáng)

觀點(diǎn)：近期雞蛋期價(jià)走強(qiáng)，短期基本面偏多。國慶假期結(jié)束之后呢，各大高校、企事業(yè)單位正常開學(xué)、開工，市場需求逐步好轉(zhuǎn)，下游環(huán)節(jié)正常采購，產(chǎn)區(qū)各地雞場基本沒有存貨，養(yǎng)殖戶低價(jià)惜售心理漸起，經(jīng)銷商低價(jià)也很難收到貨----這導(dǎo)致雞蛋供求關(guān)系短期偏緊，提振蛋價(jià)反彈。同時(shí)，近日受臺風(fēng)影響，下游客戶采購量增加，使得目前大部分地區(qū)收貨較好收，全國貿(mào)易商基本看穩(wěn)。我們認(rèn)為：雖然短線走強(qiáng)，但雞蛋中期供應(yīng)充裕的格局并未改變---因此雞蛋短線走強(qiáng)的格局或難延續(xù)太久。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約多空雙方在3600一線附近展開爭奪；若期價(jià)無法有效站上3600則后市其反彈空間就依然受限。

操作建議：短線交易