長盈精密(300115)

業(yè)績簡評

公司發(fā)布 2016 年前三季度業(yè)績：營業(yè)收入同比增長 51.87%至 41.66 億元，凈利潤同比增長 51.65%至 4.88 億元， EPS 0.54 元，業(yè)績符合預(yù)期。

經(jīng)營分析

三季度業(yè)績繼續(xù)高增長： 公司三季度單季實現(xiàn)營收 14.67 億元，同比增長54.23%，實現(xiàn)凈利潤 1.59 億元，同比增長 52.89%，營收及業(yè)績雙雙繼續(xù)高增長。三季度公司三大核心客戶手機出貨量增長亮眼，華為三季度出貨量環(huán)比增長 10.3%，雖然受到 AMOLED 屏幕供貨吃緊的影響， 但 OPPO 和vivo 仍然保持強勁增長勢頭，分別環(huán)比增長 20.3%和 23%。

亮黑或成手機外殼新趨勢，金屬機殼業(yè)務(wù)仍具強勁增長動能： 蘋果推出的亮黑款 iPhone 7 曾出現(xiàn)一機難求，有望引領(lǐng)手機金屬機殼新潮流，國內(nèi)手機品牌紛紛跟進，如 OPPO、 vivo 等，公司在金屬機殼領(lǐng)域具備全產(chǎn)業(yè)鏈，目前已研發(fā)出亮黑工藝，有望四季度量產(chǎn)，單個機殼價格有望提升 30-40%，將成為公司金屬機殼業(yè)務(wù)新的增長點，公司核心客戶手機出貨量有望繼續(xù)高增長，多重利好疊加，金屬機殼業(yè)務(wù)仍具備強勁的增長動能。

緊跟手機技術(shù)發(fā)展，業(yè)務(wù)橫向延伸發(fā)展： 公司緊跟手機外殼發(fā)展方向，積極布局三防材料， 先后收購廣東方振 15%及 36%的股權(quán)（合計金額 3.42 億元），合計持股 51%，廣東方振 2017-2019 年業(yè)績承諾： 0.75 億、 1.1 億及1.6 億元；此外，公司也在研發(fā)玻璃熱彎機及 3D 玻璃加工工藝；三防材料及 3D 玻璃在手機領(lǐng)域具有較好的發(fā)展前景，公司在單個手機中的供貨價值量有望快速提升。

外延發(fā)展加速，未來持續(xù)高增長可期： 公司已先后布局智能制造、機器人、芯片設(shè)計、新能源汽車連接器、三防材料等產(chǎn)業(yè)， 8 月，公司又投資布局氫燃料電池產(chǎn)業(yè)；公司參股的蘇州宜確“功率放大器”項目獲得國家 03 專項資助 539 萬元，智能制造業(yè)務(wù) 2017 年有望取得積極突破，公司新業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)接力發(fā)展，持續(xù)高增長可期。投資建議

預(yù)測公司 2016/2017/2018 年 EPS 分別為 0.78/1.04/1.44 元，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率為 36.5/27.4/19.8 倍，維持 “買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)至 35 元。

風(fēng)險

手機金屬機殼競爭加劇，價格下降；智能制造及新產(chǎn)業(yè)推進不及預(yù)期。