股指今日有望上沖

觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院：發(fā)布《關(guān)于激發(fā)重點(diǎn)群體活力帶動(dòng)城鄉(xiāng)居民增收的實(shí)施意見(jiàn)》，要求健全包括個(gè)人所得稅在內(nèi)的稅收體系，逐步建立綜合和分類(lèi)相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度，進(jìn)一步減輕中等以下收入者稅收負(fù)擔(dān)。銀監(jiān)會(huì)：召開(kāi)三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)。會(huì)議指出，嚴(yán)控房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)規(guī)制要求和調(diào)控政策；加強(qiáng)理財(cái)資金投資管理，嚴(yán)禁銀行理財(cái)資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。債市：2026年到期、票息2.74%國(guó)債收益率跌2個(gè)基點(diǎn)至2.635%，跌破8月低點(diǎn)，創(chuàng)至少2006年以來(lái)最低。社科院：藍(lán)皮書(shū)提及某些主管官員及做市商由于掌握內(nèi)幕消息而趁機(jī)發(fā)國(guó)難財(cái)，股市“大躍進(jìn)”泡沫及破滅表面是投機(jī)資金炒作和政策變動(dòng)后加速出逃所致，實(shí)質(zhì)是貨幣脫實(shí)向虛、金融膨脹和累積風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。市場(chǎng)方面，由于該債票息利率的降低，側(cè)面反映目前債券市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性較好，整體利率走低的格局，這對(duì)于股市產(chǎn)生積極影響，尤其是高股息的藍(lán)籌股。另外上周五股市空頭進(jìn)行了打壓，但整體壓制不足，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)較為積極，所以今日股指有望再次上沖，但由于人民幣持續(xù)貶值的不利影響，我們認(rèn)為上沖的高度有限。

交易策略方面，今日股市有望進(jìn)行上沖，但整體力度不高，震蕩行情延續(xù)，IF1612如果沖擊到3320點(diǎn)附近，可輕倉(cāng)做空。

銅弱勢(shì)回落

周末美元大幅度走強(qiáng)，銅價(jià)格繼續(xù)回落，價(jià)格跌破4650美金后幅度減緩，注銷(xiāo)倉(cāng)單依舊保持10萬(wàn)噸，但是現(xiàn)貨貼水還維持20美金下方。美元漲人民幣跌，國(guó)內(nèi)價(jià)格有支持，比價(jià)因?yàn)閰R率原因會(huì)逐漸抬高，這也是我們沒(méi)有好價(jià)位不建議追空的最主要原因。預(yù)計(jì)國(guó)際銅保持弱勢(shì)，但是中途有反彈的可能，在匯率不斷貶值的情況下，仍然不建議去追空銅，建議觀望。

鋼材礦石維持震蕩

周五晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，大宗商品調(diào)整走勢(shì)；美元指數(shù)上漲走強(qiáng)，對(duì)大宗商品形成壓制。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石460元/噸，跌5；唐山鋼坯2180，跌40；上海螺紋2500，跌10。焦煤焦炭近日強(qiáng)勢(shì)漲價(jià)，華北華東焦炭普漲80-100元/噸，二級(jí)焦唐山到站1630-1700元/噸，受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)紛紛跟隨漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布中國(guó)9月份粗鋼產(chǎn)量6817萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；1-9月份粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)0.4% 至6.0378億噸。9月產(chǎn)量仍居高不下，后市隨著鋼廠(chǎng)利潤(rùn)被成本蠶食虧損拉大，終端需求走弱后，鋼廠(chǎng)被迫加大檢修減產(chǎn)，才能傳導(dǎo)到上游原料需求減弱，局面才能改觀。鋼廠(chǎng)庫(kù)存和社會(huì)下降，同時(shí)需求也在逐步下降，商家心態(tài)開(kāi)始糾結(jié)。近日鋼材現(xiàn)貨拉漲后，成交不佳，觀望氣氛較濃，北方需求疲軟，部分資源開(kāi)始南下，后市看現(xiàn)貨是否受沖擊轉(zhuǎn)跌。期貨市場(chǎng)近日一度出現(xiàn)商品補(bǔ)漲現(xiàn)象，資金炒作色彩濃厚。煤炭繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)螺紋礦石形成支撐，短線(xiàn)預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)，關(guān)注盤(pán)面勢(shì)道。操作上，礦石螺紋不持倉(cāng)；短線(xiàn)交易日內(nèi)為主。

膠現(xiàn)貨回穩(wěn) 期價(jià)走勢(shì)再度陷入膠著 高升水修復(fù)壓力依舊存在

上周，膠先揚(yáng)后抑，由于現(xiàn)貨緊張局面得到緩解，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回落，帶動(dòng)期貨大幅下調(diào)。經(jīng)歷上周大跌后，此波由現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨的反彈，暫時(shí)宣布告一段落。目前期價(jià)在節(jié)前高點(diǎn)區(qū)域膠著，盡管市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)重新往高庫(kù)存及高升水轉(zhuǎn)移，但現(xiàn)貨周末開(kāi)始企穩(wěn)，絕對(duì)價(jià)格并不高的情況下，市場(chǎng)主動(dòng)打壓資金缺失，走勢(shì)陷入膠著。近期市場(chǎng)沒(méi)有新的消息刺激，而在高升水背景下，時(shí)間對(duì)多方不利，加上高庫(kù)存壓制，更遠(yuǎn)期升水繼續(xù)拉大，矛盾后移將是大概率。我們認(rèn)為，后續(xù)膠走向仍主要取決于供應(yīng)情況，目前現(xiàn)貨企穩(wěn)，還只能讓期價(jià)抗跌，暫無(wú)法形成重新上漲動(dòng)能，后續(xù)期價(jià)回撤壓力主要來(lái)自高升水，升水未修復(fù)之前，重拾升勢(shì)難度較大。操作上，短線(xiàn)偏空思路，主力1月在13800一線(xiàn)，日內(nèi)短空參與，盡管不隔夜，站穩(wěn)14100，空單止損。

PP轉(zhuǎn)向高位震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北8200、華東8300、華南8550、西南8350（+50）、西北8000-8050、東北8200（+50）；中石化——華北8150-8350（+100）、華東8100-8250（+100）、華南8550-8600（+100）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1209噸、成交1023噸，神華包頭掛賣(mài)量890噸、成交812噸，神華寧煤掛賣(mài)量1050噸、成交950噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭254,740（+14,876）、空頭282,132（+11,482）。日線(xiàn)回踩確認(rèn)7700支撐，上方受到布林上軌壓制?；久嫔希掠伍_(kāi)工穩(wěn)定，但由于PP現(xiàn)貨連續(xù)兩日調(diào)價(jià)，導(dǎo)致工廠(chǎng)采購(gòu)積極性下降；月底有新產(chǎn)能預(yù)計(jì)釋放，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望。PP1701-PP1705價(jià)差379（+20），L1701-PP1701價(jià)差1608（-12）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】1701短線(xiàn)預(yù)計(jì)在7700-8000的高位震蕩，靠近壓力位多單止盈，多1空5正套可繼續(xù)持有。

鄭醇整體持穩(wěn)關(guān)注

【現(xiàn)貨】：陜西2150，川渝2350，兩湖2400，河南2130，內(nèi)蒙2180，蘇州2190，寧波2270，山東2150，華南2340，東北2280.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至87.55萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)縮減至22.20萬(wàn)噸附近。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為62.61%，環(huán)比下跌2.87%；西北地區(qū)的開(kāi)工67.37%，環(huán)比上漲0.99%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在84.24%，較上周下跌2.81%?？偟膩?lái)看，因國(guó)外主要裝置檢修影響，進(jìn)口量減少且港口庫(kù)存有進(jìn)一步下滑表現(xiàn)，相應(yīng)推動(dòng)外、內(nèi)盤(pán)價(jià)格走高。另外國(guó)內(nèi)主要下游烯烴開(kāi)工負(fù)荷依舊維持高位，利于支持原料甲醇的積極消耗。技術(shù)上，鄭醇期價(jià)近日出現(xiàn)調(diào)整，但回吐壓力尚不強(qiáng)，基于前期震蕩時(shí)間較長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)期價(jià)此輪突破后則不會(huì)輕易轉(zhuǎn)勢(shì)，多單仍可逢低布局參與。

【操作建議】：短線(xiàn)存有兌現(xiàn)壓力，依托2210繼續(xù)持有部分底倉(cāng)關(guān)注；新多參考2250減持或鎖倉(cāng)，留意2200加多機(jī)會(huì)。

玻璃大區(qū)間整理為主

【現(xiàn)貨】：交割廠(chǎng)庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北億鈞1380，武漢長(zhǎng)利1380

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為2171萬(wàn)重量箱，較上周四減少10萬(wàn)重量箱，減幅0.46%。近期玻璃期價(jià)反彈表現(xiàn)開(kāi)始逐步趨穩(wěn)，一方面因黑色系的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，另一方面則由于原料純堿價(jià)格的走高支持，目前期價(jià)仍是貼水格局，因此仍存有一定的炒作空間。不過(guò)利空方面，仍是自身基本面淡季主導(dǎo)，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本未有大的變動(dòng)，反彈空間亦不會(huì)太高。在當(dāng)前多空因素交織下，多空趨勢(shì)預(yù)期均不強(qiáng)，因此大格局仍是以前期高點(diǎn)為區(qū)間上沿參考做橫向震蕩為主。

【操作建議】：隨市震蕩格局，輕多上提保護(hù)至1100。

鄭煤多頭思路維持

【現(xiàn)貨】：5500大卡港口參考：秦皇島港山西優(yōu)混580元/噸，京唐港580元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存10.20日365萬(wàn)噸（10.19日358.5萬(wàn)噸）：截至10月21日，沿海六大電廠(chǎng)平均庫(kù)存量為1191.2萬(wàn)噸，平均日耗55.7萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.39天。目前支持價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲的推動(dòng)因素仍在于供需緊張局面仍未有效改善，當(dāng)前尚未進(jìn)入冬季用煤高峰期，但淡季背景下的港口庫(kù)存量仍處在低位，且下游電廠(chǎng)庫(kù)存亦處在偏低水平，因此就給后期的用煤旺季帶來(lái)了一定的恐慌影響。另外，政策釋放量有限，現(xiàn)貨價(jià)格屢屢上漲，據(jù)了解，秦港5500大卡實(shí)際成交價(jià)已出現(xiàn)615元/噸，因此當(dāng)前盤(pán)面期價(jià)始終存有強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)因素圍繞。綜上所述，即使當(dāng)前期價(jià)已觸及上市高點(diǎn)，但市場(chǎng)并未出現(xiàn)新的政策面壓制條件，那煤炭強(qiáng)勢(shì)氛圍亦較難轉(zhuǎn)變，后市上方仍有空間想象。

【操作建議】趨勢(shì)未變，多單繼續(xù)以上提止盈持有，10日線(xiàn)可做短多保護(hù)參考；目前暫不建議猜頂操作。

油脂止贏已經(jīng)觸發(fā) 后市漸趨平穩(wěn)

隔夜美盤(pán)豆系整體反彈，市場(chǎng)評(píng)論為受到技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)的支撐。美豆+0.8%，豆粕+0.7%，豆油+0.3%。

而從美農(nóng)10月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前表現(xiàn)出更多的抗跌性。

從20日夜盤(pán)油脂的走勢(shì)看，各合約均出現(xiàn)大幅回撤，其中豆油1701擊破6620，事實(shí)上已經(jīng)進(jìn)行了多單止贏的觸發(fā)，基本完成我們?cè)O(shè)定的目標(biāo)。但隨即拉高的節(jié)奏太快，但外盤(pán)油脂的相應(yīng)程度不足。

就目前油脂狀態(tài)看，在多單止贏被觸發(fā)后，目前處于持續(xù)降溫過(guò)程。

今日油脂全體盤(pán)整，以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為中軸，上下震蕩幅度30點(diǎn)，短線(xiàn)交易。

油脂止贏已經(jīng)被觸發(fā)，市場(chǎng)需要重新梳理節(jié)奏，短期內(nèi)波動(dòng)收斂，陷入降溫過(guò)程。

粕類(lèi)重心緩步上移

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)，美豆粕收漲收309.1漲2.5漲幅0.82%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，山東日照3220元/噸，天津漲20至3240元/噸，秦皇島跌20至3250元/噸，東莞3260元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2450-2480元/噸，營(yíng)口未報(bào)，東莞2530元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕沖高調(diào)整，1701豆粕增倉(cāng)1萬(wàn)，1701菜粕增倉(cāng)2千。

【操作策略】美豆小幅收漲。國(guó)內(nèi)兩粕上周沖高受壓，回踩支撐， 1701豆粕2820，1701菜粕2200一線(xiàn)支撐有效，探低回升，重心緩步上移，建議維持多頭倉(cāng)位，逐步提高止盈位。如能繼續(xù)往上突破近日新高，則上方可期50-100點(diǎn)空間。

國(guó)內(nèi)新棉走低 期價(jià)蓄勢(shì)過(guò)程

隔夜美國(guó)棉花-0.92%，市場(chǎng)評(píng)論為美元走強(qiáng)和產(chǎn)量壓力壓制。

10月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低247萬(wàn)包。其中中國(guó)庫(kù)存調(diào)低250萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15359-2。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱(chēng)：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

由于國(guó)內(nèi)新棉報(bào)價(jià)下滑，期棉相應(yīng)受到影響，CF1701目前轉(zhuǎn)為14400-15200區(qū)間震蕩的概率最大，投資者需要耐心，等待區(qū)間下沿的介入機(jī)會(huì)。

進(jìn)口糖調(diào)查聽(tīng)證會(huì) 鄭糖保持強(qiáng)勢(shì)

【外盤(pán)】ICE 3月原糖收高0.09美分，或0.40%，報(bào)22.71美分/磅。因市場(chǎng)仍處在近月供應(yīng)有限及預(yù)計(jì)近期全球市場(chǎng)將出現(xiàn)短缺的壓力之下。

【消息】1.2015/16榨季中國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖374.13萬(wàn)噸，同比減少22.41%。2. 中國(guó)商務(wù)部表示，將于11月10日召開(kāi)進(jìn)口糖調(diào)查聽(tīng)證會(huì)。會(huì)議將討論進(jìn)口糖增長(zhǎng)的情況及其對(duì)當(dāng)?shù)匦袠I(yè)造成的影響。

【期貨走勢(shì)】雖然9月進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅高于預(yù)期，但是受下月糖會(huì)以及進(jìn)口糖調(diào)查聽(tīng)證會(huì)影響，令鄭糖回調(diào)幅度有限，夜盤(pán)突破均線(xiàn)阻力位，保持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)短期供應(yīng)寬松，繼續(xù)上漲或顯乏力，預(yù)計(jì)高位震蕩等待政策進(jìn)一步指引。

【操作策略】輕空止損，高位震蕩依舊，區(qū)間內(nèi)高拋低吸對(duì)待。