股指：離岸人民幣再創(chuàng)新低，操作謹慎為上

1、股指期貨行情

10月20日，三大期指小幅高開，盤中一度沖高回落，隨即維持窄幅震蕩，最終錄得小漲。主力IF1611合約收3289.60 ，上漲6.20 點（0.19%），成交量為8715手，持倉量為23083手；主力IH1611合約2212.20 ，上漲5.00 點（0.23%），成交量為4187手，持倉量為13271手；主力IC1611合約收6418.00 ，上漲19.40 點（0.30%），成交量6485手，持倉15522手。IF總成交量為17431手，總成持倉量為41581手，成交持倉比為0.42 ；IH總成交量為8846手，總成持倉量為24442手，成交持倉比為0.36 ；IC總成交量為13277手，總成持倉量為32756手，成交持倉比為0.00。

2、股指期貨價差分析

股指今日交割，股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)負價差收斂至接近零。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價差為-1.2，價差與現(xiàn)貨價格比-0.04 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價差為-2.2，價差與現(xiàn)貨價格比為-0.10 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價差為0.8，價差與現(xiàn)貨價格比為0.01%。

3、主力持倉分析

主力持倉方面，主力合約完成換月，以增倉為主，主力多頭增倉幅度大于主力空頭，表現(xiàn)為凈多。具體看，IF1611合約前二十大多頭增倉4239手，前二十大空頭增倉4018手，新增多單與新增空單之差為221手；IH1611合約前二十大多頭手增倉2321，前二十大空頭手增倉2268，新增多單與新增空單之差為53手；IC1611合約前二十大多頭增倉2906手，前二十大空頭增倉2873手，新增多單與新增空單之差為33手。

結(jié)論及投資建議

外圍市場歐漲美跌，且幅度較小，對股指影響不大；周四三大期指繼續(xù)維持震蕩格局，盤中一度沖擊年線失敗回落，最終錄得小漲，今日股指交割，期現(xiàn)負價差收斂，主力合約完成換月，多頭增倉明顯；昨日政策面略顯平坦，國企改革、債轉(zhuǎn)股板塊漲勢停滯，消息面菲律賓吐露服軟意思，算是A股一大利好，基本面尚未發(fā)生明顯變化，經(jīng)濟是否能否企穩(wěn)要看基建對房地產(chǎn)的對沖效果，經(jīng)濟承壓較重但不必過度悲觀，且PPI漲幅有望擴大，企業(yè)盈利仍有改善空間；人民幣離岸匯率再次貶值，創(chuàng)下1月7日以來新低，當(dāng)前監(jiān)管層打擊地下錢莊力度加大，說明資金外逃情況比較嚴(yán)重，在市場情緒和資金面上對A股均有壓制；樓市資金雖然短期內(nèi)不會大規(guī)模流向股市，但目前在資產(chǎn)荒的情況下，一旦A股大跌，資金流入會明顯加速，填補“黃金坑”，總體來說股指大幅下行的可能性不大；考慮到近兩日各個指數(shù)資金持續(xù)凈流出，市場重現(xiàn)轉(zhuǎn)入觀望氛圍，且大盤上方技術(shù)面壓力較大，近兩天操作上謹慎為主，但適逢大跌，可待企穩(wěn)后輕倉試多。