CBOT大豆自10月份以來(lái)的漲勢(shì)在1060美分附近關(guān)鍵位置遇阻，市場(chǎng)在美豆出口環(huán)境無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的利多刺激下強(qiáng)勢(shì)整理，同時(shí)量能持續(xù)增加揭示市場(chǎng)正為向上突破、打開(kāi)新的上漲空間進(jìn)行蓄勢(shì)。但美元的意外強(qiáng)勁上漲打亂了美豆市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏，假期因素的獲利平倉(cāng)盤(pán)將期價(jià)重新推回1000美分附近的整理平臺(tái)。

　　從基本面的角度上分析，目前的美豆市場(chǎng)缺乏新的能引領(lǐng)盤(pán)面走出突破性行情的題材。在南美大豆上市前，美豆的出口仍將處于無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)境當(dāng)中，這種狀態(tài)在較大程度上抑制了美豆價(jià)格的下跌空間。而南美天氣良好令市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量大幅補(bǔ)充的預(yù)期令大豆市場(chǎng)承壓。同時(shí)這兩個(gè)因素均處于市場(chǎng)的預(yù)期當(dāng)中，不具備對(duì)盤(pán)面有明確的指引性作用。

　　我們認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)最為關(guān)鍵的影響因素為美元的走勢(shì)。美元前期的強(qiáng)勁反彈能否在78點(diǎn)附近終結(jié)，是決定未來(lái)商品能否重拾上漲的關(guān)鍵。如果美元選擇整理后繼續(xù)反彈至80點(diǎn)附近，則美豆仍將圍繞1000美分展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)并且時(shí)間將延長(zhǎng)。若美元在反彈至78點(diǎn)就此終結(jié)，則商品重新上漲趨勢(shì)目前正在進(jìn)行。不管哪種格局，我們認(rèn)為在拐點(diǎn)（美聯(lián)儲(chǔ)加息）發(fā)生之前，美元尚不具備轉(zhuǎn)勢(shì)的條件，商品的上漲趨勢(shì)暫時(shí)不會(huì)改變，只是運(yùn)行的節(jié)奏可能出現(xiàn)調(diào)整。結(jié)合至具體的農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)，我們認(rèn)為，未來(lái)美元重新走向疲軟將最終引領(lǐng)美豆價(jià)格突破1060美分平臺(tái)阻力，最終攀至1200美分的上方。

　　國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)近期表現(xiàn)高位震蕩勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通脹的預(yù)期始終貫穿油脂走勢(shì)當(dāng)中。在三大油脂中，棕櫚油的表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，季節(jié)性規(guī)律特征已在遠(yuǎn)月合約中呈現(xiàn)，并且在未來(lái)走勢(shì)中，我們認(rèn)為棕櫚油仍將起領(lǐng)頭羊的作用。對(duì)于油脂未來(lái)走勢(shì)，我們認(rèn)為區(qū)間震蕩行情仍將延續(xù)一段時(shí)間。隨著國(guó)內(nèi)到港大量進(jìn)口大豆的到港，下游產(chǎn)品豆油、豆粕的供應(yīng)將獲得較大保證。同時(shí)政府春節(jié)前對(duì)于油脂市場(chǎng)的調(diào)控的態(tài)度相對(duì)明確，因此，油脂期貨市場(chǎng)突破前期高位繼續(xù)向上拓展空間的根基不牢。但從國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)氛圍來(lái)看，通脹預(yù)期始終貫穿于國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)，尤其是近期在油脂市場(chǎng)中體現(xiàn)的相對(duì)明顯，主要表現(xiàn)為油脂市場(chǎng)獲得新增資金青睞、持倉(cāng)量穩(wěn)步增加。新增資金的涌入將在較大程度地抑制油脂價(jià)格的回調(diào)幅度。因此，我們認(rèn)為，未來(lái)油脂價(jià)格的走勢(shì)將在政府調(diào)控與資金推導(dǎo)市中尋求平衡，繼續(xù)呈現(xiàn)高位區(qū)間震蕩的特征。

　　從近期資金流動(dòng)趨勢(shì)上看，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油額外青睞，預(yù)計(jì)未來(lái)棕櫚油的走勢(shì)在三大油脂中仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。從棕櫚油的進(jìn)口成本來(lái)看，目前1月船期的大馬到我國(guó)的折算成本價(jià)格在6800-6900元/噸，較國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍有較大的差距，進(jìn)口預(yù)期成本對(duì)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格支撐明顯。預(yù)計(jì)棕櫚油9月合約短期將在6800-7100元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，等待美豆順利突破1060美分附近平臺(tái)后，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)有望打破均衡，呈現(xiàn)新一輪的上漲行情。