11月份以來，天然橡膠期價呈現單邊上升態(tài)勢，滬膠連續(xù)創(chuàng)出年內新高，雖然漲勢較為曲折，但是價格重心仍在穩(wěn)步上移。日膠近期也表現強勢，除了中旬有短期調整外，本月整體走高。QDBOT的泰國3號煙片膠自10月份以來一直穩(wěn)步上漲，直至本月中旬開始見頂回落。SICOM橡膠價格走勢比較緩慢，逐步上漲。各天然橡膠品種之間的價差幅度在縮小。

　　現貨方面近期由于東南亞天然橡膠主產國產量整體下滑，加上天氣因素影響，國外煙片膠、標膠報價連續(xù)走高；國內標膠、進口復合膠、無票煙片膠的人民幣報價也都保持上升勢頭。國內保稅區(qū)在偏低庫存影響下，報價跟隨國際走勢，繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。

　　整體上近期期現膠價都表現強勢，保持著穩(wěn)步上漲的勢頭。

　　產量大幅下降提振膠價

　　據ANRPC11月份的報告數據顯示，今年前幾個月，全球橡膠產量除了中國天然橡膠產量1—10月增產9.8萬噸和柬埔寨1—12月增產15.8萬噸之外，東南亞其他天然橡膠主產國前幾個月產量均大幅減少。泰國1—9月產量減少20.9萬噸；印度尼西亞1—8月減產11.2萬噸；馬來西亞1—10月減產19.4萬噸。其他幾個產量相對較小的國家也有不同程度的減產。而天然橡膠主產國在出口上也均表現不佳。泰國1—9月份出口減少18.4萬噸；印度尼西亞1—8月份減少30.6萬噸；馬來西亞1—10月份減少24.1萬噸。

　　而國內產區(qū)今年天膠產量穩(wěn)定增長。據估算，今年1—10月全國天膠總產量（含民營和境外流入加工部分）超過70萬噸，比上年同期有所增加。據海關統計，10月份全國各類橡膠進口量為21萬噸，比上月大幅減少11萬噸，較去年同期下降。其中進口天膠10萬噸，下降35％。截止到10月份，全國累計進口橡膠264萬噸。

　　車市回暖緩解庫存壓力

　　前期，處于歷史高位的庫存一度是滬膠上漲的壓力和空頭炒作的噱頭，但是事實證明國內的高庫存并不能阻擋滬膠的上漲。截止到12月25日，天然橡膠交易所公布庫存已經超過14萬噸，注冊倉單達到105390噸。

　　目前國內已經全面進入停割期，在停割期間國內產膠處于真空期，企業(yè)已消耗為主，在一定程度上緩解了國內庫存壓力。

　　從下游看，2010年全球汽車業(yè)回暖幾乎成定局，而中國在2009年汽車的產銷當中也獨領風騷。據中國汽車工業(yè)協會統計，截止到11月份，我國汽車產銷分別完成了1226.6萬輛和1223.0萬輛，比上年同期分別增長41.6％和42.4％。雖然10月份汽車產銷數據有所下降，但是結合10月長假的影響，10月環(huán)比下降屬于正常的月度變動，也符合今年以來我國汽車工業(yè)的發(fā)展趨勢。截止到11月份，我國汽車產銷已經連續(xù)9個月達到百萬輛水平，具有里程碑意義，汽車行業(yè)經濟效益也出現穩(wěn)步提升。2010年中國將延續(xù)刺激車市的相關政策，汽車市場產銷有望繼續(xù)保持高速增長。

　　另外，歐美市場11月份車市也均出現不錯的勢頭，西歐增長強勁，日本也連續(xù)增長，11月份新車銷量同比大增36％，連續(xù)4個月增長，美國也出現了復蘇跡象。雖然歐洲與日本的車市復蘇在一定程度上歸功于政府的刺激政策，但是美國卻在沒有政府刺激政策下依然表現良好，10月份美國汽車銷售量同比下降不到1％，其中通用還實現了21個月來的首次增長。而且美國還相應的調高了未來汽車的銷量，芝加哥連儲調查預計2010年美國汽車銷兩為1140萬輛，增長近15％。

　　汽車市場的回暖勢必將帶動輪胎制造業(yè)的發(fā)展，理所當然也將相應地增加天然橡膠的需求，這將緩解國內天然橡膠的庫存壓力，長期來看還將對全球的天然橡膠起到較強的支撐作用。

 

　　進口關稅調整沖擊有限

　　據財政部近期消息，為了推動經濟發(fā)展，繼續(xù)履行加入WTO關稅減讓承諾，2010年將進一步調整進出口關稅，其中將對天然橡膠實施選擇稅。自2007年以來，天然橡膠進口就已經實行選擇稅，而此次修改為：煙片膠按20％或1600元/噸從低征收；標準膠按20％或2000元/噸從低征收；乳膠維持10％或720元/噸從低征收不變。

　　我國對天然橡膠進口關稅的調整對外盤無疑是一個重大利好，極大地提振了今年本就減產的全球天然橡膠。我國對天然橡膠的進口關稅調整后，按目前6.8的美元匯率計算，只要進口標準膠價格高于1470美元/噸，企業(yè)均會選擇2000元/噸的從量稅。而目前進口的天然橡膠價格基本都在2700美元/噸以上，企業(yè)毫無疑問會選擇從量稅繳納。再加上增值稅，每噸標準膠進口成本將比現在降低600元/噸以上，進口煙片膠的成本下降更多，在1000元/噸以上。因此本次關稅的調整對于國內很多輪胎企業(yè)而言是比較欣慰的，在一定程度上減輕了企業(yè)的原材料負擔。從這個角度考慮，我國2010年橡膠進口肯定會出現較大幅度的增加，這在一定程度上支撐了全球膠價，也勢必提振國內天然橡膠市場價格。

　　結論

　　總體上看，目前市場依然對未來流動性的擴張看好，明年國家繼續(xù)實行較為寬松的貨幣政策，并繼續(xù)經濟刺激計劃，國內經濟持續(xù)回升、加快向好的發(fā)展態(tài)勢不會改變。不過近期國內輪胎行業(yè)步入傳統淡季，國內天然橡膠期貨庫存的持續(xù)增加對膠價的上漲形成壓力。更重要的是隨著經濟企穩(wěn)趨勢得到確認，全球主要國家中央銀行經濟刺激政策的退出，使得投資者擔憂這會壓制大宗商品的上漲。綜合來看，滬膠中長期料將繼續(xù)上漲，短期面臨壓力，后市有望整體振蕩走強，再創(chuàng)新高。