近期，國(guó)內(nèi)基本面消息平靜，交易商謹(jǐn)慎觀望心理較強(qiáng)。目前期價(jià)上行缺乏動(dòng)力，而下行面臨現(xiàn)貨市場(chǎng)及收儲(chǔ)政策提供穩(wěn)固的底部支撐，筆者認(rèn)為，后期的豆油將極有可能作為整個(gè)豆類的領(lǐng)漲品種受到更多資金的關(guān)注，并在節(jié)前以溫和的方式振蕩上行。

　　原油重上78有力支撐豆油

　　自12月14日最低下探70美元/桶附近以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格止跌反彈。上周最后三個(gè)交易日，紐約原油價(jià)格連續(xù)攀升，走出三連陽(yáng)，重新站上60日線之上，收于78美元。原油價(jià)格的本輪上漲，與美國(guó)最新公布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)下降幅度超預(yù)期有關(guān)。23日，美國(guó)能源信息署（EIA）在周庫(kù)存報(bào)告中披露，在截止到12月18日的一周中，美國(guó)商業(yè)油品庫(kù)存總計(jì)減少1420萬(wàn)桶，其中原油庫(kù)存減少490萬(wàn)桶,丙烷/丙烯庫(kù)存減少340萬(wàn)桶，餾份燃料油品庫(kù)存減少310萬(wàn)桶。除庫(kù)存下降的因素外，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期也對(duì)油價(jià)構(gòu)成提振。美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全美首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)已連續(xù)16周下降，顯示就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，也成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的又一證據(jù)。

　　從近半年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格基本在63—83美元/桶的區(qū)間波動(dòng)，并且其重心呈現(xiàn)逐步上移的趨勢(shì)。今年四季度，國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間主要在70—80美元/桶之間，75美元/桶成為中間平衡點(diǎn)。其持續(xù)性的上行對(duì)生物能源原料的價(jià)格將構(gòu)成較強(qiáng)的支撐。

　　政策力保農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定

　　中央農(nóng)村工作會(huì)議27—28日在北京舉行。此次會(huì)議決定將2010年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控作為明年的第一個(gè)重點(diǎn)工作任務(wù)，可見(jiàn)政府對(duì)于后期調(diào)控并穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的信心。任務(wù)內(nèi)容為“毫不松懈抓好主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給。要努力保持糧食生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，穩(wěn)定發(fā)展糧食生產(chǎn)的信號(hào)不能變、要求不能松、支持不能減。積極推進(jìn)菜籃子產(chǎn)品生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，大力推動(dòng)菜籃子產(chǎn)品集約化、設(shè)施化、規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。加強(qiáng)和改進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控，綜合運(yùn)用多種調(diào)控手段，努力穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，保持價(jià)格合理水平”。

　　從近期的市場(chǎng)情況來(lái)看，國(guó)際、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨呈現(xiàn)回調(diào)企穩(wěn)跡象，部分貿(mào)易商節(jié)前“抄底”入市意愿回升，雖然我國(guó)政府頻繁發(fā)出糧油調(diào)控信號(hào)，但面對(duì)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，早已喪失定價(jià)權(quán)的政府也只能默認(rèn)漲價(jià)是預(yù)期中的。不過(guò)由于政府手中掌握的大量?jī)?chǔ)備，豆油市場(chǎng)后期的上漲幅度將受到限制。

　　進(jìn)口大豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2008/2009年度中國(guó)的大豆進(jìn)口量為4110萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)在截止到2010年9月份的年度里，美國(guó)大豆出口數(shù)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的13.4億蒲式耳，2009/2010年度中國(guó)大豆進(jìn)口量約為4100萬(wàn)噸。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2009年12月17日，2009/2010年度美國(guó)對(duì)華大豆的出口裝船量為1135萬(wàn)噸，高于去年同期的762萬(wàn)噸，同比提高49％。進(jìn)入2009/2010年度以來(lái)，美國(guó)對(duì)華大豆的銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為1887萬(wàn)噸，比去年同期的1107萬(wàn)噸同比增加70％。隨著短期大量進(jìn)口的美豆陸續(xù)到港，市場(chǎng)的供應(yīng)壓力將會(huì)顯現(xiàn)。

　　另?yè)?jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年11月份我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量為288.7萬(wàn)余噸，較上年同期減少12.91％；1—11月份總共進(jìn)口大豆3777萬(wàn)余噸，同比增加10.65％。預(yù)計(jì)今年全年我國(guó)進(jìn)口大豆總量將首次超過(guò)4000萬(wàn)噸大關(guān)，進(jìn)口植物油總量也有望維持在800萬(wàn)噸以上的歷史較高水平。其中，今年12月份、明年1月份，我國(guó)每月將有超過(guò)400萬(wàn)噸的進(jìn)口大豆到港，加工利潤(rùn)正收益、積極預(yù)售豆粕遠(yuǎn)期合同的國(guó)內(nèi)油廠春節(jié)之前仍會(huì)維持較高的開(kāi)工率。

　　需要注意的是，若后期國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工數(shù)量增多，無(wú)疑會(huì)相應(yīng)加重豆油市場(chǎng)供應(yīng)與銷售壓力，不排除部分油廠采取議價(jià)方式低價(jià)出售產(chǎn)品。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)政府輪儲(chǔ)、國(guó)外商品跌價(jià)，前期高位接貨的貿(mào)易商面臨虧損壓力，節(jié)前各地豆油市場(chǎng)成交節(jié)奏明顯放慢，這也促使部分油廠采取了更進(jìn)一步的降價(jià)促銷策略。

　　市場(chǎng)炒作節(jié)前油脂消費(fèi)

　　中國(guó)的春節(jié)消費(fèi)對(duì)傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品需求一直都呈現(xiàn)溫和式增長(zhǎng)，即便在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，春節(jié)消費(fèi)依舊保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)油廠及貿(mào)易商絕不會(huì)放過(guò)這個(gè)最后的消費(fèi)旺季再次炒高價(jià)格，挺價(jià)意愿相對(duì)較為強(qiáng)烈。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上，四級(jí)豆油價(jià)格只出現(xiàn)小幅下跌，跌幅在50—100元/噸，而桶裝的品牌大豆油的價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯的下調(diào)趨勢(shì)，部分地區(qū)的搶購(gòu)現(xiàn)象還是時(shí)有發(fā)生，表明整個(gè)市場(chǎng)的供需雙方對(duì)后期的價(jià)格上漲預(yù)期仍然較強(qiáng)。

　　綜合來(lái)看，在外圍商品市場(chǎng)止跌反彈和國(guó)內(nèi)豆油最大的消費(fèi)季節(jié)來(lái)臨的雙重影響下，國(guó)內(nèi)豆油期貨市場(chǎng)將企穩(wěn)反彈，從而使多頭持倉(cāng)主力的意愿增強(qiáng)。但陸續(xù)到港大豆壓力和政府調(diào)控預(yù)期都將限制其大幅上漲，筆者認(rèn)為，豆油節(jié)前有望以溫和上漲的方式再次挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)，中線多頭思路不變。