野村證券(Nomura)周四(10月20日)撰文就歐洲央行決議結(jié)果及歐元表現(xiàn)進(jìn)行展望。內(nèi)容如下：

市場并不認(rèn)為歐洲央行會對貨幣政策立即進(jìn)行改變。近期的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，因此現(xiàn)在不可能降息。利率市場也顯示，投資者對此次會議降息的預(yù)期在下降。

但10月的政策會議對于匯市仍較為重要，因?yàn)槭袌鲈诘却磥鞶E的細(xì)節(jié)。我們不認(rèn)為歐洲央行本周會對未來的QE作出什么決定，但任何有關(guān)未來QE路徑的措辭都會對歐元區(qū)收益率曲線構(gòu)成影響。進(jìn)一步債券拋售對匯市的影響在上升。歐銀的離場會對整個匯市構(gòu)成影響，而非僅僅是歐元。

幾種可能性：歐洲央行可能1)不給出QE的進(jìn)一步路徑2)表明將進(jìn)一步延長QE3)表明接近削減QE。

如果是表明延長QE，則有3種選項(xiàng)：2a)放棄資本比重2b)移除存款利率底線2c)增加ISIN/發(fā)行人限制。

結(jié)論：我們認(rèn)為歐洲央行下一步是延長QE而非削減QE。進(jìn)一步QE的暗示將令歐元/美元維持目前的下行速率。

收益率曲線可能變得陡峭，而這歸咎于QE擴(kuò)張可能不會導(dǎo)致風(fēng)險偏好出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng)。這將令美元/日元也維持在近期的交投區(qū)間。如果歐銀的講話令市場對短期QE收窄的擔(dān)憂上升，則收益率曲線會陡峭，市場風(fēng)險偏好會惡化。這會對歐元/美元近期的下行和美元/日元近期的上行構(gòu)成挑戰(zhàn)。如果歐洲央行對QE不給出任何線索，則市場反應(yīng)將較為溫和。這種情形下，歐洲央行官員的講話和媒體有關(guān)QE事宜泄露部分消息的可能性就需要關(guān)注。之后，12月的會議會令歐元的波動率上升。

我們預(yù)計歐洲央行最終會選擇延長QE，因此我們認(rèn)為在12月歐銀決議和美聯(lián)儲決議下，歐元/美元下行風(fēng)險上升。

北京時間10月20日11:01，歐元/美元報1.0978/81。