中國海誠(002116)

事件描述

公司公布2016 年三季報。

事件評論

公司業(yè)績穩(wěn)健，國企改革和工業(yè)4.0 促增長。公司2016 年前三季度實現營業(yè)收入32.95 億元，同比增長6.15%，歸屬上市公司股東凈利潤0.8 億元，同比增長-51.51%，基本每股收益0.2 元/股。公司利潤減少的主要原因為：報告期子公司中國輕工建設工程有限公司與榮達租賃有限公司合同糾紛案二審判決增加了營業(yè)外支出，考慮租金、逾期利息、違約金等因素，本次判決影響公司前三季度凈利潤約5,000 萬元；報告期應收賬款余額及應收賬款賬齡增加，計提的壞賬準備有所增加。公司大力推進國企改革政策，股權激勵或將大幅提高公司效率。公司積極布局工業(yè)4.0，智能制造和機器人潛力巨大。? 盈利能力有所下降，期間費用減少。公司2016 年前三季度銷售毛利率為9.41%，同比下滑1.27pct；凈利率2.44%，同比下滑2.91pct。期間費用率4.17%，同比下降0.49pct，管用費用的下降是期間費用率下降的主要原因，管理費用率同比下降0.58pct 至4.21%。經營性凈現金流-0.51 億元，較去年同期的4.16 億元減少4.67 億元，主要因為報告期內工程結算款較上年同期減少。

公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3 分別實現營業(yè)收入15.89、11.65、11.72、9.58 億元，分別同比增長10.96%、-1.27%、18.26%、2.68%；實現歸屬上市公司股東凈利潤0.62、0.48、0.45、-0.13 億元，分別同比增長29.17%、2.13%、-28.57%、-123.21%。由于結算的季節(jié)性，公司四季度收入和利潤貢獻全年業(yè)績較多。

連續(xù)簽訂海外重大訂單，新興業(yè)務增長勢頭良好。公司2016 年前三季度訂單總額61.43 億元，同比增長71.12%。分行業(yè)來看，制漿造紙、日用化工、民用建筑業(yè)務業(yè)績突出，訂單額分別為20.46 億元、15.21億元、8.1 億元，同比分別增長67.18%、1209.85%、37.25%。分業(yè)務來看，設計業(yè)務、監(jiān)理業(yè)務、咨詢業(yè)務、工程總承包業(yè)務訂單額分別為8.57億元、2.96 億元、1.22億元、48.68 億元，分別同比增長2.56%、-16.64%、9.62%、112.74%。訂單同比增長較多主要是因為子公司相繼簽訂埃塞俄比亞及阿聯酋重要EPC 訂單。公司全資長沙子公司聯合遼寧方大工程設計有限公司與DEJENA 化學工程公司簽訂《埃塞俄比亞默克萊市年產6 萬噸PVC 樹脂綜合性生產廠總承包交鑰匙項目》，合同總金額為2.1 美元，約14.15 億人民幣。公司全資子公司和中國機械進出口公司以聯合體的方式簽訂了阿聯酋ITTIHAD 國際投資公司投資的《年產33 萬噸文化紙工程》總承包合同，合同額為2.56 億美元，約合17.25億元人民幣。上述合同的簽訂有助于提升公司海外項目的影響力，項目順利實施將為公司未來經營業(yè)績提供有力保障。

定增增資控股長泰，戰(zhàn)略布局智能制造。公司擬以不低于12.29 元/股的價格，向包括控股股東中國輕工集團在內的不超過10名特定對象募集不超過7億元資金。募集資金擬用于增資控股長泰公司并投入智能裝備提質擴產項目（4億元）、公司擴大工程總承包項目（3 億元）。提質擴產項目中主要用于布置機器人應用系統(tǒng)的生產及智能物流輸送倉儲系統(tǒng)的生產。公司增資控股長泰、加碼智能裝配和總承包產業(yè)鏈、公司的總承包能力有望大幅增強，未來競爭力提升。

投資建議：預測公司2016-2018 年EPS 0.57/0.65/0.74 元，對應2016-2018年的PE 分別為24/21/19 倍，給予增持評級。