當(dāng)下，歐洲央行行長德拉吉面臨一個購債難題。

目前，歐洲央行把資產(chǎn)購買規(guī)模維持在每月800億歐元。FIS資產(chǎn)管理公司分析認(rèn)為，如果歐洲央行再不放松購債規(guī)定，德國債券購買或在一年內(nèi)達(dá)到上限。

購債的規(guī)模與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相關(guān)聯(lián)。德國由于其龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和稠密的人口，成為QE購債計劃中最重要的組成部分。投資者爭相購買信用等級較高的德國國債。

FIS首席投資學(xué)家Tina Byles Williams表示，如果德拉吉執(zhí)意繼續(xù)擴(kuò)大QE，則需要放松購債規(guī)定，或者提高發(fā)行限制比例。但如果德國堅持不同意放松規(guī)定，無論哪種方案都可能是一項艱巨的任務(wù)。

此前，德意志聯(lián)邦銀行行長、歐洲央行6人委員會之一的Jens Weidmann表示不同意放松債券資產(chǎn)購買的規(guī)定。

2015年初，歐洲央行行長德拉吉曾承諾各國，會按照各國占?xì)W洲經(jīng)濟(jì)的比重購買債券。據(jù)華爾街見聞此前介紹，歐元區(qū)的各國央行們購買公共債券，必須購買收益率高于存款利率，期限在2年-30年間的債券，并且單一國家和單個債券占比不得超過33%。

然而由于信用等級較低，希臘和塞浦路斯的債券并不滿足以上規(guī)定。另外，在負(fù)利率的環(huán)境下，歐洲央行規(guī)定必須購買收益率高于存款利率，造成了購債難題。

華爾街見聞專欄作家hansihuang在今年6月的文章中分析了歐洲央行QE計劃的瓶頸：

按照目前的每月購債量，愛爾蘭和葡萄牙離33%上限非常接近。更令人擔(dān)憂的是，其他一些國家也好不到哪里去，西班牙、荷蘭、芬蘭都將在2017年面臨33%的上限。假如葡萄牙到達(dá)上限后開始買其他國家的債券以完成QE任務(wù)，那德國法國的債券購買將被加速，從而提前面臨33%的上限，所以這可能演化成一個系統(tǒng)性的問題。

華爾街見聞10月7日援引法國興業(yè)銀行稱，歐洲央行德拉吉可能明年3月會宣布縮減QE項目購買資的規(guī)模。每季度將減少購買約200億歐元資產(chǎn)。匯豐的分析人士恰恰相反，他們預(yù)計歐洲央行今后五年都不可能縮減QE。