周二兩市小幅反彈，釀酒、汽車(chē)等二線(xiàn)藍(lán)籌發(fā)力，債轉(zhuǎn)股概念集體調(diào)整，截至午間收盤(pán)，滬指漲0.52%報(bào)3056點(diǎn)，深成指漲0.62%報(bào)10717點(diǎn)，

B股重挫，滬指最終退守60日均線(xiàn)，分析人士認(rèn)為，人民幣近期連續(xù)貶值是引發(fā)B股調(diào)整的重要因素。在市場(chǎng)持續(xù)震蕩整理中，可把握結(jié)構(gòu)性行情。

國(guó)信證券認(rèn)為，A股短期無(wú)憂(yōu)，但中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)仍在。在“價(jià)升量穩(wěn)”的情況下，非金融企業(yè)四季度業(yè)績(jī)有望改善，短期基本面暫無(wú)憂(yōu)；但海外政治不確定因素、全球流動(dòng)性寬松預(yù)期的轉(zhuǎn)變以及國(guó)內(nèi)資金“脫虛向?qū)崱焙透黜?xiàng)改革仍有待推進(jìn)，中長(zhǎng)期A股依舊隱憂(yōu)較多，區(qū)間震蕩格局仍難以有效擺脫。

騰訊證券研究院專(zhuān)家任澤平認(rèn)為，近期人民幣自國(guó)慶后開(kāi)啟第四波貶值（2015年8月、2016年1月、2016年5-8月、2016年國(guó)慶后），觸發(fā)因素來(lái)自對(duì)2014-2015年的人民幣高估部分仍在以漸進(jìn)方式修正重估；美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)美元指數(shù)再度走強(qiáng)至98，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控增加經(jīng)濟(jì)下行壓力，并引發(fā)居民在貶值預(yù)期下增加對(duì)境外資產(chǎn)配置意愿；美國(guó)大選、納入SDR、G20閉幕提供了時(shí)間窗口。

如果未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)低頻加息、房地產(chǎn)調(diào)控因城施策、加碼基建對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑影響、央行干預(yù)資本流出阻斷匯率貶值對(duì)金融市場(chǎng)影響的渠道，那么第四波人民幣貶值對(duì)金融市場(chǎng)的影響總體可控。但如果出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息、房地產(chǎn)調(diào)控政策矯枉過(guò)正、資本出逃失控等情景，我們也提醒投資者留意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。維持經(jīng)濟(jì)L型、通脹高點(diǎn)已過(guò)、股市震蕩市、看多債市、這輪房?jī)r(jià)上漲接近尾聲的判斷。

國(guó)金證券策略分析師李立峰認(rèn)為，引發(fā)B股下跌，歸根到最本質(zhì)的原因無(wú)非與“部分避險(xiǎn)資金”或“部分違規(guī)資金”恐慌性出逃有關(guān)。短期人民幣匯率左右市場(chǎng)情緒。建議密切關(guān)注人民幣走勢(shì)及央行態(tài)度。我們傾向于在連續(xù)8日人民幣中間價(jià)“隨市”下調(diào)之后，央行或出手來(lái)維穩(wěn)，形成匯率雙邊波動(dòng)的預(yù)期。

對(duì)于A股后市及行業(yè)配置：過(guò)早斷言反彈行情結(jié)束稍顯過(guò)早。A股投資操作上“慢工出細(xì)活”，預(yù)計(jì)10月份仍將延續(xù)“存量博弈、成交量低迷”的行情，但相比11月、12月，貌似利空的因素相對(duì)較少些，我們認(rèn)為會(huì)有部分場(chǎng)外資金趁著“真空期”，而選擇參與10月份的博弈。結(jié)構(gòu)性配置為主：四季度關(guān)注“寬財(cái)政”背景下的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，包括“基建（城軌設(shè)備、水利水電、管道等）、債轉(zhuǎn)股、PPP”等，其他主題“深港通、光通信、全面二孩、舉牌、地方國(guó)改（上海、深圳）、漲價(jià)、碳交易”等主題，后續(xù)仍將有望受到資金的青睞。

事件選股：誠(chéng)通集團(tuán)領(lǐng)銜央企不良資產(chǎn)管理 兩股或受追捧

上周?chē)?guó)務(wù)院剛剛發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》及《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的大幕本周就已經(jīng)正式拉開(kāi)。根據(jù)媒體最新報(bào)道，10月16日，云錫集團(tuán)與建設(shè)銀行在北京簽訂總額近50億元的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議，這是全國(guó)首單成功落地的地方國(guó)企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

受此消息刺激，債轉(zhuǎn)股概念持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，信達(dá)地產(chǎn)已連續(xù)拉出三個(gè)漲停，錫業(yè)股份強(qiáng)勢(shì)漲停，海德股份、中閩能源等多只概念股也漲幅居前。尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)包含不良資產(chǎn)管理的上市公司由于受益最深，一直是資金優(yōu)先狙擊熱捧的對(duì)象。

在債轉(zhuǎn)股的大潮下，不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域有望充分享受政策紅利，加上目前AMC牌照十分稀缺，享有充分的估值溢價(jià)。而剛剛宣布牽頭成立國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司的中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)，作為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的試點(diǎn)央企，有望在未來(lái)的不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域拔得頭籌！

中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)是國(guó)資委早在2005年就是首批7家中央企業(yè)規(guī)范董事會(huì)試點(diǎn)之一，在2016年2月，公司更是被確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)。著力于引入非公經(jīng)濟(jì)，參股上市，加快處置“僵尸企業(yè)”，布局保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)業(yè)以及新能源汽車(chē)、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新興產(chǎn)業(yè)，參與多家企業(yè)改制上市，實(shí)現(xiàn)了資本的滾動(dòng).循環(huán)運(yùn)作。再加上近日，誠(chéng)通集團(tuán)按照國(guó)資委的要求，發(fā)起設(shè)立國(guó)家國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，其帶動(dòng)社會(huì)資本促進(jìn)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的龍頭地位進(jìn)一步確立。誠(chéng)通集團(tuán)旗下的A股上市公司共有4家，分別是冠豪高新、中儲(chǔ)股份、岳陽(yáng)林紙和美利云。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，不良資產(chǎn)供給提升，債轉(zhuǎn)股序幕拉起，推動(dòng)不良資產(chǎn)處置進(jìn)程，AMC 公 司作為參與主體將從中受益。此外，鋼鐵煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)亦將受益。投資主線(xiàn)一：上市公司通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入不良資產(chǎn)管理行業(yè)或參股地方 AMC。投資主線(xiàn)二：公司債務(wù)率較高、業(yè)績(jī)虧損或盈利下降，通過(guò)轉(zhuǎn)型或優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品 維持競(jìng)爭(zhēng)力，存在債轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì)。

具體來(lái)看，冠豪高新（600433）、中儲(chǔ)股份（600787）等兩股或受追捧。