事件描述

金洲管道今日發(fā)布3 季報(bào)，前3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.74 億元，同比下降11.12%；營業(yè)成本15.27 億元，同比下降12.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為0.43 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.08 元，去年同期為0.15 元。據(jù)此計(jì)算，3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.25 億元，同比下降3.54%；營業(yè)成本5.41 億元，同比下降3.41%；3 季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-0.10億元，去年同期為0.24 億元；3 季度EPS-0.02 元，2 季度EPS0.08 元。

事件評(píng)論

三項(xiàng)費(fèi)用上升疊加投資收益減少制約業(yè)績，3 季度歷史首虧：公司主要產(chǎn)品包括鍍鋅鋼管、螺旋焊管以及鋼塑復(fù)合管等，廣泛應(yīng)用于石油天然氣輸送、排水等領(lǐng)域。3 季度焊接管均價(jià)同比上漲16.24%，上海鍍鋅管同比上漲8.43%，熱軋同比上漲29.50%，在此背景下，公司3 季度業(yè)績卻歷史首次虧損，主要源于三項(xiàng)費(fèi)用增加及投資收益減少，具體來看：1）報(bào)告期內(nèi)，公司智慧管廊研發(fā)費(fèi)用和預(yù)精焊項(xiàng)目折舊增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加0.15億，短期借款增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加0.04 億元，從而引起三項(xiàng)費(fèi)用同比增加0.13 億元，拖累3 季度業(yè)績；2）報(bào)告期內(nèi)公司聯(lián)營企業(yè)中海石油金洲管道有限公司對(duì)一宗貿(mào)易糾紛款項(xiàng)全額計(jì)提0.41 億元壞帳準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司對(duì)其投資虧損達(dá)0.30 億元，引起投資收益同比下降0.15 億元。

環(huán)比來看，3 季度原材料上漲幅度較大導(dǎo)致公司綜合毛利下降1.19 個(gè)百分點(diǎn)，疊加或受天然氣領(lǐng)域投資相對(duì)滯后影響，公司營業(yè)收入有所下降，引起毛利下降0.19 億元，拖累整體業(yè)績。此外，研發(fā)費(fèi)用和折舊增加導(dǎo)致管理費(fèi)用增加及聯(lián)營企業(yè)計(jì)提壞帳準(zhǔn)備也是公司業(yè)績環(huán)比由盈轉(zhuǎn)虧的重要原因。

入主靈圖軟件謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)，攜手保利防務(wù)開拓軍工市場：受油氣投資低迷影響，公司業(yè)績近年缺乏向上彈性。為開拓利潤空間，公司積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。去年7 月，公司與靈圖軟件簽訂合作協(xié)議，以期借助靈圖軟的技術(shù)優(yōu)勢，加強(qiáng)智慧管網(wǎng)、智能海底管道及城市綜合管廊等領(lǐng)域的合作。今年6 月，公司受讓第二大股東富貴花開持有的靈圖軟件46%股權(quán)，靈圖軟件也因而成為公司參股公司，此舉將有利于公司和靈圖軟件進(jìn)一步加強(qiáng)智慧管網(wǎng)等領(lǐng)域的深度合作。8 月初，公司又與保利防務(wù)投資達(dá)成合作，保利防務(wù)將為公司對(duì)接有關(guān)海外防務(wù)基地建設(shè)以及與公司主營業(yè)務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并為公司提供軍工并購服務(wù)、提供國外先進(jìn)的軍工標(biāo)的資產(chǎn)，這不僅有利于公司拓展海外管道業(yè)務(wù)，而且也為公司進(jìn)軍軍工領(lǐng)域打開了空間。

預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別為0.25 元、0.29 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。