股市逢高減倉

觀點(diǎn)：消息面上，國務(wù)院：總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)的政策措施，促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級；部署持續(xù)深化商事制度改革，更大降低創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新制度性成本。證監(jiān)會：10月14日核發(fā)14家IPO批文，籌資總額不超過73億元。國務(wù)院：副總理張高麗出席第四屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會并講話。他強(qiáng)調(diào)，要深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，做大做強(qiáng)做優(yōu)創(chuàng)業(yè)投資，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展作出新的貢獻(xiàn)。發(fā)改委：開展第三批國家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)工作，每個省(區(qū)、市)申報試點(diǎn)數(shù)量為2-3個，新增試點(diǎn)數(shù)量適當(dāng)向中西部和東北地區(qū)傾斜。市場方面，上周股市小幅上漲，成交量保持溫和，市場謹(jǐn)慎參與情緒占據(jù)主流。今日市場將嘗試性向上突破，但我們認(rèn)為沖高回落的概率較大，建議逢高減倉操作。

交易策略方面，股市今日沖高回落，建議逢高減倉，IF1612可在3270點(diǎn)附近多單獲利平倉出局。

銅弱勢回落

美元繼續(xù)走強(qiáng)，商品承壓，銅震蕩后繼續(xù)走弱，上周末國內(nèi)銅庫存增加，倫敦庫存雖然減少，注銷倉單增加，但是感覺國際市場還有潛在的現(xiàn)貨壓力，注銷倉單上6萬噸以來現(xiàn)貨貼水沒有特別的改善?；久嫔峡矗捎诤谏档膹?qiáng)勢，有色也沒有資金的做空興趣，銅持倉一直維持在50萬手下方，目前行情的漲跌還是靠基本面主導(dǎo)，因此比較震蕩緩慢。國內(nèi)現(xiàn)貨國慶后略顯弱勢，但是出庫量依舊偏大，9月份數(shù)據(jù)看，進(jìn)口量依舊不大，目前的比價看，后期倫敦市場現(xiàn)貨會有持續(xù)壓力，還是以高空為主，拋空價位38000附近。

維持鷹派基調(diào) 金銀小幅走低

【外盤、消息】上周五，COMEX金報收于1253.2，日線小陰仍呈低位偏弱震蕩態(tài)勢，周均線及MACD下行維持弱勢，但乖離率略大，潛在修正要求，支撐1240，壓力1270；COMEX銀報收于17.445，日線延續(xù)低位橫盤未作方向選擇，周均線及MACD下行維持弱勢，但乖離率略大且面臨40周均線支撐，有技術(shù)修正要求可能，支撐17.1，壓力18.0。

消息面：美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值87.9，前值91.2，意外下滑至2015年9月份以來新低。美聯(lián)儲主席耶倫稱，鑒于利率可能在一段時期內(nèi)保持在低位、且僅憑低利率不足以在另一輪衰退中帶來增長，可能就需要更加清晰的指引。美聯(lián)儲第三把手紐約聯(lián)儲主席杜德利，預(yù)計FOMC今年加息一次。美國波士頓聯(lián)儲主席Rosengren稱，等待更長時間可能意味著更快速的加息。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】10月14日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1582482千克，較前一日減少13806千克；最新的黃金ETF持倉965.43噸，較前一日增加0.40%；白銀ETF持倉量11232.93噸，較前一日持平。CFTC公布的截止10月11日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸195219張，較前一周減少20.48%；白銀非商業(yè)凈多頭寸62893張，較前一周減少17.03%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀依然延續(xù)著國慶跳空后的窄幅橫盤震蕩走勢，在經(jīng)過了整一周的橫盤后，短線仍要注意其方向選擇?；久嫔?，美國消費(fèi)信心意外下滑，耶倫講話未就加息給出直接評論，但其他美聯(lián)儲官員表態(tài)維持鷹派基調(diào)，美元受益進(jìn)一步走高，金銀期價則繼續(xù)受到抑制?；鸪謧}方面，黃金ETF小幅回升，但CFTC公布的截止10月11日當(dāng)周黃金、白銀ETF持倉均大幅減少，顯示市場對后市信心的削弱。綜合來看，金銀在中期形態(tài)受到破壞后，短期內(nèi)缺乏修復(fù)的基礎(chǔ)，短線繼續(xù)按偏弱的震蕩修正對待，但本周波幅有望放大，關(guān)注短線方向選擇。AU1612支撐272，壓力276；AG1612支撐3940、壓力4040。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢被破壞，短線震蕩修正，1612參考272-276區(qū)間短線交易；銀中期漲勢被破壞，短線震蕩修正，1612參考3940-4040區(qū)間短線交易。如金銀打破近日小區(qū)間也可順勢短線跟進(jìn)。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩走勢

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩調(diào)整走勢；美元指數(shù)收新高，技術(shù)上回踩前期高點(diǎn)確認(rèn)成立。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石455元/噸，持平；唐山鋼坯2140，持平；上海螺紋2410，漲30。焦煤焦炭仍然強(qiáng)勢漲價，二級焦唐山到三1550-1620元/噸，受煤炭持續(xù)漲價影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠紛紛跟隨漲價，上周沙鋼螺紋漲價30元至2430元/噸。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，9月累計全國全國粗鋼日均產(chǎn)量為219.93萬噸，環(huán)比下降0.57%。近日價格上漲后，市場需求并未放量，相反終端需求觀望心態(tài)濃厚，據(jù)傳有鋼廠因成本攀升蠶食利潤開始檢修減產(chǎn)，鋼廠檢修減產(chǎn)傳導(dǎo)到上游原料需要一定時間。隨著“金九銀十”季節(jié)性旺季過去，房地產(chǎn)調(diào)控政策負(fù)面影響傳導(dǎo)，下游需求一旦持續(xù)走弱，貨走不動，供需矛盾將突出化，屆時成本支撐作用也將弱化，鋼廠將被迫加大檢修減產(chǎn)。期貨市場黑色系仍然是煤炭強(qiáng)勢主導(dǎo)，出現(xiàn)加速跡象，短線仍看煤炭表現(xiàn)，螺紋和礦石屬于被動跟隨，短線關(guān)注勢道變化。操作上，礦石螺紋有低位多單可輕持，不追高；短線交易日內(nèi)為主。

商品市場資金情緒再度高漲 膠維持強(qiáng)勢反彈格局

國慶后一周膠累計漲幅超過8%，供應(yīng)緊張遲遲未能有效緩解，是此波膠連續(xù)反彈的根本原因，而需求回暖也同時提振的多頭的持有信心，短期供需關(guān)系繼續(xù)有利于多方。膠節(jié)后第一波快速上漲，系現(xiàn)貨帶動期貨補(bǔ)漲，而主力1月14000以上的增倉上行，則是市場資金情緒激發(fā)后，由抄底資金推動主導(dǎo)。目前現(xiàn)貨在快速上漲后，趨于穩(wěn)定，期價的持續(xù)反彈，還未能帶動現(xiàn)貨繼續(xù)走強(qiáng)，盡管技術(shù)形態(tài)及市場氛圍看，膠的強(qiáng)勢反彈趨勢比較明顯，但需要謹(jǐn)慎對待遠(yuǎn)期升水拉大，給良性反彈埋下的隱患。因此，從現(xiàn)有基本面，以及市場整體情緒看，膠反彈基本格局未變，回撤尋找買點(diǎn)還是操作的主要策略，1～11月升水回收到2000點(diǎn)左右，1月買點(diǎn)上移至14000附近，止損13700；若升水拉大超過2200點(diǎn)，多單逐步減磅，謹(jǐn)慎持有；若升水繼續(xù)拉大超過2300點(diǎn)，則多單全部退出，即時還可以考慮擇機(jī)空單阻擊。

PP持續(xù)下跌動力不足

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8150、華東8200、華南8500、西南8250、西北8000-8050、東北8300；中石化——華北8000-8300、華東8100-8150、華南8450-8500（+150）。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1455噸、成交1326噸，神華包頭掛賣量1520噸、成交1455噸，神華寧煤掛賣量650噸、成交250噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭231,110（+6,131）、空頭250,126（+5,991）。技術(shù)面偏弱，超買獲得修正，空頭信號還未發(fā)出。期貨對現(xiàn)貨貼水放大，高于平均水平，有助于限制期貨跌幅。PP1701-PP1705價差349（-），L1701-PP1701價差1767（+29），L和PP價差拉開速度過快，短期可能有所回調(diào)。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP無太明顯的持續(xù)下跌動力，暫時不持倉觀望，1701短線支撐7400、壓力7700。1、5正套可繼續(xù)持有。

鄭醇調(diào)整節(jié)奏

【現(xiàn)貨】：陜西1950，川渝2150，兩湖2300，河南2100，內(nèi)蒙2120，蘇州2180，寧波2290，山東2150，華南2200，東北2200.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存大幅下降至94.96萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)縮減至23萬噸附近。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在87.05%高位，基本與節(jié)前持平。盤面上鄭醇沖高節(jié)奏放緩，短時有兌現(xiàn)調(diào)整需求，但強(qiáng)勢預(yù)期尚未轉(zhuǎn)變。技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注2200關(guān)口，多單以此參考布局。

【操作建議】：上方仍有空間可期，短時有調(diào)整，短線多單以2200參考盈損。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕在國家發(fā)改委就宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會上表示，截至今年9月底則已經(jīng)完成全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上。價格方面，  焦炭調(diào)價：山東日鋼二級焦采購基價調(diào)漲50元/噸，省外資源執(zhí)行承兌到廠價1580元/噸，省內(nèi)資源1570元/噸；14日零時起執(zhí)行。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，限產(chǎn)調(diào)整及抑制煤價效果難以快速見效，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，多頭交易為主。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托930持有多單，焦炭1701，依托1220持有多單。

油脂急速漲停 內(nèi)因不明

隔夜美盤豆系整體反彈，市場評論為美豆出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。美豆+0.77%，豆粕-0.36%，豆油+2.85%。

而從美農(nóng)10月的報告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價區(qū)，市場難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

從市場的反應(yīng)看，其實(shí)也顯示糾結(jié)，符合實(shí)際。整體而言，我們認(rèn)為市場進(jìn)入了新的開始，一切重新再來。

今日油脂以漲停板全線封停為目標(biāo)，日內(nèi)多單自行處理。

在14日，我們做出了：多單進(jìn)場，行情重新開始的判斷。但技術(shù)上如此急速的漲停仍使我們既不適應(yīng)，也不清晰。只能理解為技術(shù)派資金的沖動所致。  

粕類被動跟漲

【外盤、消息】外盤因美豆出口需求強(qiáng)勁，美豆粕回升收302.9漲0.3漲幅0.1%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，上周五大連跌20至3230元/噸，天津3210元/噸，秦皇島漲20至3190元/噸，連云港跌30至3150元/噸，湛江3250元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，武漢2550元/噸，合肥2550元/噸，南寧2450元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕沖高調(diào)整，1701豆粕增倉5萬，1701菜粕增倉6千。

【操作策略】美農(nóng)周五出口銷售報告顯示美豆出口凈增141.7萬噸，高于市場預(yù)估的90-120萬噸。美豆回升，國內(nèi)兩粕夜盤小幅跟漲，前期建議關(guān)注1701豆粕2800，1701菜粕2170一線，有效站上則短期弱勢扭轉(zhuǎn)，建議空單操作暫時規(guī)避，關(guān)注其持續(xù)性。今日兩粕預(yù)計被動跟漲，建議仍以此線作為短期多空分界參考。

白糖數(shù)據(jù)利好 鄭糖再度刷新高點(diǎn)

【外盤】ICE 3月原糖期貨收跌0.01美分，或0.04%，報22.91美分/磅。因一項(xiàng)行業(yè)報告顯示巴西中南部9月下半月的糖產(chǎn)量略高于預(yù)期。

【消息】1.巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)最新報告顯示，9月下半月巴西中南部糖廠共產(chǎn)糖295萬噸，高于市場預(yù)期以及9月上半月的241萬噸，下半月產(chǎn)量較去年同期增加23.1%。 不過，Unica報告顯示9月下半月甘蔗壓榨量低于分析師預(yù)期。9月下半月共計壓榨甘蔗4,230萬噸，低于調(diào)查預(yù)期的4,320萬噸。2.期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至10月11日當(dāng)周，對沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉位為314,092手，較前一周大幅減少14,845手,為連續(xù)第二周減持。3.受臺風(fēng)“莎莉嘉”影響，18～20日北部灣和廣西大部將有一次較明顯風(fēng)雨天氣過程，將有效緩解干旱。4.糖協(xié)簡報15/16榨季全國結(jié)轉(zhuǎn)庫存不到60萬噸，產(chǎn)銷率93.12%。5.巴西《經(jīng)濟(jì)價值報》10月12日報道，應(yīng)國內(nèi)糖商請求，9月份，中國商務(wù)部開啟對進(jìn)口食糖的調(diào)查。但由于中文和葡萄牙語間的翻譯工作較為繁瑣，巴西方面或已錯過申辯時間。

【期貨走勢】巴西后期甘蔗供應(yīng)擔(dān)憂支撐原糖價格，不過中國進(jìn)口放緩以及凈多持倉下滑，也令市場擔(dān)心，原糖預(yù)計仍維持高位調(diào)整走勢。國內(nèi)方面最新糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示9月份15/16榨季全國結(jié)轉(zhuǎn)庫存不到60萬噸，低于去年同期93萬噸，在外糖、政策以及現(xiàn)貨支撐下，鄭糖夜盤再度創(chuàng)出新高，不過沖高缺乏量能支持，仍需警惕大幅波動風(fēng)險。

【操作策略】維持短線區(qū)間滾動交易，參考6800，6765—6700，6650，若站穩(wěn)6750可輕持多。

棉花整體氛圍強(qiáng)勢 內(nèi)盤重拾上漲節(jié)奏

隔夜美國棉花+1.81%，市場評論為出口強(qiáng)勁和產(chǎn)區(qū)降雨。

10月美農(nóng)報告要點(diǎn)為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低247萬包。其中中國庫存調(diào)低250萬包。

中棉方面，3128B報15348-68。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)棉花受到整體市場氛圍強(qiáng)勢的感染。CF1701合約再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，重歸15200以上，有望形成依托20日均線上行的走勢，目前可以參與輕多。

雞蛋期價多空爭奪3400

觀點(diǎn)：近日雞蛋期價強(qiáng)勁反彈，市場資金力量充沛。同時，雞蛋供需關(guān)系短線偏緊，這對期價生支撐作用。在現(xiàn)貨市場線偏緊的局面改變前，計雞蛋短線偏強(qiáng)的局面還將繼續(xù)。技術(shù)上看，本周需關(guān)注60日均線對期價的壓制作用。

操作建議：短線交易。