PPP發(fā)展將對(duì)相關(guān)板塊形成利好

季末過后，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，上周三大股指期貨品種迎來(lái)不同程度上漲。其中，IC漲幅最大，整周上漲2.35%。然而，股市成交量仍保持低位，波動(dòng)幅度也較小，市場(chǎng)人氣依然不足。對(duì)于后市，大盤區(qū)間振蕩仍是主旋律，可把握結(jié)構(gòu)性行情。

把握相關(guān)板塊的結(jié)構(gòu)性行情

“十一”長(zhǎng)假期間，國(guó)內(nèi)多地地方政府出臺(tái)房地產(chǎn)限購(gòu)政策。截至目前，已經(jīng)有20多個(gè)城市先后發(fā)布力度不一的樓市調(diào)控政策，北京、深圳、南京、杭州等地新房及二手房市場(chǎng)網(wǎng)簽量均有明顯下滑，樓市有降溫跡象。

今年經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，基建和房地產(chǎn)是兩大主要原因。在樓市漲勢(shì)“熄火”之后，基建或成為四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?。上周?cái)政部公布第三批PPP示范項(xiàng)目，投資規(guī)模超萬(wàn)億元。截至8月底，全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)入庫(kù)項(xiàng)目10313個(gè)，總投資額12.28萬(wàn)億元。PPP的發(fā)展，一方面有利于對(duì)沖地產(chǎn)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊，另一方面，也有利于拉動(dòng)投資，特別是民間投資，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。整體來(lái)看，PPP對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)還有待觀望，四季度經(jīng)濟(jì)壓力不確定性較高，對(duì)股指影響中性。然而，PPP的發(fā)展有利于相關(guān)板塊企業(yè)盈利改善，估值提高，股價(jià)上升。

港交所行政總裁李小加在深港通首場(chǎng)路演后表示，深港通將于11月后的某個(gè)周一正式開通。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布深港通有關(guān)規(guī)則指引，在滬港通開通近兩年之后，深港通也將成為大陸和香港資金來(lái)往的重要渠道。深港通臨近，相關(guān)概念板塊股票短期有望獲得資金青睞。

警惕四季度資金面對(duì)股市的影響

中國(guó)9月CPI同比上漲1.9%, 高于預(yù)期的1.6%；PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢(shì)，自2012年3月以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。PPI的回正和CPI的回升暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出現(xiàn)通縮的擔(dān)心。PPI通縮終結(jié)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)，預(yù)計(jì)四季度CPI仍將上行，而PPI持續(xù)在正值區(qū)間。此外，貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，潛在的通脹勢(shì)頭加速將限制央行貨幣政策空間。

上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，“高壓經(jīng)濟(jì)”是擺脫危機(jī)的唯一出路，復(fù)蘇期間政策可能要維持寬松，但維持寬松立場(chǎng)太久會(huì)造成代價(jià)。該表態(tài)暗示美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾個(gè)月將采取漸進(jìn)的加息路徑。受此影響，美國(guó)各期限國(guó)債收益率出現(xiàn)不同程度上升，價(jià)格下挫。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)認(rèn)為12月加息的概率為66%，較一個(gè)月前的52%明顯上升。美債利率上升，縮小了中美國(guó)債利差，一方面會(huì)加速資本流入美國(guó)，另一方面也壓制了中國(guó)利率下行空間。

受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升影響，國(guó)慶節(jié)之后人民幣大幅貶值，資本外流趨勢(shì)加強(qiáng)，對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備形成沖擊。從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)9月進(jìn)口遠(yuǎn)低預(yù)期，出口降幅為7個(gè)月來(lái)最大，貿(mào)易順差大幅減少，這進(jìn)一步加大了人民幣貶值壓力。英國(guó)退歐、德銀事件、意大利公投等不確定事件也將繼續(xù)擾動(dòng)全球資本市場(chǎng)。

整體來(lái)看，四季度經(jīng)濟(jì)基本面大幅改善概率不大。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性或受到不利影響。然而，樓市調(diào)控政策有利于資金部分回流股市。PPP的發(fā)展有利于對(duì)沖地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響，且對(duì)相關(guān)板塊形成利好。