股指期貨作為中國(guó)資本市場(chǎng)一大創(chuàng)新,推出時(shí)間多次後延.2010年能否不再老生常談?綜合考慮現(xiàn)已成熟的技術(shù)條件和股指點(diǎn)位,有跡象表明股指期貨有望于虎年順產(chǎn).

　　中國(guó)監(jiān)管者一直顧慮股指期貨的推出會(huì)有如打開潘朵拉魔盒,其做空殺傷力會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股指造成過度打壓.但分析人士指出,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)不會(huì)因股指期貨的推出而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)局面.

　　"股指期貨明年推出應(yīng)無太大懸念."銀河證券資深分析師任承德稱,除技術(shù)條件已成熟外,股指期貨的推出應(yīng)選擇在非單邊市場(chǎng)時(shí)期,因該階段市場(chǎng)多空雙方勢(shì)均力敵,均有交易空間.現(xiàn)在滬市大約3,000多點(diǎn)的位置算是不高不低,從市場(chǎng)角度講適宜推出股指期貨上市.

　　中國(guó)最大的期貨公司--中期期貨的一位高層此前亦對(duì)路透表示,現(xiàn)在推出股指期貨的條件較為合適,市場(chǎng)運(yùn)作已有一段時(shí)間,風(fēng)險(xiǎn)管理的配套機(jī)制也沒有問題.

　　而虎年A股將呈震蕩市在國(guó)內(nèi)券商、基金及海外投行圈中似乎已成共識(shí),大多預(yù)期明年高點(diǎn)在4,000點(diǎn)左右,較目前水平上漲三成左右,一季度將出現(xiàn)階段性高點(diǎn).觀點(diǎn)不同只是大盤走勢(shì)形態(tài),是兩頭高的"微笑形態(tài)",還是前高後低的"山坡形態(tài)".

　　監(jiān)管層近來增加了公開場(chǎng)合吹風(fēng)頻率.中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林本月中旬稱,要適時(shí)推出融資融券和股指期貨.分析人士對(duì)此解讀,監(jiān)管者已將闡述股指期貨進(jìn)展的關(guān)鍵詞從"穩(wěn)步推進(jìn)"替換為"適時(shí)推出".亦有市場(chǎng)人士透露,證監(jiān)會(huì)授意券商開始向投資者加大股指期貨宣傳,并向中國(guó)金融期貨交易所管理層委派兩位副總.

　　但悲觀人士對(duì)于管理層"干打雷不下雨"似乎已習(xí)以為常.去年1月,在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上證監(jiān)會(huì)主席亦曾稱,2008年將推動(dòng)股指期貨順利上市.

　　某券商一衍生品分析師對(duì)此表示,中國(guó)做創(chuàng)新產(chǎn)品向來不痛快,上海在近三年前就創(chuàng)建了金融期貨交易所,但迄今仍未交易任何產(chǎn)品,"但歸根結(jié)底,臨門一腳還是監(jiān)管層那句話."

　　不會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)

　　股指期貨的推出將填補(bǔ)中國(guó)股票市場(chǎng)無做空機(jī)制這一空白,但中國(guó)監(jiān)管者向來顧慮其做空殺傷力會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股指造成過度打壓.但分析人士稱,借鑒海外經(jīng)驗(yàn),股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)不會(huì)因股指期貨的推出而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),換言之,不會(huì)造成牛市和熊市逆轉(zhuǎn)的局面.

　　股指期貨除套期保值、對(duì)沖、避險(xiǎn)的作用外,其重要功能在于建立并形成做空機(jī)制,中國(guó)證券市場(chǎng)沒有做空機(jī)制和金融避險(xiǎn)工具的現(xiàn)狀有望因其推出而得以改善.

　　申銀萬國(guó)研究報(bào)告指出,股指期貨的推出不會(huì)影響股票的價(jià)值,從而不改變股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì);但短期內(nèi)由于投資者受各種心理的影響,可能產(chǎn)生波動(dòng).如果短期上漲過多,偏離價(jià)值,市場(chǎng)則可能下跌.

　　報(bào)告并強(qiáng)調(diào),如果市場(chǎng)因推出股指期貨而過度炒作,之後下跌風(fēng)險(xiǎn)也大幅度增加.

　　受股指期貨推出預(yù)期影響,國(guó)內(nèi)股市期貨類和券商股最近漲幅明顯,中國(guó)期貨第一股--中國(guó)中期和海通證券 自10月以來漲幅逾103%和34%.