事件：

公司公告第三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司2016年1-9月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為13,100萬元左右，較上年同期增長幅度約為150%以上。 上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為4808.5萬元。投資要點(diǎn)：

三季度業(yè)績超預(yù)期，教育業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，投資收益貢獻(xiàn)大。

公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長約 150%，超出市場和我們的預(yù)期。一方面，教育培訓(xùn) K12 業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，預(yù)計(jì)凈利潤增幅達(dá) 50%以上，盈利能力顯著提升，另一方面，公司減持交大昂立無限售流通股 700 萬股，實(shí)現(xiàn)經(jīng)初步計(jì)算的投資收益凈額約為 5270 萬元，這項(xiàng)交易所產(chǎn)生的投資收益同比增幅為 100%。

K12學(xué)習(xí)中心加速拓展。

根據(jù)公司非公開發(fā)行反饋意見， 2016年以來，公司積極拓展K12教育業(yè)務(wù)，公司在上海、寧波、常州新租賃了25處場所用于設(shè)立學(xué)習(xí)中心，此前， 昂立教育已擁有學(xué)習(xí)中心100多個，后期，公司擬在三年內(nèi)建60個學(xué)習(xí)中心，輻射長三角地區(qū)。

職業(yè)教育穩(wěn)步推進(jìn)。

目前，公司已經(jīng)與煙臺市福山區(qū)人民政府煙臺市福山區(qū)人民政府，新南洋占 51%的股權(quán)，將煙臺汽車工程職業(yè)學(xué)院 20 年的管理運(yùn)營權(quán)委托給該教育管理公司。同時與湖南吉利汽車職業(yè)技術(shù)學(xué)院、江蘇省姜堰中等專業(yè)學(xué)校、 山東深泉職業(yè)培訓(xùn)學(xué)院及無錫南洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院等院校簽署了合作辦學(xué)意向協(xié)議書，嘗試在總體參照與煙臺汽車工程職業(yè)學(xué)院的合作模式的基礎(chǔ)上根據(jù)各學(xué)院的特點(diǎn)，為其提供學(xué)生宿舍及實(shí)訓(xùn)中心的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)資金，成立教育管理公司為學(xué)院提供教育管理服務(wù)。 新南洋職業(yè)教育擬通過與職業(yè)教育學(xué)院合作的方式，向合作方提供招生就業(yè)咨詢、課程體系建設(shè)、師資隊(duì)伍建設(shè)與培訓(xùn)、實(shí)訓(xùn)及服務(wù)設(shè)施配套、促進(jìn)與重點(diǎn)高校合作等方面的服務(wù)，使學(xué)校提升教學(xué)質(zhì)量、擴(kuò)大招生規(guī)模、提高學(xué)生就業(yè)率，實(shí)現(xiàn)學(xué)校的良性發(fā)展，為社會培養(yǎng)更多更優(yōu)秀的實(shí)踐型人才。

維持“推薦”評級。

預(yù)計(jì)公司16-18年凈利潤分別為1.40億、 1.42億和2.05億，對應(yīng)的每股收益分別為0.49元， 0.50元和0.72元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為56.1x，55.4x和38.4x。考慮教育行業(yè)空間大，未來集中度提升是趨勢，公司作為K12+職業(yè)教育綜合教育平臺，控股股東參與定增彰顯信心，通過并購基金外延預(yù)期強(qiáng)，未來有望受益民辦教育促進(jìn)法和高等院校改革政策的推動，維持公司推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)因素：（ 1）教育行業(yè)的政策波動風(fēng)險(xiǎn)；（ 2）資源整合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；（ 3）新設(shè)教育點(diǎn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。