事件：公司發(fā)布2016年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.33-2.71 億元，同比增長(zhǎng)20-40%；第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7959 萬(wàn)元-9096 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40-60%。

業(yè)績(jī)略超預(yù)期，化學(xué)發(fā)光試劑延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)三季度單季度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們可將前三季度凈利潤(rùn)同比增速范圍從20-40%縮小到26-32%，即公司前三季度凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速在30%左右，遠(yuǎn)超中報(bào)20%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，略超我們整體全年預(yù)期。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告我們反向估算，預(yù)計(jì)前三季度營(yíng)收同比增加在30-40%。分業(yè)務(wù)看，除了吉林邁克和湖北邁克并表及去年三季度基數(shù)低影響外，我們預(yù)計(jì)公司收入增速主要貢獻(xiàn)來(lái)源于自產(chǎn)生化增速恢復(fù)和化學(xué)發(fā)光試劑延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，考慮到中報(bào)化學(xué)發(fā)光試劑同比增速達(dá)82%，我們預(yù)計(jì)化學(xué)發(fā)光試劑業(yè)務(wù)前三季度同比增速在90%左右，全年80-90%為大概率事件。公司管式化學(xué)發(fā)光試劑業(yè)務(wù)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)目前最先上量的企業(yè)之一，占化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為化學(xué)發(fā)光板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

完善產(chǎn)品線+持續(xù)拓展渠道，公司正成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)IVD 龍頭企業(yè)。齊全的產(chǎn)品線和完善的營(yíng)銷渠道是發(fā)展成IVD 龍頭的必備條件。在產(chǎn)品線方面：公司代理+自產(chǎn)可提供上千種產(chǎn)品，基本上能滿足檢驗(yàn)科的需求，除了在研的分子診斷、POCT、凝血、血型和液基細(xì)胞染色系統(tǒng)等產(chǎn)品外，公司還通過(guò)參股加斯戴克獲得五分類血球儀與流式和尿液分析技術(shù)，產(chǎn)品線得到進(jìn)一步補(bǔ)全。在渠道方面：公司正逐步從西南走向全國(guó)乃至全球，一方面通過(guò)設(shè)立湖北邁克、吉林邁克和內(nèi)蒙古邁克等合資子公司的模式完善渠道版圖布局，該模式有望持續(xù)在其他地區(qū)推進(jìn)，從而帶動(dòng)公司自產(chǎn)產(chǎn)品的銷售，助力公司成為體外診斷龍頭企業(yè)；另一方面公司化學(xué)發(fā)光已獲CE 認(rèn)證，公司已與HUMAN 合作或?qū)⒆越êＭ馇?，繼續(xù)積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到公司三季度業(yè)績(jī)較中報(bào)業(yè)績(jī)顯著提高，我們小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)到2016-2018 年EPS 分別為0.56 元、0.69 元、0.85 元，對(duì)應(yīng)PE 為49 倍、40 倍和33 倍?？紤]到“齊全產(chǎn)品線+營(yíng)銷渠道擴(kuò)張”賦予公司成為IVD 龍頭企業(yè)的必備素質(zhì)和潛質(zhì)，外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，我們堅(jiān)持看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：化學(xué)發(fā)光放量或低于預(yù)期、渠道擴(kuò)張或低于預(yù)期、股權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)項(xiàng)目業(yè)績(jī)或低于預(yù)期。