近期A股風(fēng)險偏好回升，國慶節(jié)后滬深兩市放量上漲2%站上60日線，有效改善了9月持續(xù)陰跌的局面。筆者認(rèn)為，市場做多熱情尚未充分釋放，股指具備短線做多機(jī)會。

房價過快上漲不利實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多地密集出臺商品房限購政策。國慶長假期間共有21個城市發(fā)布了樓市調(diào)控新政，預(yù)計未來還有多個城市加入調(diào)控行列，調(diào)控力度為歷史最高。筆者認(rèn)為，調(diào)控政策不會引發(fā)核心城市房價下跌，但樓市成交量將顯著下降。限購不僅堵住了部分資金進(jìn)入樓市的通道，也使居民對未來房價過快上漲的擔(dān)憂情緒得到緩解，這將導(dǎo)致一些資金分流，股市是其中一個流向。另一方面，人民幣貶值壓力較大，國內(nèi)貨幣政策長期來看將逐步回歸穩(wěn)健，樓市調(diào)控對A股利好，但幅度有限。

股市具備中長期投資價值，但缺乏增量資金推動。A股2016年初的深幅調(diào)整基本確立了市場底部區(qū)域，目前上證綜指15.4倍市盈率和1.58倍市凈率已經(jīng)低于全球大多數(shù)股票市場。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市大約十分之一的上市公司股息率高于一年期銀行定存，占總市值的三分之一。

過去幾年國內(nèi)資產(chǎn)收益率顯著下降，而A股估值水平再次回到歷史底部，不論是國內(nèi)大類資產(chǎn)間比較還是國際股市間比較，A股已具備中長期投資價值，制約其上漲的主要因素在于缺乏增量資金。

值得注意的是，10月10日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，《意見》中提出企業(yè)降杠桿的七種主要途徑，其中提及拓寬股權(quán)融資資金來源，鼓勵保險資金、年金、基本養(yǎng)老保險基金進(jìn)行股權(quán)投資，引導(dǎo)儲蓄轉(zhuǎn)化為股本投資，引進(jìn)國外直接投資和國外創(chuàng)業(yè)投資資金。

盤點(diǎn)A股市場歷次國慶節(jié)后表現(xiàn)，近十年國慶節(jié)后一周上漲概率90%，其中漲幅超過2%的共有6次，加上一些利多因素發(fā)酵，資金參與熱情較高。

節(jié)后首日，在地產(chǎn)利空的情況下，滬深兩市放量上漲收復(fù)60日線，周二兩市繼續(xù)振蕩上行，地產(chǎn)板塊收復(fù)大部分跌幅。從技術(shù)形態(tài)來看，A股較好地保持了底部振蕩抬升的局面，收復(fù)9月12日跳空缺口后有望試探8月高點(diǎn)。

綜合來看，國慶節(jié)后市場做多熱情尚未充分釋放，可適當(dāng)布局短線行情。但總體上A股仍處于反復(fù)振蕩，中樞抬升的慢牛格局，不宜對短線漲幅期望過高。