國債期貨：期債不缺上車機(jī)會(huì) 逢低做多。

一、行情回顧。周一，期債高開高走。5年期主力合約TF1612開盤價(jià)101.625 ，最高101.660 ，最低101.595 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.02%，成交量為3127手，持倉量為21004手。三張合約總成交3351手，總持倉26452手。10年期主力合約T1612開盤價(jià)101.190 ，最高101.250 ，最低101.595 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.02%，成交量為7290手，持倉量為37675手。三張合約總成交7458手，總持倉46127手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠900億元，資金利率回升。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.3BP至2.1620 %，7天利率下行1.5BP至2.4100 %，14天利率下行1.3BP至2.5610 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.51BP至2.1173 %，7天利率上行12.24BP至2.4333 %，14天利率上行7.58BP至2.4985 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.37%，該券當(dāng)日收于100.3502，收益率較前日下行2.50BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.07%，該券收于101.8236，收益率較前日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.4BP、0.2BP至2.5134%、2.6735%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.06BP至174.39 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至174.81。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、人民幣即期收盤價(jià)跌328點(diǎn)報(bào)6.7028；人民幣兌美元中間價(jià)下調(diào)230點(diǎn)報(bào)6.7008，失守6.70，創(chuàng)六年新低。

五、結(jié)論及投資建議。周一，期債高開高走，市場火熱。這與節(jié)日期間房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)、節(jié)后資金面緊張的緩解等有密切關(guān)系，從中期經(jīng)濟(jì)面臨的壓力和資金缺乏優(yōu)質(zhì)配置資產(chǎn)來看，期債再次上漲漸行漸近，昨日行情很可能成為先頭軍。然而由于一是樓市調(diào)控政策效果并非立竿見影，尤其是對趨勢的影響并沒有想象的那么明顯，目前經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢還能維持一段時(shí)間；二是近期央行官員強(qiáng)調(diào)貨幣政策將謹(jǐn)慎實(shí)施，信貸總量要所有控制，中性穩(wěn)健基調(diào)暫時(shí)不會(huì)發(fā)生變化，寬松空間受到多重制約；三是昨日央行在公開市場上凈回籠900億元資金，銀行間回購加權(quán)利率上行，節(jié)后首周到期資金較多，央行對沖以回籠為主，資金利率平臺(tái)難以出現(xiàn)明顯下行，這對長端收益率的下行構(gòu)成阻礙；四是近期美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣貶值壓力增大，昨日失守6.70，創(chuàng)六年新低，高層主動(dòng)引導(dǎo)中間價(jià)下調(diào)意味著前期市場普遍認(rèn)為的政策目標(biāo)被放棄，雖然本次人民幣貶值可能仍與年中時(shí)一樣順利度過，但對其可能產(chǎn)生的資金流出壓力我們?nèi)詰?yīng)保持警惕。由此可見，期債的上漲之路并非一帆風(fēng)順，市場并不缺乏上車機(jī)會(huì)，建議保持逢低做多的節(jié)奏。