雖然9月收官之戰(zhàn)A股三大股指輕微飄紅，但整個(gè)9月滬指仍下跌2.62%，投資者之前期待的A股“金九”行情未能兌現(xiàn)。而且，今年前三季度，滬指跌幅更是達(dá)15.1%，A股再一次“熊”冠全球。眼下，投資者普遍關(guān)心節(jié)后行情怎么走？

長(zhǎng)假期間影響A股市場(chǎng)的消息面眾多，最扎人眼球的是幾只“黑天鵝”。

一、金價(jià)暴跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)慶長(zhǎng)假期間休市，國(guó)際金價(jià)卻再現(xiàn)大幅波動(dòng)，COMEX12月黃金期貨上周五報(bào)1251.90美元/盎司，為連續(xù)第六個(gè)交易日收跌，全周累計(jì)跌約5%，創(chuàng)2013年9月中期以來(lái)最大單周跌幅。

二、英鎊閃崩。上周五（10月7日）亞市早盤，英鎊/美元意外閃崩，一度在幾分鐘內(nèi)暴跌逾10%，創(chuàng)下英國(guó)脫歐公投以來(lái)的最大盤中跌幅，并創(chuàng)下逾31年新低，跌破關(guān)鍵技術(shù)支撐觸發(fā)一波止損單。

三、外儲(chǔ)下降。中國(guó)9月末外匯儲(chǔ)備31663.8億美元，環(huán)比減少188億美元，為5月以來(lái)最大單月降幅。也是連續(xù)第三個(gè)月下降，跌幅超預(yù)期，跌至近5年來(lái)最低水平。

而A股投資者更為關(guān)注的是，今年“十一”長(zhǎng)假期間，各地樓市調(diào)控政策密集出臺(tái)。自9月30日起直至黃金周結(jié)束，北京、廣州、深圳等19個(gè)城市8天內(nèi)先后出臺(tái)樓市調(diào)控政策。國(guó)內(nèi)限購(gòu)城市重新擴(kuò)圍至22個(gè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，石家莊、青島等房?jī)r(jià)漲幅較快城市，仍有出臺(tái)限購(gòu)政策可能。對(duì)地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)這是一個(gè)重磅利空的信息，而限購(gòu)和限貸的另一個(gè)后果就是銀行將會(huì)迎來(lái)不利的因素，因此銀行股、地產(chǎn)股很可能會(huì)拖累大盤指數(shù)。

其次，節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性的變化，也是投資者的關(guān)注點(diǎn)。節(jié)前，央行緊急回收了4250億資金，這可以看作是流動(dòng)性收緊的一個(gè)信號(hào)，這在以往節(jié)前是很少見(jiàn)的現(xiàn)象。流動(dòng)性泛濫已引起高層重視，央行行長(zhǎng)周小川10月6日在G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上指出，近期

值得引起重視的是，市場(chǎng)對(duì)消息面的反應(yīng)分歧。例如，深港通開(kāi)通，多數(shù)人視為利好，但從滬港通資金雙向流動(dòng)的情況來(lái)看，深港通很可能會(huì)加劇資金凈南下的情況，所以深港通短期不見(jiàn)得對(duì)A股來(lái)說(shuō)是利好，反而可能構(gòu)成利空。再如，自10月1日人民幣入SDR后，長(zhǎng)假期間，離岸人民幣表現(xiàn)為連續(xù)下跌，在岸人民幣和離岸相差335個(gè)基點(diǎn)，這不能理解為利好，不論從人民幣的貶值還是外匯儲(chǔ)備的下降來(lái)看，都能說(shuō)明資金在持續(xù)流出，僅從此項(xiàng)來(lái)看，短期應(yīng)該屬于利空。

從上述多空復(fù)雜因素分析，A股節(jié)后不排除還有慣性下跌可能。加之目前股指所處的位置敏感，短期繼續(xù)調(diào)整的純技術(shù)因素也有兩點(diǎn)：一是節(jié)前最后一天20日均線下穿60日均線，60日均線已經(jīng)下行。二是節(jié)前最后一周開(kāi)盤5周均線下穿10周均線，目前是粘合狀態(tài)。這兩個(gè)下穿預(yù)示大盤有可能繼續(xù)調(diào)整，除非短期改變這種技術(shù)狀態(tài)。不過(guò)，綜合消息面、技術(shù)面與時(shí)間窗口來(lái)判斷，10月市場(chǎng)先抑后揚(yáng)的概率比較大。

從有利因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)方面，10月1日官方發(fā)布了2016年9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，雖仍在枯榮線以下，但已超過(guò)各界預(yù)期，且是連續(xù)兩個(gè)月回落后首次出現(xiàn)微幅回升。而走勢(shì)的企穩(wěn)回升，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)積極變化。1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.4%，比1-7月份加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，8月同比增長(zhǎng)19.5%，比7月份加快8.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)月度最高增速。此外，上市公司將密集公布三季報(bào)，業(yè)績(jī)炒作的預(yù)期也在升溫，個(gè)股活躍度存在提高的可能。

應(yīng)該提醒的是，上證指數(shù)依然圍繞3000點(diǎn)附近持續(xù)震蕩，沉寂了多時(shí)的國(guó)內(nèi)私募基金卻在備足“彈藥”，等待加倉(cāng)良機(jī)。目前私募普遍的倉(cāng)位在4-5成左右，后期有較大加倉(cāng)的空間。數(shù)字顯示，截至2016年8月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人17085家。已備案私募基金39704只，認(rèn)繳規(guī)模8.03萬(wàn)億元，認(rèn)繳規(guī)模比肩目前公募基金的規(guī)模。

國(guó)際方面，我國(guó)國(guó)慶假期期間全球股市多數(shù)反彈，尤其是以日本和香港股市為主的亞太股市表現(xiàn)堅(jiān)挺，投資者寄望A股能夠補(bǔ)漲。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)10月議息會(huì)議不召開(kāi)，11月美國(guó)大選，對(duì)多頭來(lái)說(shuō)是個(gè)空檔期；國(guó)內(nèi)方面，A股10月份解禁股數(shù)量?jī)H有25.58億股，以最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)解禁市值約324億元，較9月環(huán)比大幅減少79%，解禁股數(shù)量及解禁市值均是年內(nèi)新低。綜合來(lái)看，10月中下旬到11月底可能是市場(chǎng)上攻的最佳時(shí)間窗口。