永清環(huán)保(300187)

中報(bào)業(yè)績(jī)大增八成以上，大氣治理和新能源發(fā)電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大。2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.43 億元，較去年同期增長(zhǎng)82.31%，歸母凈利5722.14 萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)81.37%。大氣治理業(yè)務(wù)收入較上年同期增加2.00 億元，增長(zhǎng)80.96%；公司15 年底進(jìn)入的新能源發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8275.83 萬(wàn)元，在手訂單金額超7 億，此業(yè)務(wù)營(yíng)收和所獲訂單都超預(yù)期；新余垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，運(yùn)營(yíng)收入同比增加1368.44 萬(wàn)元，增長(zhǎng)37.29%；環(huán)評(píng)咨詢業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1376.05 萬(wàn)元，同比大增127.88%。

土壤修復(fù)業(yè)務(wù)半年不達(dá)預(yù)期，全年業(yè)績(jī)看好。公司16 年上半年土壤修復(fù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為4168.62 萬(wàn)元，同比下降29.72%。營(yíng)收下降原因是邵陽(yáng)“兩溝”項(xiàng)目進(jìn)入拆遷區(qū)，項(xiàng)目進(jìn)度受到影響。16 年以來(lái)，公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)已中標(biāo)8 個(gè)項(xiàng)目，訂單金額超2 億，全年業(yè)績(jī)有保障。土壤修復(fù)核心地位得到全面落實(shí)：一是耕地修復(fù)取得重大突破，今年4 月成功中標(biāo)長(zhǎng)沙市望城區(qū)約8000 萬(wàn)的重金屬污染耕地修復(fù)項(xiàng)目。二是引進(jìn)高層人才組建國(guó)內(nèi)頂尖的土壤修復(fù)團(tuán)隊(duì)，聘任羅啟仕先生作為公司總工程師。三是完成京津冀、珠三角和長(zhǎng)三角市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局，業(yè)務(wù)拓展取得良好成效。

在手訂單充足。15 年底進(jìn)入新能源發(fā)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已獲共計(jì)7.3億元大單。土壤修復(fù)在手訂單超4 億，煙氣治理業(yè)務(wù)在手訂單已超10 億。訂單充足體現(xiàn)了公司良好的業(yè)務(wù)拓展能力?？紤]到公司在手訂單和訂單完成周期，公司業(yè)績(jī)今年將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

估值與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司16-18 年的收入分別是18.71、25.17、30.59億元，歸母凈利為1.92、2.35、2.93 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.30、0.36、0.45 元。公司在手訂單充足，未來(lái)業(yè)績(jī)有保證，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：在手訂單執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期，政策執(zhí)行力度低于預(yù)期。