季節(jié)性因素顯示美股未來一段時(shí)間仍存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)，盡管美股也從近期的拋售中反彈了。同時(shí)，這也會(huì)伴隨著更大的市場(chǎng)波動(dòng)性。歷史不一定會(huì)重復(fù)，但歷史規(guī)律自有存在的合理性。

　　上圖顯示1990-2015年期間，標(biāo)普500指數(shù)季節(jié)性的表現(xiàn)?？v覽2016年以來的走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)其和歷史性平均水平走勢(shì)匹配得不錯(cuò)，除了2月對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恐慌及6月英國(guó)宣布脫歐影響的曇花一現(xiàn)。

　　如果2016年走勢(shì)繼續(xù)符合歷史軌跡的話，那么標(biāo)普500指數(shù)在10月中旬前仍可能有5%的跌幅。一方面，你可以找到多種促使股市下跌的因素，另一方面，也可以找到今年是個(gè)例外的證據(jù)。

　　再來探討股市的另一面：波動(dòng)指數(shù)或股市面臨的風(fēng)險(xiǎn)。CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）也顯示出季節(jié)性規(guī)律。

　　這一規(guī)律顯示，VIX在上半年普遍較低，特別是在第二季度，從下半年開始VIX將從低位慢慢復(fù)蘇，并在10月達(dá)到年內(nèi)高位，這也預(yù)示著VIX在接下來一段時(shí)間可能會(huì)走高。

　　最后值得注意的一點(diǎn)是，季節(jié)性也是易錯(cuò)的，平均值可能會(huì)蒙蔽我們的眼睛，尤其歷史平均水平更具欺騙性。如果季節(jié)性和其他因素讓你看跌股市，那么應(yīng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，并利用對(duì)沖手段來降低風(fēng)險(xiǎn)。