高德紅外(002414)

事件：

公司9 月27 日發(fā)布增發(fā)公告，非公開(kāi)發(fā)行24,256,031 股，發(fā)行價(jià)格為25.60 元/股，募集資金6.2 億元。其中員工持股計(jì)劃及北京誠(chéng)明匯投資管理中心認(rèn)購(gòu)股份鎖定期為3 年，其余機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)股份鎖定期為1 年。

點(diǎn)評(píng)：

員工持股計(jì)劃參與定增，彰顯公司信心。此次增發(fā)價(jià)格與當(dāng)前股價(jià)基本持平，體現(xiàn)投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。且在此過(guò)程中，公司將推行三年鎖定期的員工持股計(jì)劃。計(jì)劃有利于激發(fā)員工的積極性，且充分表明了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

技術(shù)實(shí)力突出的民參軍優(yōu)質(zhì)企業(yè)，核心優(yōu)勢(shì)明顯。公司軍工資質(zhì)齊全，在綜合光電系統(tǒng)及高端裝備產(chǎn)品方面有深厚的技術(shù)積累，已實(shí)現(xiàn)紅外夜視、偵察、制導(dǎo)、對(duì)抗等多層次軍事應(yīng)用。是多款軍用重點(diǎn)型號(hào)高端裝備類(lèi)系統(tǒng)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)唯一供貨商。收購(gòu)漢丹機(jī)電后，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域成功延伸至完整武器系統(tǒng)領(lǐng)域，成為首家進(jìn)入完整武器系統(tǒng)總體研制領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)，為盡早實(shí)現(xiàn)“第四代”便攜式紅外“自尋的”反坦克導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的批量生產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。

民品獨(dú)立運(yùn)作，三大方向有望突破。公司今年開(kāi)始將民品獨(dú)立運(yùn)作，如成立子公司“軒轅智駕”切入智能汽車(chē)領(lǐng)域。公司計(jì)劃未來(lái)在安防監(jiān)控、交通夜視及智能家居三大方向獲得突破。公司注重研發(fā)投入，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)跑者，已擁有自主可控的國(guó)內(nèi)首條8 英寸0.25 微米的非制冷探測(cè)器生產(chǎn)線(xiàn)，目前正在進(jìn)行晶圓級(jí)封裝的產(chǎn)業(yè)化，這將為公司的帶來(lái)得天獨(dú)厚的成本優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)爆發(fā)可期。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們認(rèn)為，公司的核心優(yōu)勢(shì)顯著，軍民品方面均為業(yè)內(nèi)龍頭，看好公司的發(fā)展前景。不考慮增發(fā)股本攤薄，預(yù)計(jì)公司2016 年~2018 年歸母凈利潤(rùn)約為0.90 億元、2.17 億元及2.92 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.15 元、0.36 元及0.49 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不達(dá)預(yù)期；車(chē)載市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展緩慢。