中秋節(jié)期間，受巴西食糖產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期的支撐，15日，ICE原糖期貨價(jià)格強(qiáng)勁上漲；16日，因貿(mào)易商進(jìn)行空頭回補(bǔ)及巴西食糖生產(chǎn)速度放慢，引發(fā)技術(shù)買盤進(jìn)場(chǎng)，ICE原糖期貨價(jià)格大幅上漲，并沖擊4年內(nèi)最高水平。同時(shí)，鄭糖現(xiàn)貨市場(chǎng)與之遙相呼應(yīng)，廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，幅度高達(dá)150元/噸。

受外盤指引，鄭糖在節(jié)后開盤第一天跳空高開，實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)價(jià)格的首次“騰飛”。筆者認(rèn)為，盡管后期鄭糖維持高位小幅盤整，技術(shù)上有修復(fù)之前跳空的缺口需求，但是仍在靜待二次“騰飛”時(shí)機(jī)。

國(guó)際糖市看多情緒高漲

9月15日，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟公布，8月下半月，巴西中南部地區(qū)糖廠累計(jì)收榨甘蔗3831萬(wàn)噸，低于上半月的4480萬(wàn)噸，也低于去年同期的4748萬(wàn)噸；產(chǎn)糖量為253.7萬(wàn)噸，較去年同期下降11%。該數(shù)據(jù)引發(fā)了國(guó)際糖市對(duì)于后期巴西食糖供給緊張的擔(dān)憂，同時(shí)也給了一直處于振蕩行情的ICE糖市炒作的題材。

在資本市場(chǎng)，一旦有明確的方向后，各種支持消息便會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位。繼不久前，國(guó)際糖業(yè)組織將2016/2017制糖年國(guó)際糖市產(chǎn)不足需的數(shù)量預(yù)測(cè)為705萬(wàn)噸后，荷蘭拉博銀行于9月16日將新制糖年國(guó)際糖市產(chǎn)不足需的數(shù)量，從前期的550萬(wàn)噸調(diào)增至790萬(wàn)噸。就巴西國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)預(yù)期而言，也僅是微幅下調(diào)。據(jù)圣保羅農(nóng)經(jīng)辦（ATO）判斷，由于巴西經(jīng)濟(jì)陷入衰退，導(dǎo)致消費(fèi)者減少含糖食品的購(gòu)買，預(yù)計(jì)2016/2017制糖年巴西食糖消費(fèi)量，將從2015/2016制糖年的1090萬(wàn)噸微減至1080萬(wàn)噸。

然而，在多頭氛圍中，市場(chǎng)會(huì)刻意忽略利空消息。比如，盡管巴西8月下半月的食糖產(chǎn)量降低，但是巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，2016/2017制糖年巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖2241.6萬(wàn)噸，較去年同期增加17.08%。盡管市場(chǎng)認(rèn)為干旱天氣不利于蔗糖生產(chǎn)，但是巴西中南部地區(qū)糖廠一直在提升制糖用蔗比例。

國(guó)內(nèi)糖市供給壓力減緩

近期，受雙節(jié)備貨影響，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)8月銷售好轉(zhuǎn)。截至8月底，全國(guó)累計(jì)銷售食糖727萬(wàn)噸，剩余工業(yè)庫(kù)存143萬(wàn)噸。然而，9月食糖銷售量一般不及8月，后期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存轉(zhuǎn)入新制糖年的可能性較大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)進(jìn)口食糖36萬(wàn)噸；1—8月累計(jì)進(jìn)口食糖211.45萬(wàn)噸，較去年同期減少31.2%。隨著國(guó)際糖價(jià)大幅上漲，縮減了國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差，因而目前進(jìn)口商進(jìn)口意愿持續(xù)走低，隨著國(guó)家對(duì)走私糖的打擊力度加強(qiáng)，而且當(dāng)前食糖價(jià)格導(dǎo)致走私糖利潤(rùn)偏低，使得走私糖對(duì)于國(guó)內(nèi)糖市的影響力度大大減弱。

與此同時(shí)，隨著新疆恒豐糖業(yè)有限公司和中糧屯河新寧糖業(yè)順利開榨，2016/2017制糖年已經(jīng)拉開帷幕。在新糖尚未大規(guī)模上市，而庫(kù)存已從產(chǎn)區(qū)逐漸轉(zhuǎn)移到銷區(qū)的情況下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格也給國(guó)儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)留下一定空間，但是供給壓力減緩并不表示消費(fèi)清淡局勢(shì)有所改變，因而國(guó)儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)時(shí)點(diǎn)及數(shù)量還需要權(quán)衡。

綜合而言，在國(guó)際糖市看漲氛圍中，仍需關(guān)注巴西9月食糖生產(chǎn)數(shù)據(jù)及美元波動(dòng)的影響。國(guó)內(nèi)糖市則需要關(guān)注庫(kù)存的消化及國(guó)儲(chǔ)糖的投放，但是在供不足需的大勢(shì)下，鄭糖在靜待二次“騰飛”時(shí)機(jī)。