市場繼續(xù)穩(wěn)步反彈

觀點：消息面上，美聯(lián)儲：北京時間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲在召開了為期兩天利率決會議 (FOMC)后宣布維持利率在0.25%-0.5%不變。李克強：在紐約接受提問時表示，中國需要大量的 外資。中國與外資技術(shù)合作沒有先決條件，不會強迫外資轉(zhuǎn)讓技術(shù)。人民幣匯率不存在長期貶 值基礎(chǔ)，不會用貶值手段刺激出口。央行：周三進行1200億元7天期逆回購、800億元28天期逆 回購，連續(xù)六天進行28天逆回購操作。一財：從某地方財政廳人士處了解到，該省已經(jīng)收到了 下發(fā)的第三批PPP示范項目名單。該名單上列出的全國項目數(shù)量超過500個，投資總額超過了1 萬億元。市場方面，今日凌晨美聯(lián)儲議息會議不加息，推動歐美股市全面上漲，同時目前政府 整體通過PPP項目進一步擴大基礎(chǔ)建設(shè)投資拉動市場需求復(fù)蘇，對股市而言有積極利好影響， 提升估值。技術(shù)層面上，昨日股指期貨快速反彈，領(lǐng)先于現(xiàn)貨指數(shù)，市場相對較強，有望繼續(xù) 反彈。

交易策略方面，股指IF1610短期反彈目標(biāo)位3280點，反彈接近此位置可平倉部分多單，繼續(xù)滾 動操作。

銅高位震蕩

國際銅小區(qū)間波動，昨晚在4800美金下方震蕩，美聯(lián)儲利率決議后小反彈，預(yù)計價格暫時還是以高位調(diào)整為主，國內(nèi)9-10月消費旺季，現(xiàn)貨出庫量大。國際市場依舊維持20美金以上的現(xiàn)貨貼水，注銷倉單5萬手，預(yù)計中國進口數(shù)量會有增加。建議不要過份拋空，前期建議的37200以上的空間以少量持有。

美聯(lián)儲未加息 金銀大漲短線回暖

【外盤、消息】隔夜，因美聯(lián)儲未加息，國際金銀期價雙雙大漲。COMEX金報收于1339.8，日線大陽回到60日線附近，5日均線及MACD勾頭向上，短線下調(diào)壓力緩解。周線升穿5、10周均線，MACD下行但綠柱縮短，支撐1326，壓力1345；COMEX銀報收于19.925，日線大陽重回整個日均線系統(tǒng)之上，短期日均線及MACD上叉。周線突破5、10周均線束縛，有企穩(wěn)回升趨勢，支撐19.5，壓力20.2。

消息面：美聯(lián)儲決議，委員們以7-3決定維持利率在當(dāng)前水平不變，17名決策者中有14人認為年底前至少會加息一次。耶倫表示，決定不加息并不代表對經(jīng)濟缺乏信心，重申有理由未來循序漸進加息，如果勞動力市場增長、并沒有新風(fēng)險，2016年將會加息一次。新西蘭聯(lián)儲決議聲明：貨幣政策將保持寬松，也要求進一步寬松。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】9月21日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1694751千克，較前一日減少1828千克；最新的黃金ETF持倉944.39噸，較前一日減少0.6%；白銀ETF持倉量11305.47噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚國內(nèi)方面，滬金期價高開上行，日均線及MACD下叉收口，短線調(diào)整壓力減緩。周線上期價還在寬幅區(qū)間范圍內(nèi)，MACD下行開口未變；滬銀昨晚高開震蕩，日線站穩(wěn)日均線之上，5日均線及MACD上行。周線上突破10周均線壓力，MACD死叉收口，但仍在寬幅震蕩范圍內(nèi)?；久嫔?，美聯(lián)儲9月議息決議未加息，年內(nèi)加息可能維持，金銀短期內(nèi)的制約因素減少。日本央行在昨天的會議上雖未加息，但實行新的QQE寬松政策，這為金銀提供了支撐。因此，金銀期價短期走勢有望回暖，但目前還在寬幅震蕩范圍內(nèi)，短線轉(zhuǎn)為謹慎偏多思路。AU1612支撐285，壓力288，AG1612支撐4300，壓力4460。

【操作策略】金中期強勢未壞，短線回穩(wěn)震蕩，1612如能有效站穩(wěn)288一線，可輕倉試多，反之繼續(xù)小區(qū)間短線交易；銀中期看漲，短期震蕩回升，1612以4270為止損，等調(diào)整到4350以下可輕倉試多。

鋼材礦石震蕩修正

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，震蕩試壓；美元指數(shù)下跌，回到箱體震蕩走勢。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石427元/噸，漲2；唐山鋼坯2100，跌20；上海螺紋2290，持平。我的鋼鐵網(wǎng)18日統(tǒng)計全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.17%，周環(huán)比增0.49%，鋼廠盈利面高達80.37%。重點鋼企截止9月10日庫存1375.14萬噸，較上一旬增加135.74萬噸，增長11%；主要城市9月9日螺紋庫存431.51萬噸，較上一周增10.66萬噸，增長2.5%；鋼廠末端和社會庫存均明顯回升。房地產(chǎn)投資下滑態(tài)勢維持，杭州加入限購行列，一二線城市房地產(chǎn)調(diào)控有加緊之勢，房地產(chǎn)用鋼需求下降成為近期鋼材需求疲軟的主因。供應(yīng)不減、需求不見起色、庫存回升，供需矛盾顯現(xiàn)，國慶節(jié)前資金面趨緊，均會令現(xiàn)貨承壓。9月21日起超限運輸規(guī)定實施，運輸成本增加，成為短線炒作因素。沙鋼、河鋼均降價100元，市場跟隨出貨為主，預(yù)期下降。期貨市場仍然看資金表現(xiàn)，決定盤面主導(dǎo)性和走勢節(jié)奏；受美聯(lián)儲9月不加息美元大跌，商品反彈影響，螺紋礦石空頭減倉推動反彈，短線關(guān)注持續(xù)性和盤面主動性，預(yù)計維持震蕩修正走勢。操作上，礦石波段空單觸及止贏線后減持，螺紋波段空單持有，rb1701止贏線2360；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體偏強 多頭嚴(yán)格控制反彈節(jié)奏 資金主導(dǎo)的反彈延續(xù)

節(jié)后商品整體人氣反轉(zhuǎn)，在普漲后，近兩日商品走勢出現(xiàn)分化，黑色系繼續(xù)引領(lǐng)工業(yè)品大幅反彈，相比之下，農(nóng)產(chǎn)品走勢整體偏弱，膠維持強勢。昨晚美聯(lián)儲宣布9月暫不加息，美元回落，歐美股市反彈，因與市場預(yù)期相符，聯(lián)儲決定對商品影響甚小，外圍商品走勢與國內(nèi)類似，工業(yè)品整體偏強，農(nóng)產(chǎn)品走弱。膠在經(jīng)過節(jié)后快速反彈后，我們認為，已基本釋放了節(jié)前累積利好，繼續(xù)上攻需要整體氛圍繼續(xù)強化，或者叫自身供需關(guān)系持續(xù)有利于多方，膠才可能繼續(xù)反彈。走勢看，節(jié)后膠基本節(jié)奏多頭掌控，且未見明顯過度，遠期升水雖然偏大，但還沒有偏離太遠。未來一兩周，我們需要重點關(guān)注交易所倉單注銷速度，以此判斷9月交割后成膠真實去向。目前，由于工業(yè)品整體看漲氛圍仍較好，膠回撤空間有限，反彈未過度以前，空單依舊不宜提前介入。近期仍以觀望為主，多看少動。

PP無意突圍

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北7800、華東7800-7950、華南7900（-100）、西南7850、西北7700-7750（-100）、東北7750；中石化——華北7800-8100、華東7750-7800、華南7800-7900（-100）。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1998噸、成交1331噸，神華包頭掛賣量1034.125噸、成交937.125噸，神華寧煤掛賣量1282噸、成交1112噸。

【期貨走勢】PP1701前20持倉：多頭228,547（-23,866）、空頭228,768（-16,539）。過去兩個交易日內(nèi)，PP分別嘗試下破和上破震蕩區(qū)間，但均未取得成果，表明主力窄幅震蕩決心?，F(xiàn)貨接連下調(diào)對期貨的影響目前來看不明顯，一是期貨現(xiàn)在600以上的貼水并未低于正常范圍，二是對國慶假期前降庫存有預(yù)期。PP1701-PP1705價差312（+4），L1701-PP1701價差1536（-47）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】1701仍處于7000-7260的震蕩區(qū)間內(nèi)，謹慎觀望為主。PP1701-1705價差低于300仍可繼續(xù)建立多1空5套利組合；多L1701空PP1701套利需等待價差跌至1400附近。

玻璃持穩(wěn)整理

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考（除河北區(qū)域外均存有150-200元升水）：河北安全1328，河北德金1256，河北迎新1336，山東金晶1620，滕州金晶1560，湖北億鈞1500，武漢長利1520。

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)浮法玻璃市場整體偏穩(wěn)，局部小幅波動。華北市場小幅松動，車輛運輸偏緊一定程度影響出貨情況；華東、華南市場觀望為主，盤面維穩(wěn)。技術(shù)上，期價出現(xiàn)震蕩反彈表現(xiàn)，在當(dāng)前基差牽制背景下存有一定的修復(fù)尚為合理，另外建材系的其他商品也出現(xiàn)了修復(fù)整理。總的來看，當(dāng)前玻璃期價暫不具備深跌條件，新的整理區(qū)間有望形成，可適當(dāng)介入低位布局操作。

【操作建議】：暫不具備深跌條件，圍繞1100點位再次逢低布多參與。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，據(jù)《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》指出，自2016年9月21日起施行嚴(yán)格按照《汽車、掛車及汽車列車外廓尺寸、軸荷及質(zhì)量限值》規(guī)定的最大允許總質(zhì)量限值，統(tǒng)一車輛限載標(biāo)準(zhǔn)。下游用戶以及中間運輸商均處觀望狀態(tài)，暫停采購及運輸，導(dǎo)致陜西、內(nèi)蒙等主產(chǎn)地煤礦滯銷情況嚴(yán)重。價格方面，山西焦煤集團調(diào)價預(yù)案： 唐山焦炭市場續(xù)觀望，二級焦（CSR55）承兌到廠價1360-1380元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1400-1410元/噸，供需成交一般；山西焦炭市場觀望，太原準(zhǔn)一級焦承兌出廠價1250-1300元/噸，臨汾1270-1300元/噸。綜合來看，供給側(cè)變動效果顯著，短期供應(yīng)緊缺及低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，限產(chǎn)調(diào)整預(yù)期及抑制煤價效果難以快速見效，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整預(yù)期打壓價格，短期震蕩，焦炭區(qū)間震蕩對待，焦煤可依托支撐謹慎持多。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托830持有多單，焦炭1701，依托1140震蕩對待。

油脂宣泄完畢 再陷僵局

隔夜美盤豆系整體回調(diào)，市場評論獲利壓力釋放，以及市場重新關(guān)注收獲壓力，油粕之間沒有的明顯差異。美豆-1.3%，豆粕-1.25%，豆油-1.28%

從美農(nóng)報告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)至50.6蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場對此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡，表明市場情緒和一個月之前一致。

而從美農(nóng)9月的報告基調(diào)看，雖然市場做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應(yīng)壓力，市場難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。從目前美農(nóng)9月月度報告的現(xiàn)實看，最終豐產(chǎn)格局事實上已經(jīng)被確認。

今日油脂以整體為為主，中軸對應(yīng)為：1月豆油6330，1月菜籽油6350，1月棕櫚油5710，震蕩幅度40點。

在經(jīng)過9月20日的大幅沖高之后，油脂整體事實在將再次陷入僵持狀態(tài)。

粕類短線為宜

【外盤、消息】外盤因獲利回吐，美豆粕收309.3跌4.4跌幅1.4%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價上漲，主流上漲10-30元，山東日照漲20至3270元/噸，天津漲10至3300元/噸，秦皇島3300元/噸，東莞漲30至3380元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，營口2490元/噸，張家港2480元/噸，東莞2550元/噸，防城漲20至2500元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕跟隨外盤回落，1701豆粕減倉2.7萬，1701菜粕增倉2千。

【操作策略】外盤在連續(xù)上漲后獲利回吐。國內(nèi)兩粕節(jié)后跟隨外盤上沖后，昨日夜盤亦受壓回落，昨日建議多單參考1701豆粕3000一線，1701菜粕2300一線做調(diào)倉，今日關(guān)注下方1701豆粕2950一線，1701菜粕2270一線支撐能否有效，近期走勢不流暢，建議操作上短線為宜，適度靈活。

棉花走勢穩(wěn)定 止贏提高

隔夜美棉繼續(xù)回升，+1.07%，市場評論為擔(dān)憂降雨削弱產(chǎn)量。

8月美農(nóng)報告要點為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低157萬包。但美國棉花庫存調(diào)高10萬包，產(chǎn)量調(diào)高8萬包。

最新作物生長優(yōu)良率維持48%。

中棉方面，3128B報14212+30。

本周拋售底價13444元/噸，下調(diào)74。

9月21日儲備棉輪出資源30041.821 噸，成交總量：30041.821噸，成交比例：100%，成交平均價格：13776元/噸(上一輪出日成交均價13725元/噸)。截至9月21日，儲備棉輪出累計成交：2413018.76噸。

當(dāng)日成交細節(jié)看：

國產(chǎn)棉成交：30041.821噸，成交比例：100.00%，成交平均價格：13776元/噸，折3128價格：14954元/噸。

在19日，我們給予輕多跟進的判定，因CF1701站穩(wěn)14400，也確認持多條件。

當(dāng)前棉花已經(jīng)進一步趨穩(wěn)，今日棉價延續(xù)溫和反彈，CF1701有望上攻15030一線，短線多單可以參與。多單止贏位則提高到14770一線。

白糖震蕩調(diào)整 短線對待

【外盤】ICE 3月原糖期貨收高0.06美分，或0.3%，報22.76美分/磅，在四年高點下方盤整。

【消息】1.從中國海關(guān)獲悉，8月份中國進口糖約36萬噸，同比增加8.743萬噸，環(huán)比減少5.93萬噸。2.巴西糖廠正增加機械設(shè)備購置以改善田間的工作效率，因旺盛的需求前景激勵這些公司增加投資。

【期貨走勢】8月中國進口糖數(shù)據(jù)處于預(yù)估區(qū)間低位，相對利好盤面，鄭糖昨日也創(chuàng)出近期新高，走勢偏強，但是市場普遍認為進入10月份后拋儲及開榨，糖供應(yīng)較為充裕， 同時當(dāng)前盤面價格也大幅高于新榨季預(yù)估生產(chǎn)成本，令價格繼續(xù)上漲空間存疑，加上目前技術(shù)面上需補缺口修正，預(yù)計走勢仍以震蕩調(diào)整為主。

【操作策略】追多謹慎，日內(nèi)短線為主，參考中軌6430。

雞蛋期價受壓回落

觀點：昨日雞蛋期價短線回落，其整體仍處于橫盤震蕩格局。需求方面，隨著節(jié)后回調(diào)，雞蛋需求減弱，大部分地區(qū)反映走貨較慢。而目前氣溫轉(zhuǎn)涼，各地蛋雞逐漸脫離“歇伏期”，產(chǎn)蛋量回復(fù)性增加。我們認為在蛋雞存欄量依然偏高的情況下，同時加之需求難有起色，雞蛋基本面不存在大幅反彈的基礎(chǔ)；后市其或延續(xù)整體偏弱橫盤震蕩的概率較大。技術(shù)上看，昨日雞蛋1701合約受3350一線附近的壓力回落，期價維持運行于3300-3450震蕩區(qū)間之內(nèi)；今日需關(guān)注20日均線附近的支撐。 

操作建議：短線交易。