全球貿(mào)易疲態(tài)盡顯之際，歐洲央行表達(dá)了對未來貿(mào)易前景的悲觀看法。

在周二發(fā)布的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)里，歐洲央行稱，進(jìn)口增速與全球GDP增速的比例在過去5年間維持停滯狀態(tài)，很可能會在未來幾年維持在現(xiàn)有水平。

之所以得出上述結(jié)論，歐央行認(rèn)為主要是全球和各國的貿(mào)易彈性弱化，他們給出了兩大理由。

第一是組合效應(yīng)傷害了全球貿(mào)易-收入彈性。新興經(jīng)濟(jì)體在全球貿(mào)易中的重要性日益加強(qiáng)，但其經(jīng)濟(jì)增長中的貿(mào)易密集度通常較低，這對全球貿(mào)易彈性產(chǎn)生了影響。貿(mào)易的改變，以及新興經(jīng)濟(jì)體GDP增速逐漸超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，意味著全球?qū)用娴馁Q(mào)易和經(jīng)濟(jì)活動之間的關(guān)系愈加減弱。這種變化可以解釋為何全球貿(mào)易彈性下滑了。

在報(bào)告中，歐央行給出了相關(guān)數(shù)據(jù)：剔除歐元區(qū)，全球貿(mào)易彈性指標(biāo)從金融危機(jī)爆發(fā)之前1995年至2007年的1.8，下降至2012年至2015年的0.9。

至于導(dǎo)致上述變化的原因，歐央行認(rèn)為其中一部分緣由，特別是去年，是受到了俄羅斯和巴西經(jīng)濟(jì)的拖累。

第二是若干發(fā)展變化已經(jīng)降低了國家層面的貿(mào)易彈性。過去促進(jìn)貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性發(fā)展變化仍在繼續(xù)，但可能對全球貿(mào)易的支持力度變小了。這些結(jié)構(gòu)性變化包括運(yùn)輸成本下降、貿(mào)易自由化。此外，全球價值鏈擴(kuò)張已經(jīng)放緩。而且，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和貿(mào)易開放性之間非線性的聯(lián)系可能也拖累了全球貿(mào)易增速放緩。金融程度加深。過去三十多年，很多國家金融大幅深化都伴隨著貿(mào)易開放程度的增加。然而，隨著金融領(lǐng)域的成熟，金融深化給貿(mào)易帶來的積極影響已經(jīng)減弱。從金融因素到全球貿(mào)易增長的支持因此可能在一定程度上受到了限制。

展望未來，歐央行認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性因素不大可能在中期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。從中期來看，過去促進(jìn)貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性發(fā)展變化不再被認(rèn)為將給予全球貿(mào)易同等力度的支持。這些結(jié)構(gòu)性變化包括運(yùn)輸成本下降、貿(mào)易自由化等。貿(mào)易活動逐漸轉(zhuǎn)向新興經(jīng)濟(jì)體的預(yù)期仍將持續(xù)。全球貿(mào)易增速有望逐漸升至與全球GDP增速相一致的水平，屆時，除歐元區(qū)之外的全球貿(mào)易-收入彈性指標(biāo)可能回歸到1附近這種“新常態(tài)”。