安科生物(300009)

事件：公司擬出資3000 萬元對希元生物增資以獲得希元生物的20%股權(quán)；擬出資1000 萬元受讓希元生物的重組人腫瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)及其所有研究的技術(shù)資料及專利成果。

參股希元生物，進(jìn)軍腫瘤靶向基因-病毒治療。腫瘤靶向基因-病毒治療是將抗腫瘤基因插入載體即腫瘤特異性增殖病毒，載體在腫瘤細(xì)胞內(nèi)復(fù)制時抗腫瘤基因也能夠同樣增殖，從而實(shí)現(xiàn)靶向殺死腫瘤細(xì)胞。腫瘤靶向基因-病毒治療既能克服基因治療轉(zhuǎn)染效率低、靶向性差、抗腫瘤基因表達(dá)量低的缺點(diǎn)，同時還能克服病毒療法對腫瘤殺傷力不足的缺點(diǎn)，因此具有比單純基因治療或病毒治療更好的療效。希元生物董事長劉新垣院士于2001 年在國際上首次提出腫瘤靶向基因-病毒治療策略，近年來又提出雙基因策略，是全球腫瘤治療領(lǐng)域的重大突破。此次公司購買的重組人腫瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)是希元生物的重要技術(shù)成果，屬于1 類新藥，目前處于臨床前研究階段。希元生物在腫瘤靶向基因-病毒治療領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢，雙方合作能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢資源共享，盡快推動技術(shù)轉(zhuǎn)化成臨床成果，從而擴(kuò)大公司在腫瘤精準(zhǔn)治療領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

腫瘤精準(zhǔn)治療產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)張，龍頭地位凸顯。公司此次參股希元生物并受讓其腫瘤靶向基因-病毒治療技術(shù)標(biāo)志著精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)擴(kuò)張，擁有了CAR-T、PD-1、腫瘤靶向基因-病毒治療技術(shù)，擁有的腫瘤精準(zhǔn)治療產(chǎn)品線最齊全，是A 股當(dāng)之無愧的精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭。在CAR-T 細(xì)胞治療領(lǐng)域，公司與博生吉合作，實(shí)體瘤的CAR-T 細(xì)胞治療技術(shù)處于領(lǐng)先地位，并延伸到白血病等非實(shí)體瘤領(lǐng)域，產(chǎn)品線布局最廣。在PD-1 抗體治療領(lǐng)域，合作方禮進(jìn)生物已完成PD-1抗體及工程細(xì)胞株開發(fā)，能與現(xiàn)有抗腫瘤療法結(jié)合提高療效，技術(shù)水平和研發(fā)進(jìn)度在國內(nèi)領(lǐng)先。希元生物的董事長劉院士更是在全球首次提出腫瘤靶向基因-病毒治療策略，無論是理論還是技術(shù)都處于全球領(lǐng)先地位。坐擁三種最前沿的腫瘤精準(zhǔn)治療技術(shù)，公司未來很可能在腫瘤精準(zhǔn)治療領(lǐng)域取得重大突破。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.37 元、0.54 元、0.73 元，對應(yīng)PE 分別為73 倍、50 倍、37 倍，考慮到公司持續(xù)拓展腫瘤精準(zhǔn)治療產(chǎn)業(yè)鏈，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主要產(chǎn)品或存在招標(biāo)降價的風(fēng)險(xiǎn)；并購項(xiàng)目業(yè)績或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)開發(fā)進(jìn)度或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。