今年黃金市場煥發(fā)奪目光彩，12月初更是創(chuàng)出歷史最高價1226美元/盎司。盡管目前金價已有所回落，跌至1100美元以下，但黃金仍然不啻為10年間表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)明星，從1999年至今上漲近300%。在金融危機的背景下，美元不斷貶值，人們擔心央行不停印刷紙幣會引發(fā)通貨膨脹，個人投資者尤其青睞黃金。

作為全球最暢銷的一種金幣，美國1盎司鷹洋金幣銷售火爆，上個月甚至出現(xiàn)脫銷。同時，世界頂級百貨商店——倫敦哈羅斯精品百貨店(Harrods)近期也開始銷售金條，并且表示顧客需求高于預期。

但是，美國銀行-美林(Bank of America Merrill Lynch)上周三(12月16日)公布的一份調(diào)查報告顯示，受訪基金經(jīng)理中有一半認為黃金已被高估，明年將會下跌。

紐約大學斯特恩商學院教授魯比尼(Nouriel Roubini)很早就提出“黃金泡沫”的說法，上周他還表示金價面臨“重大的下調(diào)風險”。

魯比尼指出，“近期黃金價格的上漲只有一部分是因為基本面因素，這樣的泡沫很容易破滅。”他還表示，除非全世界都進入高通脹或者經(jīng)濟衰退——事實上這都不太可能發(fā)生，否則黃金沒什么理由很快到達2000美元。

2009年即將過去，大家都想知道：這會是黃金9年牛市的最后狂歡？還是新一輪上漲的序幕？

牛：堅定看漲 逢低買入

有許多分析人士看好黃金，他們認為市場基本面很強勢，金價應該會繼續(xù)上漲。貝萊德集團(Black Rock)自然資源團隊的基金經(jīng)理Catherine Raw就指出，“金礦行業(yè)的產(chǎn)量仍然不理想，自從2001年觸及高峰后已經(jīng)下降了7.8%?！?/P>

美林財富管理公司(Merrill Lynch Wealth Management)的分析師Bill O’Neill認為，由于信貸風險、美元疲軟以及商品市場強勢的關系，未來18個月里金價會觸及1500美元。

他還表示，“雖然金價短期內(nèi)可能劇烈波動，但長期趨勢依然向上，投資者應該利用任何下探機會增持黃金?！?/P>

另有一些分析人士指出，相對于通脹調(diào)整后的前期高點(1980年觸及的高點調(diào)整后應為2200美元)，現(xiàn)在的黃金價格還遠沒有過度。

熊：明年年底前金價要跌

抱持悲觀看法的分析師們則認為，明年黃金無法維持今年這樣的反彈速度。

Invesco Perpetual的分析師John Greenwood表示，他對進一步增持黃金感到猶豫，“雖然商品通常會在經(jīng)濟周期復蘇萌芽時反彈，但事實上黃金不會產(chǎn)生任何收益。黃金是一種抵御危機的商品，可是現(xiàn)在看起來不會發(fā)生很大的危機?！?/P>

Capital Economics咨詢公司的Julian Jessop也相信，隨著美元反彈，未來幾個月里黃金價格將會下跌。他預測到2010年底金價將跌至950美元。

同時，中國和韓國的官員都表示目前金價過高，打擊了市場對央行購金熱潮的信心。

Ignis資產(chǎn)管理公司的分析師Stuart Thomson表示，明年第一季度金價會繼續(xù)攀升，最高觸及1250美元，但到年底前將跌回到985美元。他指出，“全球經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，我們認為美國經(jīng)濟增長會使得美聯(lián)儲在明年上半年調(diào)整政策，扭轉(zhuǎn)美元的頹勢，而這將導致第二季度金價下跌。”

Bestinvest咨詢公司的Adrian Lowcock也指出，到明年年底前金價可能觸及850美元，并且認為投資者應該選擇包含更多商品的基金。

在經(jīng)過前一段時間的瘋狂上漲后，黃金市場慢慢恢復了平靜，而市場輿論也從一面倒的看漲呼聲轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｐ茈y定的百家爭鳴。對于投資者來說，美元強弱、央行政策和通脹預期仍然是指導黃金價格的主要因素，要想在紛亂的市場中胸有成竹，這些因素都需要密切關注。