航天長峰(600855)

資產(chǎn)證券化率潛力巨大

公司作為航天科工二院旗下的上市平臺(tái)公司，戰(zhàn)略地位突出。并且在去年股災(zāi)期間，航天科工集團(tuán)直接從二級(jí)市場(chǎng)購買78 萬股公司股權(quán)，占公司總股本的0.23%，凸顯了公司在航天科工集團(tuán)的戰(zhàn)略地位。2015 年航天科工二院營業(yè)收入首次超過300 億元，凈利潤也達(dá)到了29 億元左右。然而，航天科工二院的資產(chǎn)證券化率僅有5%左右，不但遠(yuǎn)低于航天科工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率，較國家的戰(zhàn)略目標(biāo)也有較大的差距。因此，未來航天科工二院的資產(chǎn)證券化潛力巨大。

三主業(yè)進(jìn)一步明確，進(jìn)入穩(wěn)步增長狀態(tài)

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)形成了安?？萍?、醫(yī)療器械和電子信息三大業(yè)務(wù)板塊的格局，并分別在各自的領(lǐng)域形成了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！笆濉逼陂g，公司將圍繞三個(gè)板塊，按照技術(shù)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域分工布局，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品鏈，實(shí)現(xiàn)區(qū)域細(xì)分市場(chǎng)布局和精耕細(xì)作。我們預(yù)計(jì)，公司傳統(tǒng)主業(yè)在經(jīng)歷了之前的調(diào)整之后，“十三五”期間將得到快速的發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議

一方面，在國家大力推進(jìn)軍工資產(chǎn)證券化的背景下，航天科工二院的資產(chǎn)證券化潛力最大，公司作為二院的上市的平臺(tái)公司，戰(zhàn)略地位顯著；另一方面，在經(jīng)歷了前兩年的調(diào)整和對(duì)主業(yè)的重新梳理之后，公司進(jìn)一步明確了安?？萍?、醫(yī)療器械和電子信息三大主業(yè)，同時(shí)公司也積極從外部引進(jìn)優(yōu)秀人才，力求實(shí)現(xiàn)主業(yè)的快速增長。因此，我們長期看好公司未來的發(fā)展，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2016-18 年將分別實(shí)現(xiàn)EPS：0.13 元/股、0.16元/股和0.19 元/股。