PTA 觸底反彈，短期下跌幅度有限

目前來說，上游 PX 價格穩(wěn)定，供應(yīng)相對充足， PTA 生產(chǎn)商利潤保持穩(wěn)定，生產(chǎn)成本維持在 7000 左右，開工率表現(xiàn)穩(wěn)定，目前市場主流的觀點是上游貨源充足和開工率增加會導(dǎo)致市場供應(yīng)增多從而打壓價格，這點沒錯，但是僅僅是一個方面，并且，當(dāng)價格接近 8000 左右的時候，影響才會凸顯出來。筆者認為， PTA 價格在短期內(nèi)同樣具備支撐的基礎(chǔ)，因為價格已經(jīng)連續(xù)下挫，形成一個小五浪下跌，價格距離利潤豐厚的 8000 左右已經(jīng)有一段距離，另外，價格回落到前期平臺和 60 日線附近，技術(shù)面上面具備支撐。試想一下，如果宏觀環(huán)境相對穩(wěn)定沒有繼續(xù)惡化，作為定價權(quán)利集中于上游的 PTA 而言，短期內(nèi)很難有深度下跌的可能。遠期盤面在 7500 附近應(yīng)該有很好的支撐。

繼續(xù)從盤面來觀察，為期兩天的下挫，昨日主力接去不少多單，今天繼續(xù)增倉下跌，但是價格達到 7600 附近，空頭開始出現(xiàn)較為明顯的主動平倉動作，因此也迎合了之前的判斷，短期內(nèi)，繼續(xù)下挫的動力減弱。

從下游來看，年底基本保持要多少采購多少的策略，也逐漸進入淡季，采購不會有太多改變，因此在上游不能主導(dǎo)未來大級別行情的基礎(chǔ)下，下游近期也不會有很好的對行情產(chǎn)生太多支持，總體在操作上可以保持逢低做多的波段思路，短線為主，中線方面，緊盯下游市場轉(zhuǎn)暖與否的信號。

市場看多信心較強 滬銅延續(xù)高位震蕩

受美元指數(shù)走強，隔夜 LME 銅價表現(xiàn)疲軟。 LME 三個月銅小幅下跌 28 美元至 6897 美元噸。今日滬銅小幅高開，盤中受股市影響先抑后揚。 1003 合約開盤 55540 元 / 噸，全天收于 55610 元 / 噸，較前一交易日上漲 290 元。

隔夜美國發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍較利好。聯(lián)邦住房金融局 (FHFA) 公布，美國 10 月房價指數(shù)較上月上升 0.6% 。雖然第三季美國國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 擴張幅度并沒有最初預(yù)期的那么大 , 但仍是 2007 年第三季以來最快的一季 , 并且結(jié)束了連續(xù)四個季度的下滑態(tài)勢。包括零售銷售、企業(yè)庫存和貿(mào)易在內(nèi)的近期一系列數(shù)據(jù) , 強烈表明經(jīng)濟增速已經(jīng)在第四季加快。隔夜穆迪調(diào)降了希臘的債信評級，但同時指出希臘情況距離危機還尚遠。由于之前已有機構(gòu)將希臘的評級下調(diào)，因此穆迪的行動對市場影響較為有限。美元指數(shù)延續(xù)近期的強勁反彈走勢，美元的走強令大宗商品承壓。

重要的產(chǎn)銅國之一哈薩克斯坦官方消息， 11 月該國精煉銅產(chǎn)量 37,455 噸，較上月幾近持平。 2009 年 1-11 月銅產(chǎn)量共計 329,921 噸，較上年同期下降 10.5% 。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi) 12 月冶煉企業(yè)開工率為 87.27% ，環(huán)比 11 月的 87.50% 基本持平，依舊處于年內(nèi)高位。從分企業(yè)調(diào)研結(jié)果看來，大型冶煉企業(yè)開工率尤為突出，維持在 90% 以上的水平。這主要是因為大型冶煉企業(yè)為完成 2009 年度計劃而加緊生產(chǎn)所造成。這一水平與 11 月國內(nèi)冶煉產(chǎn)量相吻合，預(yù)計 12 月國內(nèi)精銅產(chǎn)量仍將維持高位。

今日國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 250 至 100 ，平水銅 55050-55250 元 / 噸，升水銅 55200-55400 元 / 噸，進口銅流入，市場貨源供應(yīng)充足，下游買氣不足，成交乏力。滬 1# 光亮線 51400-51700 元 / 噸。廢銅價格與昨日持平，貨源供應(yīng)緊張，買盤對價格持觀望態(tài)度，等待價格繼續(xù)回落再伺機入市，氣氛偏弱。

隔夜 LME 庫存繼續(xù)增加 1450 噸至 48090 噸。市場對持續(xù)增加的庫存數(shù)據(jù)顯得并不敏感。西方分析師認為，目前的市場已經(jīng)認識到期銅的基本面并非十分強勁，期銅的上漲主要受到對經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)期。近期強勁的美元指數(shù)以及疲軟的國內(nèi)股市成為打壓商品的主要力量，筆者認為臨近年底，商品市場再出現(xiàn)大幅上漲的可能性減小。筆者對銅價的中長信上漲趨勢持樂觀態(tài)度，短期內(nèi)建議離場觀望，靜待上漲趨勢明朗。

近期，震蕩走弱應(yīng)是豆類主要表現(xiàn)形式

DCE 大豆日內(nèi)綜述：

今天大豆綜合指數(shù)的基本情況是：開盤于 3946 元 / 噸，最高價： 3966 元 / 噸，最低價 3920 元 / 噸，收盤價 3950 元 / 噸，全天按照結(jié)算價，大豆 -13 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量為 37.0 萬張，成交量為 40.3 萬張。

國內(nèi)市場分析：

今天大連大豆盤面在震蕩中不斷走弱，尤其是第二節(jié)交易行情的即將結(jié)束的時刻，盤面下挫速度加劇，下午第三節(jié)交易開始，豆類品種又展開緩慢攀升的格局，總體上來看，盤面在震蕩中保持弱勢。也許時值歲末年終，多空雙方的交易者，都面臨著資金清算，尤其是多頭，在沒有資金流動性支撐的背景下，再次猛然上攻的可能性越來越小，反而，正因為年末將至，市場面臨著流動性的回收，這恰好也成為了盤面自然下挫的內(nèi)在動力。

CBOT 市場分析：

美盤不能夠上沖并企穩(wěn) 12 月 1 日形成的階段性高點，這樣就給美盤的上揚帶來了不小的壓力，短期來看，美盤上沖的可能性不大。前期階段性高點成為短暫性壓力，暫時盤面看弱。

技術(shù)分析：

前期大豆盤面激烈上揚，維持了近 2 個月的周期，盤面上揚近 600 點，進入 12 月份后，盤面展開高位震蕩，震蕩區(qū)間為 3950 —— 4150 之間，震蕩均價維持在 4000 元 / 噸左右。從時間周期和交易價格方面來分析，盤面在周邊利空環(huán)境的指引下，有可能在年終走出一波，向下回調(diào)的格局， 3750 元 / 噸的價格，亦有可能觸及。

從技術(shù)角度來看，大豆形成貌似“頭肩頂”的形態(tài)，該形態(tài)目前筆者判斷，基本已經(jīng)確立，那么大連大豆繼續(xù)下挫的可能性就會加大。我個人比較傾向于大豆仍有下挫的空間，投資者可以因勢利導(dǎo)順勢建立空單，止損價位設(shè)置在 4000 元 / 噸。

交易策略：

綜合分析，筆者感覺中外大豆盤面近期很可能展現(xiàn)出震蕩下挫的行情，但是幅度不會太大。對于沒有持倉的投資者，建議小量，短期持空，獲取回調(diào)利潤。

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