本周二主權(quán)債券和美股均遭拋售，摩根大通分析人士認(rèn)為，這是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心日本央行下周會(huì)議對(duì)債券收益的影響，在日本央行未來(lái)政策明確以前，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)高度擔(dān)憂。

摩根大通執(zhí)行總經(jīng)理Adam Crisafulli認(rèn)為，本周二標(biāo)普500之所以回吐前一日所有的漲幅，是源于市場(chǎng)在日本央行本月20-21日會(huì)議以前持續(xù)擔(dān)憂債券收益率，21日會(huì)議將對(duì)負(fù)利率進(jìn)行全面評(píng)估。其指出：

“今日上午稍早，10年期主權(quán)債券的收益率還是平坦向下的，午后隨著股市出現(xiàn)拋售，開(kāi)始上行收縮。其實(shí)沒(méi)有‘發(fā)生’任何事刺激債券收益率上升，施加影響的還是和過(guò)去一樣的擔(dān)憂，即9月21日日本央行會(huì)議前的憂慮?！?/p>

Crisafulli評(píng)論稱，日本國(guó)債此刻在推動(dòng)所有主權(quán)債券收益率。他預(yù)計(jì)，在日本央行下一階段的政策公布以前，市場(chǎng)仍會(huì)非常擔(dān)憂，即便直到下周二，10年期主權(quán)債券的收益率還非常平滑。

此前觀察人士已經(jīng)警告，日本央行未來(lái)政策對(duì)市場(chǎng)的影響不可小覷。

今年6月，日本央行貨幣政策委員會(huì)委員佐藤健裕表示，由于負(fù)利率的影響，當(dāng)前市場(chǎng)的脆弱性堪比2003年日本經(jīng)歷的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沖擊（VaR shock）。

佐藤上述風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沖擊是指，2003年夏，日本銀行業(yè)因市場(chǎng)波動(dòng)大增拋售本國(guó)國(guó)債。那一年6月到9月，日本10年期國(guó)債收益率從0.5%翻倍至1.6%。

上周高盛全球宏觀與市場(chǎng)投資研究的聯(lián)合主管Francesco Garzarelli指出，日本央行史無(wú)前例的購(gòu)買資產(chǎn)計(jì)劃如有任何變動(dòng)，都會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

華爾街見(jiàn)聞稍早文章援引日經(jīng)新聞消息稱，日本央行擬將進(jìn)一步降低負(fù)利率作為未來(lái)寬松的核心舉措，預(yù)計(jì)下周會(huì)議將評(píng)估認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)方面負(fù)利率政策利大于弊。下周日本央行會(huì)議還將討論減少購(gòu)買25年以上長(zhǎng)期日本國(guó)債，相應(yīng)增加購(gòu)買短期國(guó)債。

在日經(jīng)新聞放出上述消息前，外媒的消息引起投資者擔(dān)憂。彭博獲悉，日本央行正考慮調(diào)整其購(gòu)買國(guó)債的范圍指引，或者干脆不再公布。路透此前獲悉，日本央行正研究讓國(guó)債收益率曲線變陡的幾個(gè)選項(xiàng)，討論如何降低短至中期國(guó)債收益率，同時(shí)推高超長(zhǎng)債收益率使其不再過(guò)低，下周會(huì)議就將討論讓購(gòu)買債券更靈活。

投資者擔(dān)憂日本央行減少購(gòu)買長(zhǎng)期日本國(guó)債，日本國(guó)債遭遇二十年來(lái)最慘重拋售。本周二日本國(guó)債價(jià)格創(chuàng)六個(gè)月新低，10年期國(guó)債收益率接近正值。

下圖分別可見(jiàn)，10年期日本國(guó)債、德國(guó)國(guó)債和美國(guó)國(guó)債都出現(xiàn)類似風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值沖擊，各自收益率均升至今年6月下旬英國(guó)公投退歐以來(lái)最高點(diǎn)。