目前豆粕、玉米等原料價(jià)格均處于相對洼地，養(yǎng)殖利潤仍處于相對高位，階段蛋雞存欄仍維持在偏高水平。短期來看，目前是大中院校開學(xué)及中秋國慶備貨階段，雞蛋價(jià)格容易出現(xiàn)季節(jié)性需求走高。

我們認(rèn)為，雞蛋1701合約在9月、10月將先揚(yáng)后抑，大致波動區(qū)間在3200—3600元/500千克。

集中采購帶來短期提振

目前，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格振蕩運(yùn)行，局部漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)貨均價(jià)8.2元/公斤，主銷區(qū)以穩(wěn)定為主。由于中秋以及學(xué)校開學(xué)備貨臨近尾聲，蛋商觀望心理漸起。不過市場庫存不多，局部地區(qū)或有繼續(xù)小幅上漲的空間。

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，截至2016年7月，全國蛋雞總存欄量為15.32億只，較6月增加0.42%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.50億只，較6月減少0.70%；后備雞存欄量為2.82億只，較6月增加5.65%；育雛雞補(bǔ)欄量較2016年6月增加1.25%，同比增加21.43%；青年雞存欄量較6月同比增加7.32%。同期公布的雞齡結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月幼雛雞占比從上月的12.3%上升至13.5%，青年雞占比從上月的12.9%上升至13.6%，主力產(chǎn)蛋雞占比從上月的62.4%繼續(xù)下降至60.9%，即將淘汰雞占比從上月的12.4%下降至12%。

從蛋雞齡結(jié)構(gòu)來看，高齡蛋雞占比較上月略有回落，但所占比例依然較高，高齡蛋雞淘汰或?qū)κ袌龆唐诠?yīng)產(chǎn)生影響，不過目前養(yǎng)殖利潤穩(wěn)定，大幅度淘汰的可能性不大，中短期而言雞蛋供應(yīng)相對充裕。

一般而言，在大中院校開學(xué)前期以及中秋國慶前后都是雞蛋需求高峰，市場的采購需求仍有短期提振作用。從雞蛋價(jià)格季節(jié)性規(guī)律來看，7—9月往往會出現(xiàn)漲勢，10月以后往往會高位回落，今年是否會重演這樣的規(guī)律仍值得期待。

蛋雞飼料中，玉米和豆粕是最主要的原料，也是價(jià)格波動最大的原料。目前玉米價(jià)格在前期反彈后回落，新作玉米將進(jìn)入市場，在市場供應(yīng)充足的壓力下，玉米價(jià)格或難有起色。另外，美豆豐產(chǎn)預(yù)期較為濃厚，國內(nèi)大豆價(jià)格低迷，飼料成本方面或?qū)⑵?，很難對雞蛋價(jià)格形成支撐。不過，對于養(yǎng)殖行業(yè)利潤來說，是一個利好。從蛋料比來看，目前蛋料比達(dá)到2.65∶1的水平，遠(yuǎn)高于正常的2.3∶1，蛋價(jià)偏高，雞蛋銷售盈利較為可觀。

根據(jù)wind分析，目前蛋雞養(yǎng)殖利潤繼續(xù)大幅改善，考慮到雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)接下來養(yǎng)殖利潤還有改善空間。市場上養(yǎng)殖戶的盈利空間大概在1元/斤，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性仍存。從下游市場來看，養(yǎng)殖利潤關(guān)系到養(yǎng)殖戶對淘汰雞的取舍，養(yǎng)殖利潤穩(wěn)定，高齡蛋雞淘汰進(jìn)程或有所放緩，短期內(nèi)蛋雞市場供應(yīng)相對穩(wěn)定。

策略概述

方案時間：2016年9月12日。

交易標(biāo)的：雞蛋1701合約。

交易方向：3340元/500千克之上做多，3340元/500千克之下做空。

目標(biāo)位:做多目標(biāo)位3340—3600元/500千克，做空目標(biāo)位3200-3340元/500千克。

交易周期：5—60天。

開倉邏輯：

1.蛋雞存欄處于高位。

2.短期處于消費(fèi)旺季。

3.技術(shù)上存在反彈要求。

可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)：

1.突發(fā)疫情出現(xiàn)。

2.原料受天氣異常的影響。

3.宏觀政策重大轉(zhuǎn)變。