截止到9月9日的一周，油脂市場繼續(xù)保持了反彈的節(jié)奏，價(jià)格在周初快速上沖后維持了高位橫盤的態(tài)勢(shì)。

本周國內(nèi)油廠開機(jī)率有所下降，本周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為52.59%，較上周的53.50%減少0.91個(gè)百分點(diǎn)。因G20峰會(huì)9月4-5日在杭州舉行，8月25日至9月上旬期間華東地區(qū)部分油廠停機(jī)十天至半個(gè)月，棕油目前的庫存水平還是目前仍處在比較低的位置。8月到10月都是有50萬噸的進(jìn)口?，F(xiàn)貨上豆棕價(jià)差也到了歷史的低位，華東和華南也出現(xiàn)了不少豆油替代棕油的情況，后期棕油庫存回歸到正常水平還是可以期待的。豆油近幾年都是9月份庫存迎來季節(jié)性拐點(diǎn)，主要由于8-9月份正值包裝油的備貨旺季，棕櫚油替代效應(yīng)減弱，豆油將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，據(jù)定船來看， 9，10月份的大豆進(jìn)口也并不多，供應(yīng)壓力將減小。

美盤方面，本周美豆在跌至940美分一線后持續(xù)走強(qiáng)。除了出口支撐因素外，前期的利空因素基本反應(yīng)到位，在南美今年減產(chǎn)的大背景下，美豆出口良好的持續(xù)性可以得到保證，也就是在市場缺乏可交易性機(jī)會(huì)時(shí)，通常還是會(huì)選擇震蕩上行。預(yù)計(jì)下周的供需報(bào)告如無大的利空，比如單產(chǎn)到達(dá)51蒲式耳以上，美豆很難跌破前期低點(diǎn)。

天氣方面，美國政府氣象預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)周四將拉尼娜氣候在北半球秋、冬兩季發(fā)生的概率下調(diào)，并稱更有可能出現(xiàn)中性的氣候條件。本周美豆油在美豆和原油帶動(dòng)下走強(qiáng)，基金繼續(xù)做多油粕比。

馬盤本周繼續(xù)上行，本周主要的變化在于多數(shù)交易商逐步公布了對(duì)馬來8月供需情況的預(yù)估狀況，市場多數(shù)傾向認(rèn)為8月期末庫存將出現(xiàn)反季節(jié)性下降的態(tài)勢(shì)，得益于產(chǎn)量的增幅不及預(yù)期及出口環(huán)比的大幅增加。馬來官方機(jī)構(gòu)的產(chǎn)量預(yù)估從中旬的增產(chǎn)20%到月底的5.4%，從市場平均預(yù)估看，8月產(chǎn)量平均預(yù)估在170萬噸，環(huán)比增幅約10%，出口平均預(yù)估167萬噸，環(huán)比增幅21%，庫存下降至160萬噸，這是近年來的同期最低水平。市場預(yù)期相對(duì)一致，價(jià)格得以走強(qiáng)，關(guān)注下周MPOB的數(shù)據(jù)情況，利好的概率較大。但要防止利好出盡而下跌，畢竟仍處于復(fù)產(chǎn)周期里，支撐價(jià)格持續(xù)上漲的因素在走弱。

總的來說，本周油脂繼續(xù)反彈，棕油價(jià)格逼近前期高點(diǎn)，突破存在可能，主要的驅(qū)動(dòng)因素仍然在于增產(chǎn)周期里，產(chǎn)量的恢復(fù)情況持續(xù)不及市場預(yù)期，將導(dǎo)致市場對(duì)馬來庫存重建的擔(dān)憂。下周將有兩份重磅報(bào)告，預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)調(diào)高至49.3蒲式耳附近，在無大的利空情況下，美豆很難跌破前期低點(diǎn)。相對(duì)棕油來說，MPOB報(bào)告利好的概率較大。但要防止利好出盡而下跌，畢竟仍處于復(fù)產(chǎn)周期里，支撐價(jià)格持續(xù)上漲的因素在走弱。