近期，供給側(cè)改革推升煤炭價(jià)格明顯上漲，這對于我國占比63%的煤制甲醇企業(yè)來說，意味著成本抬升，甲醇期貨也出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)交易日的上漲。但是，觀察甲醇日線和周線，兩個(gè)級(jí)別的布林通道呈現(xiàn)水平運(yùn)行，振蕩格局明顯。

新增產(chǎn)能投放主要在下半年

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年我國有近1000萬噸的甲醇新增產(chǎn)能投放市場，目前已經(jīng)投產(chǎn)的新產(chǎn)能不到100萬噸，可見增量主要在下半年集中釋放，另有140萬噸產(chǎn)能投放時(shí)間不確定。不過，部分新增產(chǎn)能配套了下游裝置，實(shí)際新增產(chǎn)能對甲醇的利空影響相對減弱。整體來看，在供給側(cè)改革進(jìn)程中，下半年部分新增產(chǎn)能釋放速度不會(huì)快于預(yù)期，然而總量會(huì)高于上半年。此外，還需要關(guān)注停產(chǎn)產(chǎn)能的重啟情況。據(jù)了解，有800多萬噸的甲醇停車產(chǎn)能年內(nèi)重啟時(shí)間不確定。

國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定，進(jìn)口屢創(chuàng)新高

上半年，我國甲醇供應(yīng)總量2532萬噸，較2015同期增加350萬噸，其中進(jìn)口增量約165萬噸。需要特別注意的是，隨著國際甲醇市場緩慢復(fù)蘇，今年我國甲醇進(jìn)口屢創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，1—7月我國共進(jìn)口甲醇515萬噸，較2015年同期306萬噸的進(jìn)口量，增加幅度為64.11%。金銀島預(yù)計(jì)，2016年我國甲醇全年進(jìn)口量在750萬—800萬噸。未來兩年，隨著伊朗、美國新建裝置投產(chǎn)，我國甲醇進(jìn)口量還有增加的可能。

傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域調(diào)整步伐加速

從近幾年的下游消費(fèi)情況來看，甲醇需求萎縮幅度最大的是傳統(tǒng)需求：甲醛和二甲醚。一方面，隨著我國建筑、房地產(chǎn)行業(yè)增速明顯放緩，下游需求疲軟，一定程度上影響了我國甲醛行業(yè)產(chǎn)銷量增長，甲醛價(jià)格也是持續(xù)下滑，以市場月均價(jià)為例，今年1月市場均價(jià)1070元/噸，到8月已經(jīng)跌至960元/噸，累計(jì)跌幅7.48%。另一方面，2008年以后，我國二甲醚產(chǎn)能增速明顯放緩，2015年只有安徽昊源一家二甲醚工廠投產(chǎn)，2016年暫時(shí)還沒有新工廠投產(chǎn)。目前，我國二甲醚產(chǎn)能穩(wěn)定在1380萬噸，并且開工率持續(xù)處于低水平。2015年我國二甲醚開工水平在三成左右，全年產(chǎn)量僅304.6萬噸；今年上半年，整體開工率在兩成左右，較之2015年又有下滑。

新興消費(fèi)領(lǐng)域，甲醇制烯烴經(jīng)濟(jì)性下降

最近幾年，甲醇下游需求增長最快的是甲醇制烯烴，其對甲醇消耗發(fā)揮著較大力量。金銀島統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年我國甲醇制烯烴消耗甲醇比重位居首位，達(dá)到22%；2015年進(jìn)一步上升到38%。從甲醇制烯烴產(chǎn)能來看，2015年年底我國煤（經(jīng)甲醇）制烯烴項(xiàng)目年產(chǎn)能839萬噸，涉及項(xiàng)目20個(gè)，主要分布在西北及華東，其中西北地區(qū)產(chǎn)能516萬噸，占比61.5%；華東地區(qū)產(chǎn)能159萬噸，占比18.9%。據(jù)了解，今年4月中旬，內(nèi)蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司50萬噸/年甲醇制烯烴裝置投料開車；下半年可能投產(chǎn)的烯烴裝置涉及產(chǎn)能約300萬噸。需要注意的是，2015年3月以來，我國外采甲醇制烯烴項(xiàng)目處于虧損狀態(tài)，低油價(jià)背景下的甲醇制烯烴項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性受影響，后期環(huán)保、耗水等問題亟待解決。

總而言之，我國甲醇供給保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，下半年還面臨新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)以及部分停車裝置可能重啟的壓力。而甲醇需求端增量有限，在新興消費(fèi)領(lǐng)域，因?yàn)樵烷L期處于低位，甲醇制烯烴經(jīng)濟(jì)性下降，使得甲醇制烯烴產(chǎn)能投放明顯趨緩。整體來看，甲醇期價(jià)上漲高度有限。