全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率為2.0803%，較上周同期上升1.53個基點。2周期同業(yè)拆放利率為2.529%，較上周同期下降5.4個基點。3月期同業(yè)拆放利率為2.781%，較上周一下降1.3個基點。6月期同業(yè)拆放利率為2.879%，較上周一下降1.25個基點。

圖為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）

從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）運行的情況來看，短期利率延續(xù)了近期上漲的態(tài)勢，但是遠期利率仍然在下行。這說明長期來看，市場對流動性仍然維持寬松的預(yù)期，但是短期內(nèi)市場的流動性仍然偏緊。

從央行的公開市場業(yè)務(wù)來看，因為逆回購到期，本周央行共將收回3900億元的流動性。但是，本周前三個工作日，央行進行的三次7天期逆回購的額度都為200億元，總額度為600億元；進行的三次14天期逆回購的額度都為100億元，總額度為300億元。因此，本周央行通過公開市場業(yè)務(wù)不但將會實現(xiàn)凈回籠，并且回籠的資金量將會很大。因此，短期內(nèi)的流動性緊缺在所難免，短期利率上升也是大概率事件。

從中長期來看，由于經(jīng)濟下行的態(tài)勢仍然沒有緩解，后期的資金成本預(yù)計仍將下降。但是短期來看，國內(nèi)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖。8月國內(nèi)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.4，重回榮枯線上方。這一數(shù)據(jù)的回暖對市場的情緒有一定的緩解作用。進入9月初，8月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)要陸續(xù)公布。從目前的情況來看，回暖的概率較大，這可能會對中長期利率起到一定的支撐作用。

綜上所述，央行近期收緊流動性，公開市場業(yè)務(wù)力度大大放緩，短期利率將會上升。8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖概率較大，遠期利率有望止跌。因此，后期利率整體將會呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢。