總結(jié)與操作建議

2016年8月，雙焦月線收陽，8月份煤炭企業(yè)276政策的強(qiáng)力執(zhí)行，加之7月進(jìn)口煉焦煤數(shù)量大減，使得煉焦煤供不應(yīng)求現(xiàn)象嚴(yán)重。焦炭、焦煤1701合約不同程度上漲，但在螺紋鋼期貨拖累之下，焦炭焦煤目前均貼水于現(xiàn)貨。焦炭凈多持倉格局不變，焦煤凈多轉(zhuǎn)為凈空，顯示機(jī)構(gòu)投資者總體樂觀國有大礦9月首輪80左右幅度的提漲已無懸念；地方煤礦8月漲幅已經(jīng)有60-120。操作上，在高低點(diǎn)未有效下移之下，雙焦仍在偏多趨勢之中，焦煤偏強(qiáng)，焦-煤價(jià)差走弱?？战苟嗝禾桌钟小?/p>

【行情回顧】

焦炭焦煤走勢、焦炭焦煤價(jià)差與價(jià)比情況

2016年8月，雙焦月線收陽，8月份煤炭企業(yè)276政策的強(qiáng)力執(zhí)行，加之7月進(jìn)口煉焦煤數(shù)量大減，使得煉焦煤供不應(yīng)求現(xiàn)象嚴(yán)重。焦炭、焦煤1701合約不同程度上漲，但在螺紋鋼期貨拖累之下，焦炭焦煤目前均貼水于現(xiàn)貨。焦炭凈多持倉格局不變，焦煤凈多轉(zhuǎn)為凈空，顯示機(jī)構(gòu)投資者總體樂觀。

【供需面情況】雙焦供給偏緊維持強(qiáng)勢

主焦產(chǎn)區(qū)焦炭價(jià)格運(yùn)行情況、獨(dú)立焦化開工率與期盤價(jià)格對比

焦炭方面，8月底以來山西地區(qū)焦炭市場繼續(xù)上漲，目前運(yùn)輸仍比較緊張，鐵路車皮申請困難，部分地區(qū)因安全檢查導(dǎo)致煤源比較緊張，地方焦煤價(jià)格普遍上漲，焦企生產(chǎn)成本有所上升，但整體能維持較好的盈利。9月初山西地區(qū)焦企再次提漲焦炭價(jià)格70-100 元/噸，依目前形勢來看，焦炭價(jià)格漲勢過猛，短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)定，但下游鋼廠開工率維持高位，鋼廠需求短期內(nèi)依舊旺盛，焦炭價(jià)格仍有上漲的可能。河北地區(qū)焦炭強(qiáng)勢拉漲70-100 元/噸，市場成交火爆；目前當(dāng)?shù)劁搹S高爐開工仍處89.88%的高位，且廠內(nèi)焦炭可用天數(shù)仍處低位，考慮到近日汽運(yùn)核定裝載重量調(diào)整及火運(yùn)運(yùn)力的緊張，運(yùn)價(jià)上漲成定局，焦煤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)支持焦價(jià)；鋼廠對焦炭采購意向強(qiáng)有主動(dòng)加價(jià)提貨的情況出現(xiàn)，短期河北焦市或?qū)⒗^續(xù)拉漲。

主流二級焦銷售價(jià)格

從上下游博弈情況而言，本周國內(nèi)建筑鋼材市場小幅下挫。從各區(qū)域來看，受期螺高位回調(diào)影響，市場信心脆弱，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回調(diào)，其中西北、西南地區(qū)表現(xiàn)最為明顯，僅華北地區(qū)保持堅(jiān)挺，價(jià)格略有回升。具體來看，各省環(huán)保督查仍在持續(xù)， 而近期浙滬皖等地對G20 環(huán)保響應(yīng)升級，鋼廠減產(chǎn)力度持續(xù)擴(kuò)大，與此同時(shí)，周邊工地大部停工，市場供需雙雙走弱，市場方向全無，商家觀望為主。對下周市場而言，“金九”已至，市場對需求抱有期望，同時(shí)夾雜G20 等因素影響，現(xiàn)貨市場多空博弈，價(jià)格震蕩格局或難改變，難有趨勢性行情。具體原因如下：1、G20 峰會召開在即，浙江、上海、江蘇等地工地大面積停工，與此同時(shí)，周邊沙鋼、永鋼、中天等鋼廠悉數(shù)減產(chǎn)，市場供需兩弱；2、市場庫存持續(xù)回升，據(jù)我網(wǎng)26 日監(jiān)測35 個(gè)主要城市庫存，全國螺紋鋼429.9 萬噸，增3.69 萬噸，線材庫存總量114.28 萬噸， 增3 萬噸，表明市場需求仍不如預(yù)期；3、鋼廠利潤豐厚，待G20 影響結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)潮來臨，一旦需求被證偽，市場或?qū)⒂幸惠喕卣{(diào)。

進(jìn)口煉焦煤價(jià)格

進(jìn)口煤市場強(qiáng)勢上行

進(jìn)口煤炭市場強(qiáng)勢上行，成交一般。進(jìn)口焦煤方面，進(jìn)口焦煤量少，有價(jià)無貨，國內(nèi)焦煤形勢良好各地方礦價(jià)格上漲，加之來自印度的需求上漲導(dǎo)致國際市場焦煤報(bào)價(jià)拉高，目前港口資源少，成交不多。進(jìn)口噴吹煤方面，澳洲噴吹資源緊張，貨源難尋，目前價(jià)格下鋼廠多采用國內(nèi)噴吹煤替代，俄羅斯噴吹煤貨期排至十月十一月后。進(jìn)口動(dòng)力煤方面，港口內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)格齊上漲。9月2日最新數(shù)據(jù)，澳洲二線焦煤北方港提貨900元/噸，一線焦煤北方港提貨價(jià)920元/噸，瘦煤北方港提貨價(jià)690元/噸；加拿大焦煤北方港提貨900元/噸；蒙古3號精煤貨場含稅價(jià)550元/噸。

鋼廠與焦化廠的煉焦煤庫存情況、鋼廠的焦炭庫存情況

9月煤荒焦煤蓄勢提漲

國內(nèi)主焦產(chǎn)區(qū)二級焦價(jià)格、主流澳產(chǎn)焦煤價(jià)格

對于目前的市場來說，下游焦炭漲勢不減，為煤企漲價(jià)提供比較明顯的支撐。在焦炭價(jià)格刺激下，山西各地焦煤資源瘋搶現(xiàn)象嚴(yán)重，開始出現(xiàn)煤荒，價(jià)格漲勢不斷。山西某大型焦煤集團(tuán)自9月1號起，煉焦煤產(chǎn)品價(jià)格全面上調(diào)30-95元/噸，其中屯蘭、馬蘭焦精煤上漲80-90元/噸；肥精煤，鎮(zhèn)城底、馬蘭、雙柳曙光（宜興）上調(diào)90元/噸，辛置、李雅莊上調(diào)80元/噸；瘦精煤，東曲、太選、高陽上調(diào)50元/噸；1/3焦精煤，紫金、白龍、汾河公司、呂臨能化上調(diào)90元/噸；氣精煤上調(diào)30元/噸；貧瘦精煤，東曲上調(diào)80元/噸。其他地區(qū)方面，河北邯鄲大礦21日提漲50元，唐山大礦23日對地銷用戶提漲30元，下游已基本接受。29日山東地區(qū)精煤價(jià)格再次上調(diào)，其中兗礦集團(tuán)為本月第四次上調(diào)，而其他企業(yè)為第五次上調(diào)，幅度20-30元/噸。

當(dāng)前下游鋼鐵行情去產(chǎn)能沒去產(chǎn)量的跡象比較明顯，鋼廠在利潤的驅(qū)使下，開工積極性非常高，自然帶動(dòng)了上游原料需求，焦炭目前供不應(yīng)求就是體現(xiàn)，不少焦化廠已經(jīng)開始滿負(fù)荷生產(chǎn)。中央10個(gè)督查組將赴各省區(qū)市督查煤鋼去產(chǎn)能，將直接推動(dòng)去產(chǎn)能進(jìn)展緩慢的地區(qū)加快進(jìn)度。同時(shí)，央企去產(chǎn)能進(jìn)入“落地期”，在供給側(cè)改革力度持續(xù)加大的背景下，焦煤供應(yīng)仍緊缺，后期只要下游熱度不減，煤企產(chǎn)能保持緊縮，煤價(jià)后期上行潛力將比較看好。

【操作建議】

國有大礦9月首輪80左右幅度的提漲已無懸念；地方煤礦8月漲幅已經(jīng)有60-120。操作上，在高低點(diǎn)未有效下移之下，雙焦仍在偏多趨勢之中，焦煤偏強(qiáng)，焦-煤價(jià)差走弱?？战苟嗝禾桌钟?。