前文說(shuō)過(guò)，豆粕期貨價(jià)格不僅受供需關(guān)系影響，也受宏觀方面的影響，而現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)格地說(shuō)只受供需關(guān)系影響。豆粕期現(xiàn)貨長(zhǎng)期趨勢(shì)是大體上聯(lián)動(dòng)的，但在有些時(shí)間段內(nèi)，豆粕現(xiàn)貨和期貨的走勢(shì)不盡相同。由于行情變化太快，對(duì)于豆粕貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，未來(lái)在豆粕貿(mào)易中合理運(yùn)用期貨工具，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套保盈利是主流趨勢(shì)。

想要實(shí)現(xiàn)盈利，就需要拿出切實(shí)可行的方案出來(lái)，事實(shí)上筆者近期也一直在做著期現(xiàn)套利實(shí)驗(yàn)，理想豐滿(mǎn)，現(xiàn)在卻很骨感，近一月的期現(xiàn)套利并不讓人滿(mǎn)意，下圖是今年河北和山東現(xiàn)貨基差最大值和最小值，以及據(jù)此作出的期現(xiàn)套利權(quán)益圖。

雖然不足一個(gè)月的實(shí)驗(yàn)并不能說(shuō)明這套方案是錯(cuò)誤的，但筆者確實(shí)發(fā)現(xiàn)了這套方案不足之處?，F(xiàn)貨與期貨價(jià)差雖然高位可以做窄，低位可以做闊，但現(xiàn)貨是受市場(chǎng)供需關(guān)系影響很大，并且受人為因素影響很大，以匯福工廠為例，該廠43%蛋白豆粕今年市場(chǎng)基差價(jià)最高為120-150元區(qū)間，在8月25日時(shí)，該品牌豆粕基差達(dá)到140元，筆者在此位置開(kāi)始做窄操作，但由于9月國(guó)內(nèi)工廠產(chǎn)能減少，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期的反應(yīng)提前，現(xiàn)貨與期貨價(jià)差近一周內(nèi)快速拉升，截止今天，匯福工廠現(xiàn)貨以及與盤(pán)面m1701合約的價(jià)差達(dá)到220元！毫無(wú)疑問(wèn)，從140元開(kāi)始做窄基差至現(xiàn)在是虧損的。在此要說(shuō)明一下，對(duì)于此次基差上漲，并不是事后諸葛亮，市場(chǎng)提前是有風(fēng)聲的，筆者也做過(guò)預(yù)判，只是當(dāng)時(shí)期現(xiàn)套保方案沒(méi)有什么問(wèn)題，因此沒(méi)做應(yīng)對(duì)。

做期現(xiàn)套保的好處便是，高位做窄或者低位做闊基差時(shí)即時(shí)被套，總會(huì)解套的，不用擔(dān)心因此出現(xiàn)巨額虧損，也沒(méi)有那么大的心里壓力。筆者認(rèn)為，作為豆粕貿(mào)易商，在大趨勢(shì)是做闊或者做窄基差的同時(shí)，每天的貿(mào)易也可以通過(guò)相反的操作來(lái)對(duì)沖。以今天的匯福43%豆粕為例，早晨的價(jià)格是3090元對(duì)應(yīng)盤(pán)面2900-2910元，基差180-190元，隨后盤(pán)面在2890元附近震蕩，現(xiàn)貨漲至3110元（盤(pán)面紅的，市場(chǎng)炒作貨緊），此時(shí)基差220元，上午十點(diǎn)半之后至下午收盤(pán)，盤(pán)面在2875元附近震蕩，此過(guò)程現(xiàn)貨從3110元掉至3080元，基差205元，也就是說(shuō)，在大趨勢(shì)做窄基差的背景下，日內(nèi)做多價(jià)差平行操作是有10-50元的利潤(rùn)空間的。

以上套保可行性的依據(jù)是：

1.作為貿(mào)易商，對(duì)所屬地域現(xiàn)貨市場(chǎng)供需關(guān)系十分了解。

2.期貨雖然是反應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格的工具，但現(xiàn)貨對(duì)期貨變化的反應(yīng)是滯后的，日內(nèi)的更是如此。

3.懂一些技術(shù)分析，并且知道怎么入場(chǎng)。

4.每天必須有一定的貿(mào)易量。

5.操作復(fù)雜，所以必須要理清頭緒，并且嚴(yán)格執(zhí)行。

6.紙上談兵是沒(méi)用的，期現(xiàn)套保能否成功，需要通過(guò)反復(fù)的模擬實(shí)驗(yàn)，以及實(shí)戰(zhàn)才行。