臨近年底，食用油再次掀起了一輪漲價潮，魯花、金龍魚、福臨門等幾大品牌幾乎同時宣布上調大豆油、調和油、菜籽油價格，漲幅在10％左右。受此推動，豆油期貨價格也一路走高，在沖擊8200未果后受外圍市場的打壓迅速回落。筆者認為，目前豆油消費依舊處于旺季，加之外圍市場壓力有望逐漸減弱，豆油后市可能蓄勢上行，繼續(xù)創(chuàng)出新高的可能性依舊很大。

　　美元指數快速反彈成商品市場最大壓力

　　12月16日晚標準普爾再次下調希臘主權信用等級，由A-下調至BBB+，此消息引發(fā)美元指數再次強勢反彈。市場預期受美國經濟數據逐漸轉好影響，美元走強將是一個持續(xù)的中期過程。筆者認為，美元反彈是意料中的超跌反彈，其力度和幅度也將比較有限，因12月16日美聯(lián)儲公布了2009年最后一次利率決議，宣布基準利率維持在 0—0.25％的目標區(qū)間不變，雖然美國經濟繼續(xù)企穩(wěn)向好，但失業(yè)人數居高不下以及信貸緊張等仍沒有消退，從大趨勢上看，美元指數的下降趨勢依舊沒有實質性變化。美指短期是利空，但長期是利多。

　　USDA報告潛在利多不容忽視

　　美國農業(yè)部12月供需報告顯示，2009/2010年度美豆年末庫存下調至2.55億蒲式耳，11月預估為2.70億蒲式耳，2008/2009年度大豆年末庫存預計為1.38億蒲式耳，2007/2008年度實際年末庫存為2.05億蒲式耳。2009/2010年度全球主要植物油期末庫存較上月預測值下調5萬噸至1131萬噸，庫存消費比小幅下降，處于歷史的較低水平，全球油脂供需仍略為偏緊。

　　資金在油脂市場異常活躍，看多熱情不減

　　根據截至12月8日的基金持倉數據，豆油基金多頭持倉達61008手，而凈多倉維持在38944手的高位。另外，從國內來看，12月初福臨門、金龍魚等食用油提價吸引了市場上的做多力量，雖然近期豆油出現(xiàn)調整，但從目前看，持倉的上升趨勢還沒結束，期價仍有創(chuàng)出新高的可能。

　　棕櫚油減產預期強烈，替代作用的拉動不容小視

　　近期棕櫚油走勢較強，一改前期跟盤狀態(tài)，這主要是受明年棕櫚油減產預期影響。目前馬來西亞的油棕櫚樹正處于高產期，高產期開始于9月份，通常會持續(xù)8個月的時間，然后進入低產期。厄爾尼諾天氣可能導致馬來西亞油棕櫚產區(qū)天氣干燥，從而影響明年棕櫚油產量。如果棕櫚油減產，那么這將是馬來西亞毛棕櫚油生產歷史上連續(xù)第二年減產。另外，12月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的該國棕櫚油數據顯示，11月份棕櫚油產量較10月份大幅下降了20％，庫存從197萬噸降至193萬噸。筆者認為，11月份的減產可能引發(fā)未來三個月棕櫚油供應緊張，另外因棕櫚油和豆油具有很強的替代關系，棕櫚油產量的減少勢必令豆油需求增加。

        綜合來看，目前在各地掀起的漲價風波仍未散去，豆油現(xiàn)貨價格依舊表現(xiàn)強勢，雖然近期在外圍市場的壓力下出現(xiàn)深幅調整，但在全球油脂供需面整體依舊偏緊的情況下，資金隨時都有可能利用國內節(jié)前的消費旺季推動期價繼續(xù)上行。