從今年12月中旬以來(lái)，連塑價(jià)格大幅上漲，依據(jù)我們的利潤(rùn)分析法，能很好的把握住這波大行情，而對(duì)于后市行情如何演繹，如何依托這樣的行情制定可操作性的策略？

　　LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈緊張格局將持續(xù)。行情的矛盾點(diǎn)往往聚焦在產(chǎn)業(yè)鏈的緊張環(huán)節(jié)，LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈的緊張環(huán)節(jié)在石腦油和LLDPE上。當(dāng)前煉油毛利有所回升，但深入來(lái)看，目前美國(guó)汽油和餾分油需求處于低位，這種情況下煉油毛利的回升，實(shí)際上反應(yīng)的是原油相對(duì)于成品油更弱的走勢(shì)。因此，在這種格局下，美國(guó)煉廠開工率仍維持低位，使得原油煉制量下滑，在今年石腦油下游產(chǎn)品烯烴和芳烴大幅增產(chǎn)的背景下，石腦油供應(yīng)環(huán)節(jié)處于產(chǎn)業(yè)鏈上的緊張端。

　　盡管金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊還沒(méi)消退，但是今年以來(lái)，我國(guó)農(nóng)膜和塑料薄膜的消費(fèi)量仍是高于歷史水平的，體現(xiàn)了需求的強(qiáng)勁支撐。

　　PE自給率提升，但仍供不應(yīng)求。從今年和明年的中國(guó)聚乙烯裝置擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃看，這兩年產(chǎn)能將有顯著的提升，明年仍將增加140萬(wàn)噸產(chǎn)能，這將使我國(guó)今年P(guān)E的自給率從60%有效提升至70%，但是明年P(guān)E需求同樣會(huì)有所增長(zhǎng)，因此明年P(guān)E的自給率仍將保持70%，所以總體看，供不應(yīng)求的局面不變。

　　基于上述分析，我們判斷，在自給率提升的條件下，LLDPE的生產(chǎn)利潤(rùn)將結(jié)束下滑趨勢(shì)，之后將維持在均值附近震蕩。另外，考慮到我國(guó)整體格局仍是供不應(yīng)求，因此LLDPE廠商的生產(chǎn)利潤(rùn)仍將維持在較客觀的水平，總體我們認(rèn)為生產(chǎn)利潤(rùn)在650元/噸的水平上有較強(qiáng)的支撐，這是指導(dǎo)行情走向的大格局。

　　我們看好明年美國(guó)、歐美和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景，在美國(guó)和中國(guó)維持低利率和高M(jìn)2供應(yīng)量的基調(diào)下，保持流動(dòng)性充裕預(yù)期。在這種格局下，我們認(rèn)為美元不具備終極反彈條件，當(dāng)前美元走強(qiáng)只是美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)條件下的反彈，且在78點(diǎn)一線面臨較大的上行阻力，同時(shí)原油在前期盤整區(qū)間有較強(qiáng)的支撐。

　　從流動(dòng)性充裕角度出發(fā)，鑒于明年新興國(guó)家快速增長(zhǎng)的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2011年原油均價(jià)為110美元/桶，油價(jià)走高將支撐LLDPE價(jià)格，我們建議，在生產(chǎn)利潤(rùn)到650元/噸的水平時(shí)執(zhí)行買入操作。