如果過去的經(jīng)驗?zāi)軌虺蔀槲磥斫Y(jié)果的一個指引，那么，我們可以認為，一些央行的購金行為已經(jīng)發(fā)出了賣出黃金的強烈信號。

　　隨著黃金牛市即將結(jié)束第9個年頭，金價創(chuàng)下了歷史紀錄高點，擁有全球黃金總量18%的各國央行30多年來首次開始增加黃金儲備資產(chǎn)。據(jù)貴金屬研究機構(gòu)CPM集團估計，今年全球央行將購買黃金1380萬盎司，約429噸，價值155億美元，是1988年來首次成為凈買家。

　　隨著金價逼近1948年以來最長的上漲時間紀錄，印度、中國、俄羅斯、毛里求斯和斯里蘭卡等國央行開始增加黃金儲備頭寸。據(jù)CPM集團估計，哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉以及菲律賓今年也將增加其黃金儲備。與此同時，黃金ETF持有的黃金頭寸超過了全球一些大國的央行。

　　有分析師認為，現(xiàn)在買入黃金已為時已晚，因為央行并不是以投資敏銳著稱，它們買入黃金只是反映了其對美國經(jīng)濟以及美元作為外匯儲備資產(chǎn)的長期價值穩(wěn)定性缺乏信心。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，1980年當(dāng)金價創(chuàng)下850美元/盎司紀錄高點時，一些央行也在增加其黃金儲備。而金價這一紀錄高點直到28年后才被改寫。據(jù)貴金屬研究機構(gòu)GFMS估計，自1999年金價創(chuàng)下20年低點251.95美元/盎司以來，全球央行凈出售黃金4880噸，金價從2001年開始持續(xù)回升，直到今年12月3日創(chuàng)下1226.56美元/盎司的歷史紀錄。

　　今年以來，美元指數(shù)下跌了5.4%，增加黃金投資的吸引力。在經(jīng)濟蕭條時期，黃金和美元通常都會成為價值儲藏手段，但美聯(lián)儲在15個月里將赤字翻了一倍多，達到2.19萬億美元，這使得美元不能成為資金的庇護所。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF），今年第二季度，美元在全球外匯儲備中的份額降至10年低點62.8%。

　　1999年，瑞士調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，出售了1300噸黃金，價值120億美元，相當(dāng)于目前的470億美元，而當(dāng)年英國開始拍賣400噸黃金，于2002年3月結(jié)束。英國隨后將出售黃金所得用于購買美元、歐元及日元，其最后一次拍賣最高價為296.50美元，比目前的價格低了約74%。從此后金價走勢來看，英國和瑞士央行的售金顯然不是一個好買賣。