受氣溫走低和G20峰會(huì)召開在即的影響，本周沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量快速下滑，但是動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格卻加速上漲，刺激橫盤整理的動(dòng)力煤期貨1701合約放量增倉恢復(fù)上行。

下游日耗快速回落

從上周末開始，G20峰會(huì)空氣質(zhì)量保障工作的管控措施使得江浙地區(qū)高耗能高污染行業(yè)普遍停產(chǎn)，疊加季節(jié)性天氣因素，對(duì)耗煤量的影響較為突出。近期，下游電煤庫存逐漸回升至1000萬噸以上，而且日均耗煤量快速跌破60萬噸的關(guān)口，導(dǎo)致庫存可用天數(shù)升至20天以上。截至8月31日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)煤炭庫存量為1124萬噸，較上周同期增加76.9萬噸；日均耗煤量為54.2萬噸，較上周同期減少20.9萬噸；存煤可用天數(shù)為20.74天，較上周同期增加6.8天。

G20峰會(huì)空氣質(zhì)量保障工作將持續(xù)至9月6日。另據(jù)中央氣象臺(tái)消息，未來10天，我國江南中南部、華南以及西南地區(qū)自北向南有一次中到大雨天氣過程，部分地區(qū)有暴雨。綜合來看，短期內(nèi)下游電廠日耗將繼續(xù)低位運(yùn)行。

港口煤炭庫存偏低

受下游補(bǔ)庫需求放緩影響，近期北方港口錨地船舶數(shù)量有所下降，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)加速下跌，8月31日CBCFI秦皇島至廣州煤炭海運(yùn)費(fèi)較上周同期下跌6.1元/噸至36.5元/噸。然而，因產(chǎn)地供應(yīng)有限，北方港口煤炭庫存再度回落，總體水平依然偏低。截至8月31日，秦皇島港煤炭庫存降至255萬噸，曹妃甸港煤炭庫存降至148萬噸，天津港煤炭庫存279.71萬噸，黃驊港煤炭庫存147.2萬噸，整體都處于近年來偏低水平。

盡管市場預(yù)期9月煤價(jià)會(huì)趨于平穩(wěn)，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，有利于增加市場供應(yīng)，但是由于目前港口煤炭庫存偏低而且煤礦限產(chǎn)力度不減，供應(yīng)增量空間較為有限，煤價(jià)下跌空間也將相應(yīng)受限。此外，近期北方部分港口上調(diào)港雜費(fèi)，也增加了內(nèi)貿(mào)下水煤平艙價(jià)成本。

截至8月30日，汾渭能源CCI5500指數(shù)報(bào)505元/噸，較上周同期上漲18元/噸；CCI進(jìn)口5500指數(shù)折合人民幣報(bào)522.94元/噸，較上周同期上漲16.65元/噸。最新的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于494元/噸，本報(bào)告期（2016年8月24日至8月30日）比前一報(bào)告期上漲了18元/噸。四大礦暫未對(duì)外公布9月的動(dòng)力煤銷售價(jià)格，市場預(yù)計(jì)四大礦極有可能隨行就市，繼續(xù)參考市場價(jià)格。

上游加快去產(chǎn)能步伐

山西省煤炭工業(yè)廳日前公布了今年山西第一批化解煤炭過剩產(chǎn)能目標(biāo)分解及時(shí)間進(jìn)度安排，15座煤礦將于年內(nèi)停產(chǎn)，并于今年年底至明年初陸續(xù)封閉井筒，退出煤炭產(chǎn)能1060萬噸/年。此外，9月1日至9月30日，山西省將在全省范圍內(nèi)開展煤礦附屬洗（選）煤廠安全大檢查、煤礦全生產(chǎn)掛牌工作檢查兩項(xiàng)檢查行動(dòng)。

此外，國務(wù)院將對(duì)各地區(qū)和各部門工作開展第三次大督查，重點(diǎn)內(nèi)容是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、保障和改善民生等四個(gè)方面工作。在鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能專項(xiàng)督查基礎(chǔ)上，確保完成今年粗鋼4500萬噸、煤炭2.5億噸的去產(chǎn)能任務(wù)。

綜上所述，下游需求已經(jīng)如期下降，但上游限產(chǎn)依然嚴(yán)格，導(dǎo)致動(dòng)力煤市場基本面延續(xù)上半年港口貨源偏緊的情況。目前動(dòng)力煤期貨1701合約價(jià)格基本與現(xiàn)貨價(jià)格持平，后市存在一定補(bǔ)漲空間，建議逢低加倉，警惕宏觀因素帶來的波動(dòng)。