根據(jù)美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)近日發(fā)布的一項(xiàng)新研究成果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的一些決策者對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看利率能走多高的問題仍過于樂觀了，美國(guó)十年后的中性利率可能只有約1%。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Lansing從一個(gè)簡(jiǎn)單的前提出發(fā)：經(jīng)通脹調(diào)整后中性利率(既不刺激也不拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率水平)的估計(jì)，與美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室四個(gè)季度潛在GDP增速的估測(cè)同步程度相當(dāng)高?？v觀CBO對(duì)未來(lái)十年的預(yù)測(cè)，他預(yù)計(jì)中性利率將“非常緩慢的回升”，從2016年的近零水平回升到2026年的約1%。

Lansing在研究報(bào)告中寫道，“若中性利率的長(zhǎng)期估值確實(shí)只有1%左右或更低，則聯(lián)邦基金利率正?；倪^程可能比點(diǎn)陣圖中值所暗示的水平更為漸進(jìn)。”

他指出，除去高和低的異常值，美聯(lián)儲(chǔ)6月份的官員預(yù)測(cè)中值顯示，長(zhǎng)期實(shí)質(zhì)利率為1.15%。

事實(shí)上，長(zhǎng)期展望意義重大，它意味著美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)下滑期時(shí)相比以往將有較少的空間來(lái)降息刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并暗示未來(lái)加息周期將較淺。

基于對(duì)中性利率的估計(jì)，目前美國(guó)的貨幣政策依然寬松，因?yàn)槁?lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間(0.25%-0.5%)在考慮1.6%的核心通脹率后仍低于零。