8月的市場(chǎng)安靜得可怕。美債、美股、和匯市的波動(dòng)性都接近12個(gè)月低位。匯豐指出，市場(chǎng)可能進(jìn)入了波動(dòng)性的新機(jī)制。盡管市場(chǎng)不斷受到?jīng)_擊、前景充滿風(fēng)險(xiǎn)，但隱含波動(dòng)率處于低位。這意味著，需要一個(gè)大的沖擊，才能讓市場(chǎng)感到驚慌。

下圖（左）顯示，美債、美股、和匯市三大類別資產(chǎn)的波動(dòng)性都接近12個(gè)月低位。下圖（右）將8月的VIX指數(shù)與2000-2016年的平均水平相比，其發(fā)現(xiàn)VIX指數(shù)正處于歷史低位，外匯和固收類產(chǎn)品的VIX指數(shù)處于歷史最低的10%的水平。

很難說(shuō)，這是受到了8月周期性因素的影響。

在下圖中，花旗將每年8月的波動(dòng)率數(shù)據(jù)與全年的數(shù)據(jù)對(duì)比排名（2016年僅使用1-8月數(shù)據(jù)）后發(fā)現(xiàn)，與往年同期相比，今年8月的波動(dòng)率也處于低位。

匯豐的外匯團(tuán)隊(duì)指出，我們可能進(jìn)入了波動(dòng)性的新機(jī)制。盡管市場(chǎng)不斷受到?jīng)_擊、前景充滿風(fēng)險(xiǎn)，但隱含波動(dòng)率處于低位。這意味著，需要一個(gè)大的沖擊，才能讓市場(chǎng)感到驚慌。

值得注意的是，在2011年早些時(shí)候市場(chǎng)也是異常平靜，此后出現(xiàn)了美國(guó)瀕臨債務(wù)違約、美國(guó)失去AAA評(píng)級(jí)等事件。2007年初也是類似，此后幾個(gè)月貝爾斯登倒塌，美國(guó)隨后爆發(fā)次貸危機(jī)。

花旗信用策略分析師Matt King表示，這一切都看起來(lái)變得扭曲、不自然，大家都知道源頭是央行，但是沒(méi)有什么能阻止央行停止寬松。

華爾街日?qǐng)?bào)指出，危險(xiǎn)的不是市場(chǎng)的自滿，而是投資者對(duì)央行的自滿。如果美聯(lián)儲(chǔ)提供免費(fèi)保險(xiǎn)，那么又何必自己去買保險(xiǎn)呢。這種情形下，就令衡量股市未來(lái)期望波動(dòng)率的隱含波動(dòng)率下降了。每次市場(chǎng)出現(xiàn)災(zāi)難的時(shí)候，央行就會(huì)出手相救。然而投資者應(yīng)該意識(shí)到，央行有可能救助的并不及時(shí)，在他們行動(dòng)前市場(chǎng)可能已經(jīng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)了。因此，購(gòu)買保險(xiǎn)的最好時(shí)候，是在保險(xiǎn)還很便宜的時(shí)候，那么就是現(xiàn)在。